Klassikaline põhjamärk: kaevandaja vaikeseaded – usaldussõlmed

Keegi ei saa tulevikku ennustada, kuid me kõik võime olla üsna kindlad, et füüsikaseadused kehtivad endiselt.

Uudis ühe suurima bitcoini kaevandaja Core Scientificu maksejõuetusest, mille väärtus eelmisel suvel on 4.4 miljardit dollarit ja mille turukapital on praegu vaid 100 miljonit dollarit, on asjaosaliste jaoks kohutav, kuid on ka mõnda aega üks parimaid uudiseid.

Avalduses, mis kõlab kõigi Core Scientificiga seotud inimeste jaoks apoplektilisena, ei peenunud ettevõte oma sõnu, märkides:

„Ettevõtte tegevustulemusi ja likviidsust on tõsiselt mõjutanud bitcoini hinna pikaajaline langus, elektrikulude tõus, globaalse bitcoini võrgu räsimäära tõus ning kohtuvaidlused Celsius Networks LLC ja selle sidusettevõtetega („Celsius“). ).

Selle tulemusena on juhtkond astunud aktiivselt samme igakuiste kulude vähendamiseks, ehituskulude viivitamiseks, kapitalikulude vähendamiseks ja edasilükkamiseks ning hostimistulude suurendamiseks.

Lisaks otsustas juhatus, et Ettevõte ei tee 2022. aasta oktoobri lõpus ja novembri alguses makseid seoses mitmete oma seadmetega ja muude finantseeringutega, sealhulgas kahe sildveksliga…

26. oktoobri 2022 seisuga oli ettevõttel 24 bitcoini ja ligikaudu 26.6 miljonit dollarit sularaha, võrreldes 1,051 bitcoini ja ligikaudu 29.5 miljoni dollariga sularahas 30. septembril 2022…

Ettevõte eeldab, et olemasolevad raharessursid ammenduvad 2022. aasta lõpuks või varem….

Arvestades ettevõtte finantsseisundi ebakindlust, on oluline kahtlus ettevõtte suutlikkuses jätkata tegevust mõistliku aja jooksul.

Nõue nüüdseks surnud Celsiuse kohta puudutab "ainult" 2 miljonit dollarit nõutud tasumata tasusid, samuti 50,000 XNUMX dollarit jooksvaid igapäevaseid energiakulusid.

Väikesed summad võrreldes uskumatu 1.33 miljardi dollari suuruse puhaskahjumiga teises kvartalis, kui need olid eelmises kvartalis peaaegu kasumis.

Kahjum tulenes firmaväärtuse 840.0 miljoni dollari suurusest allahindlusest, 204.2 miljoni dollari suurusest digitaalsete varade väärtuse langusest, konverteeritavate võlakirjade õiglase väärtuse suurenemisest (va intressikulu ja muutused instrumendipõhises krediidiriskis) ja vastavast kahjust 191.0 miljonit dollarit, suuremad tegevuskulud kokku 146.3 miljonit dollarit ja intressikulude suurenemine 35.8 miljoni dollari võrra.

Seega on inflatsioon, intressimäärade tõus ja krüptokrahh muutnud kõik numbrid selle ettevõtte jaoks liiga palju vales suunas.

Tragöödia, kuid mitte võrgustiku jaoks, mis ei hooli, ega väidetavalt ka investorite jaoks, sest see ettevõte suutis ellu jääda, ammendades oma bitcoini säästud ja müües krüpto.

Just juunis müüdi umbes 165 miljoni dollari väärtuses bitcoine. See on 7,202 BTC üsna madala keskmise hinnaga 23,000 1,959 dollarit. See jättis neile veel 40 bitcoini, kuid nagu eespool näeme, on peaaegu kogu see müüdud umbes XNUMX miljoni dollari väärtuses.

Nüüd pole neil bitcoine säästa ega ka müüa. Kui neid kuidagi välja ei päästeta, ei saa nad seetõttu enam bitcoine kaevandada, et lihtsalt ellu jääda.

