Tarbijaprognoos 2023–2024: kasv praegu, majanduslangus hiljem

Tarbijate sissetulekute ja kulutuste – säästude – vaheline lõhe on aastatel 2023–2024 kõige olulisem väljaminekutegur, kuigi nii intressimäärad kui ka majanduslanguse väljavaade mängivad kuluotsuste tegemisel rolli. Tarbijakulud vähenevad Föderaalreservi intressimäärade tõstmise tõttu, kuid mõju kodumajapidamistele viibib nende ebatavaliselt kõrge säästutaseme tõttu.

Seni on tarbijate kogukulutused püsinud üsna hästi, kuid kahel viimasel kuul on need väikesed langused. Majapidamiste eelarved on kõrge inflatsiooni tõttu pinges. See ei tähenda tarbimiskulutuste majanduslanguse algust, lihtsalt muret ja närvilisust.

Föderaalreservi karmistamise ajal eeldame, et varajased mõjud tarbijate kulutustele piirduvad intressimääratundlike kategooriatega: autod, vabaajasõidukid ja paadid. Autoturg on seekord teistsugune, nagu on kirjeldatud punktis a Eelmine artikkel. Lühidalt, tarneahela probleemid piirasid viimastel aastatel autode ja väikeveokite tootmist. Piiratud pakkumine tõstis hindu, takistades mõnel potentsiaalsel ostjal autosid ostmast. Tarneahela probleemid on vähenenud, seega on tarne parem. Autotootjatel ja edasimüüjatel on ruumi märkimisväärselt hindu langetada, et hoida autode väljavedu. Ja veel on palju inimesi, kes ostaksid uue auto – õige hinnaga. Kulutuste maht on hea, kuid kasumimarginaalid langevad. Tõenäoliselt kehtib see ka haagismajade ja paatide kohta, kuid andmed pole nende väiksemate kategooriate kohta nii head.

Tarbijate kulutuste muud osad toimivad hästi, kuni töökohtade kadumisest ja kaotatud palkadest tulenevad lainetusefektid hakkavad kehtima.

Vaatamata uudiste pealkirjadele koondamiste kohta, koguhõive kasvab jätkuvalt. Esialgsed töötuskindlustustaotlused on endiselt madalad. Töökohtade pilt lõpuks halveneb, kuid seni pole me seda näinud. Üks peamisi põhjusi on see, et paljudel ettevõtetel on endiselt vabu töökohti. Viimased andmed näitavad ligi kaks korda rohkem avatud töökohti kui töötuid. See asjaolu ei kaitse kõiki koondatuid; avatud ametikohtade jaoks vajalikud oskused ei vasta alati töötute oskustele. Paljudel juhtudel on aga töö kaotanud inimesed saanud väikese hilinemisega asuda tööle mõnes teises ettevõttes.

Koondamised võtavad aga lõpuks oma lõivu ning makstavad palgad kokku vähenevad. Seekordne mõju aga viibib varasemate säästude tõttu. 2020. ja 2021. aastal välja läinud stiimulitšekid suudeti enamasti salvestada. Säästmised olid tavapärasest suuremad ka seetõttu, et töötuskindlustusmaksed olid heldemad, samuti hakkasid tõusma palgamäärad. Erinevus tegeliku säästu ja selle vahel, mis oleks olnud tõenäoline pandeemia ja stiimuli puudumisel, mida me nimetame "ülemääraseks säästmiseks". Minu arvutuste kohaselt saavutas see haripunkti 2.3 triljonit dollarit 2021. aasta suvel. Seejärel hakkasid tarbijad kulutama tavapärasest rohkem, vähendades järk-järgult oma liigseid sääste. Summa oli aasta lõpus 1.2 triljonit dollarit ehk umbes 12 kuu pakkumine viimaste kulumäärade järgi.

Suured majandusjõud muudavad 2023. aastaks tarbijate kulutuste väljavaated positiivseks, kuigi aasta edenedes tundub see vähem roosiline. 2024. aastaks on tarbijatel aga vähem raha, mida praegusest sissetulekust kulutada ja üleliigseid sääste ei jää, seega on oodata suvaliste kulutuste karmi langust.

Väiksemad tegurid kipuvad vähesel määral kulutusi toetama.

Tarbijate sentiment, mida mõõdeti Michigani ülikoolis Uuringute uurimiskeskus, on ajalooliste standardite järgi üsna madal, kuigi mitte nii halb kui 2022. aasta keskel. Teine suur uuring, konverentsinõukogu Tarbijate kindlustunde uuring, on keskmine. Enamasti peegeldavad tarbija hoiakud põhialuseid. Eelkõige tekitavad tuju inflatsioon, tööpuudus ja intressimäärad. Praegu on inflatsioon kõrge, tööpuudus madal ja intressimäärad on tipptasemelt langenud, kuid tunduvalt kõrgemad viimaste aastate tasemest. Kuni sõda ei puhke, halveneb tarbijate hoiak aasta jooksul tööpuuduse kasvades. Kuigi inflatsioon lõpuks langeb, suurendades meeleolu, jääb see langus tööpuuduse kasvust maha.

Majapidamiste netoväärtuse andmed neljanda kvartali kohta näitavad tõenäoliselt kasvu, kui statistikud on lõpetanud, kusjuures aktsiaturu taastumine kaalub üles koduväärtuste väikese languse. Rikkus ei ole suur kulutamise tõukejõud, kuigi see võib kulutusi veidi üles- või allapoole nihutada.

Kulutuste väljavaateid teeb heledamaks ka tulude koostis. Suurimad palgatõusud on võitnud madalamapalgalised. Nad kipuvad kulutama peaaegu kogu teenitud raha, nii et lisadollar nendes taskutes tähendab tavaliselt täiendavat kulutatud dollarit. See suundumus jätkub tõenäoliselt ka 2023. aastal.

Tarbijaturule müüvad ettevõtted ei tohiks liiga vara alla kukkuda. Varud on jätkuvalt vajalikud saadaoleva müügi kajastamiseks. Kuid ettevõtted peavad olema valmis suvaliste kulutuste vältimatuks languseks.