Hiina null-Covidi segadus nakatab Aasia majandusi

Kümme aastat president Xi Jinpingi üritamist Hiina pehmet jõudu Aasias suurendada võib saada suureks nulliks.

Sellepärast on Xi kangekaelselt omaks võtnud null-Covidi strateegia, mis annab kiiresti tagasilöögi suuruselt teisele majandusele. Aneemiline 0.4% kasv Hiinas aprillist juunini aastatagusega võrreldes on kaugel 5.5. aastaks ette nähtud 2022% toodangust Xi.

Ja Aasia Arengupanga järgi otsustades viimased numbrid, see võidab Xi piirkonnas vähe sõpru. Hiina sisemajanduse kogutoodangu puudujääk tõmbab alla ka naabreid. ADB alandas just oma Aasia arenguprognoosi 4.6%-le tänavuse 5.2%-lt suuresti tänu Hiina kasvu aeglustumisele.

Kuid nagu erasektori majandusteadlased nõustuvad, osutub see tõenäoliselt liiga optimistlikuks. Näiteks Föderaalreservi karmistamistsükkel on alles algusjärgus. Ülemaailmne inflatsioon vähendab jätkuvalt ettevõtete ja majapidamiste usaldust.

Venemaa Ukraina sissetungi mõju ülemaailmsetele toidu- ja energiakuludele ning tarneahelatele võib siiski palju hullemaks muutuda. USA dollari võimas ralli meelitab Aasia turgudelt kapitali hiidlaineid eemale, jättes majandused likviidsusnälga.

See dünaamika võib suurendada Hiina maksejõuetuse riske, mis on veel üks oht Aasiale. Viimase aasta jooksul on suurtes võlgades kinnisvaraarendajatel olnud probleeme välislaenude maksmisega. Jüaani 6% pluss langus sel aastal muudab nende kohustuste teenindamise veelgi raskemaks.

Võlaarvestus või mitte, aga Hiina aasta hakkab kiiresti eemalduma Xist ja Aasia naabritest, kes plaanisid selle mantliga sõita. Xi oma null Covidi kinnisidee– ja tervete metropolide massiline sulgemine – ei sobi tänapäevaste palju levivamate variantidega.

Vastus on paremad vaktsiinid, nutikam kontaktide jälgimine, testimine ja nutikamad leevendusstrateegiad, mitte sundida kümneid miljoneid selles või teises linnas varjupaika. Kahjuks haaras Xi Hiina geopoliitika lõksu, mida kardas ka Ian Bremmer.

Jaanuaris hoiatas Eurasia Groupi tegevjuht Bremmer, et "Hiina null-Covid-poliitika, mis nägi 2020. aastal välja uskumatult edukas, võitleb nüüd palju levivama variandi vastu vaktsiinidega, mis on vaid vähesel määral tõhusad."

Xi järeleandmatus raskendab tema pikaajalist plaani hiljem sel aastal kindlustada endale norme rikkuv kolmas ametiaeg. Hiina juht. Tõenäosus, et Xi saavutab oma tahtmise, on väga suur, kuid kroonimine võib nüüd olla vähem entusiastlik, kuna kasvu on tasane.

Sama kehtib ka tavatarbijate kohta, kes boikoteerivad hüpoteeklaenu makseid keset ulatuslikke viivitusi hiiglaslike arendusprojektide lõpuleviimisel. Vastaseis on Hiina mulliprobleemide ahvatlev mikrokosmos.

MegaTrust Investmenti tegevjuht Qi Wang peab aruannetes, mille kohaselt Xi valitsus kavandab kinnisvara stabiliseerimisfondi, suurt tähtsust. "The kinnisvaraprobleemid Need süvenevad iga päevaga ja Hiina peab probleemide leviku peatamiseks kiiresti tegutsema, ”ütleb ta.

Siinkohal mõelge Jaapani liustikureaktsiooni tagajärgedele 1980. aastate "mullimajanduse" kokkuvarisemisele. Kolmkümmend aastat hiljem piirab see rahulolu ajastu jätkuvalt ettevõtte Japan Inc. ja noorte ettevõtjate kasvu ja riskide võtmist, kes muidu võiksid luua uusi tehnilisi "ükssarvikuid".

See "bilansilangus", nagu Nomura uurimisinstituudi majandusteadlane Richard Koo seda nimetas, leiab aset siis, kui varade väärtus langeb mitme aasta jooksul pidevalt ja järeleandmatult. Eelmisel kuul hoiatas Pekingi mõttekoda China Finance 40 Forum, et "paljud arendajad seisavad silmitsi tõsiste bilansiprobleemidega" tänu ülepaisumisele, mis põrkub kokku Covidi kasvušokkidega, ja Xi regulatiivsetele jõupingutustele finantsvõimenduse ohjeldamiseks.

Kokkuvõttes väidab foorum: „Hiina makromajandus tõenäoliselt kogeb bilansikahjustuste taustal nõrk laienemine.

Pantheon Economicsi ökonomist Craig Botham nõustub. "Arvame, et Hiina jõudis teises kvartalis bilansilangusesse ja poliitika vajab parandamiseks ümber kalibreerimist. Kinnisvara langus, tehniline mahasurumine ja null Covid on saavutanud varade väärtuse.

Hiina päästefond, märgib Wang, „võib olla suunatud hiljutiste hüpoteeklaenude boikottide lahendamisele või muu hulgas kinnisvaraarendajatele otsese rahalise toetuse pakkumisele. Sellest hoolimata peaks see ära hoidma laiema finantskriisi ja mis veelgi olulisem, sellega seotud sotsiaalsed rahutused.

Alati on lootust, et Peking mõistab oma tegude viga. Union Bancaire Privée ökonomist Carlos Casanova juhib tähelepanu sellele, et Hiina peaminister Li Keqiang räägib Covidi poliitika täiustamisest, et minimeerida majanduskulusid.

Probleem on selles, et Hiina on vähemalt jaanuarist saati vihjanud "dünaamilisele null-Covid" lähenemisele. Ja kõik pöörded võivad tulla järk-järgult. "See on täpselt kooskõlas meie konsensusest allapoole jääva SKT kasvuprognoosiga 3.7% aastaks 2023," ütleb Casanova.

Nõuandva CreditSightsi analüütik Zerlina Zeng juhib tähelepanu sellele, et Hiina pühib tolmu ka oma vanalt infrastruktuuri stiimulite käsiraamatult, et võidelda selle negatiivse mõju vastu. null Covid poliitika ja kinnisvara langus.

Pekingi esimese poolaasta eelarvearuande põhjal eeldab Zeng kesk- ja kohalike omavalitsuste kapitalikulude suurenemist. See hõlmaks suuri kulutusi linna/maa infrastruktuurile, maaarendusele, põllumajandusele, veetöötlusele, kommunaalteenustele ja transpordile.

Olenemata sellest, kuidas Hiina seda teeb, peab ta leidma viisi, kuidas viia oma majandus Aasia juhtide silmis nullist tagasi kangelaseks. Vähem drakoonilise Covidi poliitika omaksvõtmine on sama hea koht alustamiseks.