See varasem bitcoinide pakkumine turule viiakse turult välja ja seega on bitcoinide pakkumine turule praktiliselt vähenenud.

Seda lugu võib korrata ka teiste kaevurite puhul, vähem tuntud Compute Northi kaevandaja läks eelmisel kuul pankrotti.

See suurendab automaatselt teiste kaevurite kasumlikkust, kes jätkavad tegevust, sest teoreetiliselt on ka nende räsi alates nende tegevuse lõpetamisest.

Siiski näib bitcoini räsi, hoolimata mõnest lühiajalisest langusest, teadvat ainult. Selle põhjuseks peavad olema Asicsi andmetöötluse täiustused, kuid mis iganes see ka poleks, kes iganes kaevandamisest loobub või lisab rohkem räsi, toob turule vähem bitcoine, välja arvatud juhul, kui ka nemad ei taha pankrotti minna.

Mingil hetkel saavutatakse tasakaal. Kui headel aegadel saavad kõik kaevandada kasumiga, siis me saame teada, millised on minu tegelikud ülemaailmsed kulud, ja kes ületab selle maksumuse, pääseb välja, välja arvatud juhul, kui nad on parematel aegadel oluliselt säästnud.

Fiat, sest sa ei taha loomulikult põhjas müüa ega taha ka, et sind selleks sunnitaks. Muutes bitcoini kaevandajad peamisteks kauplejateks ja peamisteks maandajateks.

Tegelik pankrot annab seega märku, et selline ülemaailmne kulu on leitud. Koos nelja kuuga lisab see tõendeid väitele, et kui me ei ole täpselt põhjas, oleme tõenäoliselt alumises vahemikus.

Seda tootmiskulude hindamist ei pea loomulikult kohaldama. Kui toimub mingisugune usalduse kaotus või mis tahes muu erakordne sündmus, ei pea hind sellest hoolima.

Kuid kui kõik on võrdsed, ehkki varem võis olla mõttekas pigem kaevandada kui osta, on nüüd mõttekam bitcoine kohapeal osta kui kahjumiga kaevandamisse investeerida.

See tähendab kahekordset näpunäidet, vähendades nii ebaefektiivsete kaevurite pakkumist, kes ei suutnud säästa, kui ka hoidma põhjas, suurendades samal ajal nõudlust kohapeal bitcoinide järele sellel turuosal, mis muidu oleks võinud kaevandada.

See signaal saabus tavaliselt teise karuaasta keskel. 2015. aastal oli see kaevur, mis toona oli suur ja mõjukas, kuid nüüd ei saa me lihtsalt meelde, sealhulgas FinalHash. 2019. aastal läksid ka mõned, sealhulgas Bitfury, välja arvatud juhul, kui me eksime, kuid selles tsüklis näime olevat kiirendatud sõidurajal, mis on arvatavasti tingitud esijooksust ja hinnakujundusest.

Varem ei kehtinud hinnakujundus selles ruumis osaliselt tõenäoliselt seetõttu, et jaemüügil ei olnud palju nende käsutuses. Kuid nüüd on meil institutsionaalsed investorid ja isegi Wall Street ning nad saavad kasutada palju raha, mis on kuskil istuvad või alternatiivsed.

Nii et hinnakujundus võib sisse saada või oli Terra kokkuvarisemine piisavalt suur ainulaadne tegur, mis kiirendas kapitulatsiooni.

Sellegipoolest on nüüd aeg hoida rohkem kui kunagi varem tõenäosuste tasakaalus, sest kui kaevurid lähevad pankrotti, siis keda täpselt müüma jääb.

Ja olenemata sellest, kas need on kuulsad viimased sõnad või mitte, tuleb need siiski öelda, kuna oleme sisenenud võrgutasandi protsessidesse, mis on seni tasakaalu hoidnud.