Keerulised ebakindlused muudavad 2023. aasta aktsiaturu väljavaated ebausaldusväärseks

Mida me 2023. aasta kohta kindlalt teame? Ainult, et ulatuslikud tundmatud asjad tähendavad, et meid ootavad tõenäoliselt dramaatilised üllatused. Seal on lihtsalt liiga palju üksteisega seotud riske ja ebakindlust, et võimaldada isegi peaaegu täpseid prognoose.

Jah, kõigil uutel aastatel on saladusi, kuid 2023. aasta on eriline. Sellel on viimase kahe aasta mitmekesine kiviste trendide tulva. Pealegi ootavad ees olulised, kuid ebamäärased majandus- ja finantsarengud.

The New York Times kirjeldas seda olukorda hästi "2023. aasta härja ja karu juhtum” (27. dets.). (Allakriipsutamine on minu oma)

"Turujälgijad otsivad pimeduses optimismi"

„Tehnikaaktsiad, riigivõlakirjad, krüptovaluutad, kinnisvara. 2022. aasta suur turumüük on olnud valimatu. triljonite pühkimine riskantsete ja mitte eriti riskantsete varade aktsiaturu kapitalisatsioonist ja võttes tohutu hammustuse keskmiste investorite pensioniplaanidest.

"Hoolimata tapatalgutest hoiavad paljud investorid uude aastasse suundudes kinni oma pekstud aktsiaportfellidest. "Vaatamata kaotustele ei tundu olevat palju inimesi, kes ütlevad: Hei, valu on olnud kohutav, ütles Morgan Stanley Wealth Managementi investeerimisjuht Lisa Shalett DealBook. "Ja põhjus on selles, et kõiki asju arvesse võttes on need endiselt pandeemia algusest 50 protsenti tõusnud." [See viimane väide on ebatäpne. Vaata allpool.]

Märkus. See "kasv 50 protsenti" hindab investorite tulusid märkimisväärselt üle. Kasutades 3-aastast perioodi Covidi-eelsest 1. jaanuarist 2020, tõusis S&P 500 indeks kokku 25% (koos dividenditulu). Võlakirjad (kasutades Vanguard Bond Index Fundi) langesid kokku 8% (koos intressituluga). 60/40 portfelli puhul, mis sisaldas rahvusvahelisi aktsiaid ja võlakirju (kasutades Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fundi), oli kogutootlus vaid umbes 11%. Veelgi enam, tarbijahinnaindeksi (kõik elemendid) inflatsioon, mis on praegu peamine investeerimisprobleem, tõusis kokku üle 15%, vähendades selle portfelli kasumi "reaalseks" (inflatsiooniga korrigeeritud) kahjumiks.

See on oluline punkt, sest investorid ei istu rasvatõusuga lõdvestunult. Mõned (paljud? enamik?) on ärevil. Jaotusi välja võtvate pensionäride jaoks on pilt muutunud murettekitavaks. Seetõttu on viimased kolm aastat kestnud investeeringuid, majandust, finants- ja isiklikku segadust lähenenud otsuste tegemise punktile. Ja ometi on ilmne vastumeelsus investeeringute muutmise suhtes. Miks? Tõenäoliselt on selle põhjuseks selge tulevikusuuna puudumine, nagu artiklis edasi arutatakse:

"... Wall Street tervikuna ei ole pärast ülemaailmset finantskriisi olnud järgmise aasta väljavaadete osas nii eriarvamusel, peegeldades sügavat ebakindlust USA rahapoliitika, ettevõtete kasumite ja laiema arutelu üle selle üle, kas maailma suurim majandus langeb majanduslangusse. Keskmine prognoos eeldab, et S&P 500 lõppeb 2023. aastaks 4,009 punktil. BloombergPrognoosid ulatuvad madalaimast 1999-st kuni 3,400-ni, mis kujutab endast "kõige suuremat hajumist alates 4,500. aastast", märkis pr Shalett.

„Prognoosides on alati ebakindlust. Kuid teate, mitu korda on teil hea ülevaade sellest, kus olete [Fedi] poliitikaga, kus olete kasumitsüklis, kus olete väärtuse hindamisel, " ütles ta. "2023. aastasse jõudes oleme olnud arvamusel, et kõik need asjad on muutumises."

Kui investorid külmuvad riskide ja ebakindluse ees, koguge raha

Raha kogumise strateegia sellel turul vähendab riski, et asjad lähevad viltu ja jäädakse hullunud investori lahkumise pärast vahele. Sellise 2023. aasta sündmuse tõenäosus on investorite külmutamise ning praegu eksisteerivate riskide ja ebakindluse liiga suure hulga tõttu ebaharilikult kõrge.

