Toormehinnad lähevad sassi, tekitades hirmu järgmise finantskriisi ees

Vaata ka: Maisifutuurid tõusevad peaaegu kümnendi kõrgeimatele hindadele

"Ukrainaga seotud areng paljastab üksteise järel pikaajalised vead Teise maailmasõja järgses järjest vananenud ülemaailmses kaubandus- ja finantsregulatsiooni raamistikus," ütles finantspoliitika mõttekoja Federal Financial Analytics juhtivpartner Karen Petrou MarketWatchile. .

Petrou väitis, et kiiresti kasvavad toormehinnad avaldavad survet nii toormekauplejatele kui ka pankadele ja teistele neid rahastavatele osalejatele ning suutmatus neid üksusi korralikult reguleerida võib sundida Föderaalreservi neid päästma, mis ohustab rahva vastureaktsiooni.

Finantskriisi järel arutasid reguleerivad asutused, kas määrata suured kaubamüüjad, nagu Glencore, Trafigura ja Archers-Daniels-Midland Co.
ADM,
-0.55%
kui süsteemselt tähtsad finantsasutused, mis allutaks nad suuremale regulatiivsele kontrollile, "kuid neil ei olnud julgust sinna minna," ütles Petrou.

Hiljutine volatiilsus rõhutab ka seost inflatsiooni ja finantsstabiilsuse vahel, ütles Credit Suisse lühiajaliste intressimäärade strateegia juht Zoltan Pozsar.

"Keskpangad on armunud ideesse, et nad kontrollivad hinnastabiilsust," ütles ta telefoniintervjuus. "Minu arvates on šokeeriv, et Fed ei jälgi hindade stabiilsuse seisukohalt nii otsustava tähtsusega üksusi nagu [toormekauplejad]".

Loe edasi: Kaubakauplemismajad seisavad silmitsi pingetega, kuid kas nad on liiga suured, et ebaõnnestuda?

Pozsar väitis, et sõda Ukrainas on finantsajaloo pöördepunkt, mis katalüüsib osalist globaliseerumise pöördumist ja toob sisse uue rahalise korra, mis põhineb pigem toormehindadel kui USA dollaril. Sellises maailmas ei suuda Fed ja selle kolleegid välismaal eirata toormekauplejate keskset rolli.

"Need on üksused, mis liigutavad ümber põhitarbeid, mida vajate tööstustegevuseks ja hindade stabiilsuseks," ütles ta. "Toormekaupleja tagab hinnastabiilsuse, mitte keskpangad."

Reguleerivad asutused panevad seda dünaamikat tähele, isegi kui nad sellele veel ei reageeri. Rahvusvaheline Valuutafond hoiatas teisipäeval oma poolaastaaruandes ülemaailmse finantsstabiilsuse kohta "tõsise surve eest toorme finantseerimisel ja tuletisinstrumentide turgudel" pärast selle kuu alguses avaldatud uudist, et USA finantsstabiilsuse nõukogu teavitati Kaubafutuuride kauplemise komisjoni ja Föderaalreservi poolt toormeturgude mõju kohta finantsstabiilsusele.

Rahvusvahelise Valuutafondi raha- ja kapitaliturgude direktori assistent Ramit Singh ütles teisipäeval pressikonverentsil, et regulaatoritel on "tõenäoliselt õige aeg" uurida kaubaruumi, et teha kindlaks lüngad toormeturgude reguleerimises.

Erakondliku finantsreformiorganisatsiooni Better Markets president ja tegevjuht Dennis Kelleher ütles väljaandele MarketWatch, et CFTC võib võtta meetmeid kaubaturgude stabiliseerimiseks, nagu näiteks rangemate positsioonipiirangute jõustamine kauba tuletisinstrumentidega kauplemisele, mis vähendaks nii kaupade hindu kui ka vähendada rahalise leviku riski.

Positsioonilimiit on kontroll lepingute arvu üle, mida üksus võib teatud ajahetkel omada, et vältida liigset spekuleerimist ja volatiilsust kaubaturgudel. CFTC võttis 2020. aastal vastu uued positsioonipiirangute reeglid, nagu nõuab 2010. aasta Dodd Franki finantsreformi seadus, kuid kriitikud kaasa arvatud Praegune CFTC esimees Rostim Benham on öelnud, et need reeglid ei lähe piisavalt kaugele.

"Toorespekulatsioonid on suures osas reguleerimata, kuna puuduvad positsioonipiirangud või on limiidid nii kõrged, et neil pole mõtet," ütles Kelleher. "Need probleemid on omavahel seotud. Inflatsiooni rindel, selle asemel, et kehtestada toimivaid positsioonipiiranguid, mis viiks hinnad rohkem vastavusse pakkumise ja nõudlusega, on meil suured pangad, kes soovitavad klientidel nn inflatsiooniriski maandamiseks rohkem oma portfelle toormetesse suunata.

CFTC keeldus seda lugu kommenteerimast.

Olenemata sellest, kas reguleerivad asutused otsustavad kasvava volatiilsuse taustal poliitikat muuta või mitte, väitis Credit Suisse'i Pozsar, et ameeriklased peaksid valmistuma maailmaks, kus peamiste kaupade turud muutuvad geopoliitilise konkurentsi ruumiks.

Tõenäoliselt tähendab see, et toormehinnad jäävad ka edaspidi inflatsiooni peamiseks tõukejõuks ja et kui maailmamajandus seisab silmitsi järjekordse süsteemse kriisiga, on toormed selle keskmes.

"See on süsteemselt olulise määratlus," ütles Pozsar kaubamüüjate kohta. "Nagu Lehman liigutas võlakirju ja sularaha seni, kuni see seda ei teinud, liiguvad need ettevõtted kaupu seni, kuni nad seda ei tee."