(Bloomberg) – USA aktsiate ostuhulk, mis on neli kuud peaaegu katkematult liikunud, on lähenemas punktile, kus varasemad tagasilöögid langesid.
Enim loetud Bloombergist
See on edetabelites, S&P 500 taastumine jõudis samale poolele teele, mis tähendas augustis härgadele hukka. Nädal andis ka selle aasta esimese suure löögi ostmisstrateegiale, mis on ühe mõõdu järgi olnud sama tugev kui ükski aasta alates 1928. aastast. Hoiatused kõlavad ka võlakirjadest, mille tõukejõuline tõuge oli andnud katte aktsiatele, kes olid veendunud, et nad on vastu pidanud. halvim, mida Föderaalreserv pidi andma.
Pettumuse märke oli nädal varem näha ka riskifondide seas, mille positsioonide kärpimine oli Goldman Sachs Group Inc. andmetel viimase kahe aasta suurim. S&P 500 langes viimase viie päeva jooksul 1.1%, mis on halvim nädal alates detsembri keskpaigast.
Kuigi üks halb venitus ei tõesta midagi, rõhutab see tõusu riskantsust, mis on paisutanud aktsiate hindu 5 triljoni dollari võrra ajal, mil keskpankurid ütlevad, et nende inflatsioonivastase võitluse kampaanial võib olla aastaid aega ning tulude ja majanduse andmed jätkuvad. kraatrisse. Aktsiate ostmine tähendab praegu enamiku ajalooliste standardite järgi kõrgete hinnangute võtmist ja panustamist asjatundjate klassi vastu, mis on ühtne, nagu see on kunagi olnud, arvates, et aktsiad peavad olema arvestatud.
"Aasta esimene pool näitab tõenäoliselt 2022. aasta alguses alanud intressimäärade tõstmise mõju, mis lõpuks ka majandust läbi toidavad," ütles US Bank Wealth Managementi riiklik investeerimisstrateeg Tom Hainlin. "Meil poleks suurt kindlustunnet, et see 2023. aasta alguses nähtud ralli on jätkusuutlik enne, kui näeme intressimäärade tõstmise mõju reaalmajandusele."
Nädala kahjumi aluseks olid mured, et Fed võib nõudluse aeglustamiseks tõsta intressimäärasid üle 5%, potentsiaalselt 6%. Kahe aasta riigikassa tootlus hüppas enam kui 20 baaspunkti üle 4.50%, mis on suurim iganädalane tõus alates novembrist.
Meeleolukas aktsiate ostmine peatus enne teisipäeval jaanuarikuu tarbijahinnaindeksit, mis heidab valgust Fedi edusammudele inflatsiooni ohjeldamise võitluses. Vastavalt Bank of America Corp.-i teatisele, mis viitab EPFR Globali andmetele, nägi USA aktsiafondide väljavool nädala jooksul kuni 7.7. veebruarini välja 8 miljardit dollarit.
Aktsiad alustasid tänavu kindlalt, mida toetasid inflatsiooni nõrgenemise märgid ja kardetust paremad neljanda kvartali tulud. See läks vastu karude hoiatustele, et ees on raske esimene poolaeg. Meemi aktsiad said tõuke, kui päevakauplejad naasid, samal ajal kui riskantsed aktsiad, nagu kahjumlikud tehnoloogiaettevõtted, hüppasid, tõenäoliselt tänu lühikeseks müüjate sunniviisilisele katmisele. Hoolimata suure kapitalisatsiooniga ettevõtete ebapiisavast kasumist, kutsus töökohtade kärpimine esile selliste aktsiate nagu Walt Disney Co ja Meta Platforms Inc.
Selle kuu alguses kauples peaaegu 80% S&P 500 aktsiatest üle 200 päeva libiseva keskmise. Selline turu laius tekitas muu hulgas kõnesid, et alanud on uus pulliturg.
Osaliselt ajendiks jaemüügirahvas, kelle pandeemiajärgne ostmisstrateegia osutus edukaks, on uue aasta põrgatamine enamasti olnud suure tõukega sooduspakkumiste jahtimiseks. Tegelikult on S&P 500 kukkumisele järgneval päeval tõusnud keskmiselt 0.45%, mis on tugevam tõus kui ühelgi aastal pärast 1928. aastat.
"Dip-ostmismentaliteet on ajendatud ideest, et kui majanduskasv aeglustub, on Fed sunnitud oma poliitikat muutma," ütles New York Life Investmentsi majandusteadlane ja portfellistrateeg Lauren Goodwin. "Ostu-ostmise lugu on selline, millest ma tegelikult ei oota võitu või edu saavutamist, kui intressimäärad on endiselt piiraval territooriumil."
Kui mängus on sellised jõud nagu lühike kate või jaemüügi üleküllus, võib edetabelite usaldamine olla ohtlik. Mõelge kuulsale 50% tagasijooksu indikaatorile, mida sageli reklaamitakse peaaegu lollikindla signaalina, et rallil on jalad. Kui S&P 4,180 oli 2. veebruaril kõrgeimal tasemel 500, kustutas S&P XNUMX poole oma viimase aasta tipptasemest languseni. Seejärel langes see neljal järgnevast kuuest seansist.
Kui tagasitõmbamine jätkub, tähistab see teist korda aasta jooksul, kui indikaator ei vastanud oma arveldustele. Sarnane signaal vilksatas ka augusti keskel, õhutades lootust, et halvim on möödas. Seejärel müügipakkumine uuenes ja aktsiad langesid kaks kuud hiljem madalaima tasemeni.
Ralli, mis tõstis S&P 500 indeksit oktoobri madalseisust tervelt 17%, on paljuski vastuolus põhiloo halvenemisega. Väljaspool tööturgu on majandus nõrgenenud, millest annavad tunnistust jaemüügi ja töötleva tööstuse andmed. Majanduslanguse hoiatus võlakirjaturul muutub üha valjemaks ning kahe- ja 10-aastaste riigivõlakirjade tootluse vahe on jõudnud viimase nelja aastakümne sügavaima inversioonini.
Pealegi on analüütikute hinnangud selle kohta, kui palju ettevõtte Ameerika 2023. aastal teenib, pidevalt langenud. Alates oktoobri lõpust on oodatav kasum langenud 5%, 220.70 dollarile aktsia kohta, näitavad Bloomberg Intelligence'i koostatud andmed.
Hapukas sissetulekutunne võib turul, kui aktsiad on juba kallid, probleeme tekitada. 18.3-kordse kasumiga S&P 500 kordaja ületab oma 10 aasta keskmist. Kui võrrelda sularahaga, mis teenib nüüd pärast Föderaalreservi intressimäärade tõstmist kõige rohkem aastaid, on indeksi tulude tootlus langenud 15 aasta madalaimale tasemele.
Kuigi viimane põrge valmistas peavalu rahahalduritele, kes olid suures osas kaitsepositsioonil, on märke, et vähesed on valmis rallit omaks võtma. Tegelikult vähendasid eelmisel nädalal Goldmani peamise maakleri poolt jälgitud riskifondid oma pikaajalist osalust aktsiate tõustes.
"Ma ei usu, et hindamised toetavad siin edasist tegutsemist," ütles Harbour Capital Advisorsi portfellihaldur Jake Schurmeier. "Ja ma võtaksin jaemüügi entusiasmi märgina sellest, et turule tuleb taas üleküllus, mida Fed peab minu arvates samuti pisut murettekitavaks, kui majanduse põhialused seda jätkuvalt ei toeta."
– Vildana Hajrici abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/clock-ticking-louder-stock-rally-212410089.html