Pidage meeles seda tõde: investoreid on lihtsam hirmutada kui neid rahustada. See reaalsus on põhjus, miks karuturud langevad hirmust (paaniline müük) ja härjaturud võitlevad "muremeina" vastu. Mis veelgi hullem, kuna investorid on juba mures, võib see langus olla liiga suur. See on lihtsalt liiga suur risk, et loota, et kõik läheb hästi ilma vahepealse paanikata.

Selle paanika kohta…

Börsi sisemised nõrkused võivad muuta müügi ohtlikuks

Umbes 30 aastat tagasi hakkas SEC tegema vastuolulisi muudatusi aktsiaturu ja börside reeglites ja toimingutes.

See algas kohutava muutusega. Kasutades toetusena vigast uuringut, eemaldas SEC peamise nõude, mille kohaselt said lühikeseks müüjad müüa ainult aktsia hinna tõusuga. Ülestõusmise reegel loodi 1930. aastatel, et seista vastu Wall Streeti elanike varasematele hävitavatele tulu teenimise tegevustele. Langusel muutuvad nad aktsiateks lühikeseks, põhjustades lõpuks investorite paanikat madalamate hindadega. Seejärel ostsid lühikeseks müüjad, kattes oma lühikesed positsioonid, teenides sellega kena kasumit.

Seejärel eemaldati NYSE spetsialistid, kes pidid tagama nende käideldavate aktsiate "korrapärase" turu. See nõue tähendas, et nad astuvad tasakaalust väljas müügi- või ostuperioodidesse, ostavad või müüvad, et vältida ebatavaliselt suuri hinnamuutusi. Neid raha teenivateks monopolistideks tituleeriti ning SEC eeldas ekslikult, et elektrooniline kauplemine võib pakkuda paremat turutegemist.

Seejärel anti heakskiit mitmele börsile, kus kaubeldakse samade aktsiatega, kusjuures SEC reklaamis konkurentsi, et saavutada parem hind ja kauplemine. Selle asemel lõi see tellimuste eest maksmise ja voo kõrvaltehingud, seejärel vahendajad, kes tegelesid tegevusega, teenides samal ajal miljardeid. (SEC-i uus juht tegeleb nüüd selle viimase küsimusega, isegi kui vahendajad ütlevad, et nad toovad investoritele kasu.)

Seejärel tuli elektrooniline mäng, kus mõned kauplejad said SEC-i poolt heakskiidetud tellimuste voogude teavet varem kui teised. Isegi vana spetsiaalne limiit- ja stoppkorralduste raamat (mis oli tingimata kõigi teiste eest privaatne) tehti kättesaadavaks, mis tähendab, et ka neid korraldusi sai mängida.

Siis tuli tagajärg: "Flash crashs" – kui börside elektroonilised kauplemissüsteemid lõpetavad majanduslanguse ajal mõistlike pakkumiste tegemise, mistõttu turumüügi orderid saavad ebaharilikult madalaid hindu. Need on korrastatud turgude vastandid. Kui lähivõitlus esmakordselt toimus, ilmnes vajadus vigased kauplemissüsteemid parandada. Kuid SEC, kes ei tahtnud tunnistada lüüasaamist ja tuua tagasi inimesi, kes selliseid kauplemisprobleeme varem ära hoidsid, lõi elektroonilise paranduse: "voolukatkestid", mis lõpetasid kauplemise kiireks ajalõpuks. Need ei lahenda probleemi. Minikauplemise peatused ei motiveeri elektroonilisi kauplemissüsteeme hüppama uppuva aktsia pardale – ega takista ka hävitavat lühikeseks müüki.

Kõigi nende probleemide läbimine tuletab meelde, et aktsiaturg on endiselt vastuvõtlik lühiajalistele hinnalangustele, välkkrahhidele ja paanikale, kui tingimused on sobivad – nagu praegu.

Lõpptulemus: kui risk ja ebakindlus on nii kõrged, ärge pühenduge

Kas toimub müük? Kas sellest saab paanikamüük? Kes teab? Asi on selles, et tõenäosus, et see selles keskkonnas juhtuda võib, on lubamatult suur.

Aga mis siis, kui müüki ei toimu ja aktsiad tõusevad? Kui edasiviiv jõud on riskide ja ebakindluse vähenemine, siis saame julgelt ostuvõimalusi otsida. Kui aga riskid ja ebakindlus säilivad, siis kõrgemad hinnad lihtsalt suurendavad aktsiate omamise riski.

Niisiis, koguge raha. See on ainus kindel viis vahelejäämise vältimiseks.

Praeguste tingimuste kohta lisateabe saamiseks vaadake minu 28. detsembri artiklit allpool…

ROHKEM KONKURSIDESTBörsi moeröögatused on lagunemas – olge ettevaatlik levivate lööklainete eestBy John S. Tobey