Cisco ja neli muud rasvamarginaali ostmist

Ettevõtluse mõte pole tulu ega kasv. See on kasum. Kui naftat müüakse hinnaga 80 dollarit barrel ja saate seda maapinnast kaevandada 50 dollari eest, on teil hea äri. Kui teie nafta asub miili kaugusel vee all ja selle kaevandamine maksab 120 dollarit, on teil äri halb.

Sellepärast meeldivad mulle rasvase kasumimarginaaliga ettevõtted. Rõve kasum? Hästi, minu raamatus.

Kord aastas tutvustan selles veerus ettevõtteid, mis paistavad silma oma kasumimarginaaliga (kasum protsendina müügist). Säravaks tulemuseks pean 18% marginaali pärast makse. Siin on viis aktsiat, mis minu arvates sobivad.

Cisco SystemsCSCO
on üheksa aastat järjest saavutanud maksujärgse kasumimarginaali üle 20%. See on maailma suurim arvutivõrkude ettevõte ning tegutseb ka küberturvalisuse ja videokonverentside (WebEx) alal.

Cisco oli varem investorite lemmik. See tuli börsile 1990. aastal, selle väärtus tõusis enam kui sajakordseks ja sellel oli 2000. aasta alguses kõrgeim turuväärtus kõigist ettevõtetest maailmas.

Pärast dot-comi mulli lõhkemist 2000. aasta märtsis langes Cisco umbes kahe aastaga enam kui 80%. Sellest ajast peale on see olnud pikk aeglane ronimine tagasi.

Täna müüakse aktsiaid 16-kordse tuluga – ajalooliselt on see tüüpiline mitmekordne, kuid tänapäeval alla keskmise. (Turukordaja on umbes 25.)

Mulle meeldib praegu tonni nafta- ja gaasivarusid, kuna usun, et tööstuse elavnemine saab jätkuvalt hoogu juurde. Nagu suurem osa selle tööstusest, ConocoPhillipsCOP
teenis kahjumit aastatel 2015-2017 ja 2020. Kuid viimasel ajal on selle maksustamisjärgne marginaal umbes 19%.

Kui paljud nafta- ja gaasiettevõtted vajusid tööstuse madalseisu ajal võlgadesse, suutis ConocoPhillips säilitada mõistliku bilansi. Praegu moodustab võlg umbes 34% ettevõtte omakapitalist. Ja selle aktsia hind tundub mulle üsna mõistlik, üheksakordselt suurem.

Applied MaterialsAMAT
, mis asub Californias Santa Claras, on maailma suurim pooljuhtide tootmiseks kasutatavate seadmete tootja. See on olnud stabiilsem kui enamik konkurente selles valdkonnas, kasumit teeninud 14 aastat viimasest 15-st.

Ettevõte liigub kuuendat aastat järjest ning maksustamisjärgne marginaal on üle 18%.

Pooljuhtide tööstuse karulugu on see, et personaalarvutite müük on viimasel ajal langenud ja autodes kasutatavate kiipide nappust hakatakse leevendama. Usun, et pikaajaline trend on siiski kiibi kasutamise suurenemine.

Tehnoloogiavarud on sel aastal hambusse jäänud ja eriti pooljuhtide aktsiad. Siiski lisan täna oma viie soovituse hulka kolm tehnikaaktsiat. Usun, et selles sektoris on tapatalgud üle pingutatud ja tehnoloogiasektoris on suur osa USA majanduse kasvust ja innovatsioonist.

Texas InstrumentsTXN
, mis asub Dallases, on maailma suurim analoogkiipide tootja. Samuti toodab see mikrokontrollereid ja kalkulaatoreid. Ettevõte on alates 2012. aastast oma marginaale pidevalt suurendanud ja mullu oli selle maksudejärgne kasumimarginaal ligi 44%.

Teine varu, mis selle lõuale on võtnud, on BiogenBIIB
, biotehnoloogia farmaatsiaettevõte. Viimase aastaga on see langenud umbes 40%.

Mõnda aega sattusid investorid väga põnevil Biogeni Alzheimeri tõve ravimist aducanumabist. Kliiniliste uuringute andmed ei olnud piisavalt tugevad, et juhtida Toidu- ja Ravimiameti nõuandekomisjoni heakskiitmist soovitama. Kuid FDA kiitis selle ravimi siiski heaks vastuolulise otsusega.

Minu tunne on, et investorid keskenduvad liigselt sellele ravimile ega anna Biogenile piisavalt krediiti ülejäänud ravimivaliku jaoks.

Salvestus

Enne tänast olin sellel teemal kirjutanud 12 veergu. Minu soovituste keskmine 12 kuu tootlus on olnud 18.2%, Standard & Poor's 14.8 kogutulu indeksi 500% vastu. 12 veerust kaheksa on näidanud kasumit, kuid ainult kolm ületasid indeksit.

Pidage meeles, et minu veeru tulemused on hüpoteetilised ja neid ei tohiks segi ajada tulemustega, mille ma saan klientide jaoks. Samuti ei ennusta mineviku tootlus tulevikku.

Minu aastatagused rasvamarginaali soovitused langesid 13.7%, mis on veidi halvem kui Standard & Poor's 12.2 500%. Magnolia Oil & Gas (MGY) toimis hästi, kuid Quidel Ortho QLED
ja T. Rowe Price Group (TROW) kandsid suuri kahjusid.

Avalikustamine: Texas Instruments kuulub mulle isiklikult ja peaaegu kõigi oma klientide jaoks. Mul on ConocoPhillips ja rakenduslikud materjalid ühe või mitme kliendi jaoks. Minu hallatav riskifond omab Cisco Systemsi ostuoptsioone.