(Bloomberg) – võitlus hirmu ja ahnuse vahel teeb Hiina finantsturgudel kaose.
Enim loetud Bloombergist
Kuigi Hiina härjad saavad riigi aktsiate ja võlakirjade tõusu tõttu lõpuks õigustust, näitab viimane nädal, et investorid peavad olema valmis vägivaldseteks kõikumisteks. Võtke näiteks riigi suurim arendaja Country Garden Holdings Co. Esmaspäeval langes selle 2024. aasta võlakiri dollarilt 10 senti, et kaubelda nagu pinges varaga, kuid tõusis kaks päeva hiljem rekordilise 14 sendi võrra. Hang Seng Hiina ettevõtete indeks langes viis päeva järjest, enne kui oli neljapäeval suurim ralli alates juulikuust.
Pärast seda, kui eelmisel aastal oli Hiina turgudel üks lähiajaloo halvimaid suhtelisi tulemusi, paistavad riigi ülimadalad väärtused silma. Kuna Hiina Rahvapank kiirendas eelmisel nädalal rahapoliitilist lõdvendust ja lubas teha rohkem, eristab selle tüütu toon seda enamiku suuremate majanduste rangemast poliitikast. Märgid, et kommunistlik partei võib oma kinnisvarasektori vastase kampaania tagasi lükata, suurendavad bullishi, kuna kauplejad otsivad kallitele ülemaailmsetele tehnoloogiaaktsiatele alternatiive.
"Me hakkame nägema üha rohkem poliitika kohandamisi, mille eesmärk on kahjude ohjamine," ütlesid Citigroup Inc.-i strateegid eesotsas Dirk Willeriga. "Kinnisvaravõlakirjade ralli on peamiselt lühikese kattega, kuid teretulnud."
On palju investoreid, analüütikuid ja strateege, kes seavad oma maine 2022. aasta rallil Hiina turgudele alla. Alates eelmise aasta lõpust on Societe Generale SA, Goldman Sachs Group Inc., BlackRock Inc., UBS Group AG ja HSBC Holdings Plc muutnud riigi aktsiatele ülekaalu. JPMorgan Chase & Co. Marko Kolanovic soovitas detsembris minna Hiinas sel aastal all-in, ennustades, et MSCI Hiina indeks tõuseb peaaegu 40%.
SocGeni strateegid ütlevad, et Hiina aktsiad moodustavad mitme varaga portfellis 20% nende globaalsest aktsiapositsioonist.
Krediidivaldkonnas on ettevõtted, sealhulgas Allianz Global Investors, Axa Investment Managers ja Oaktree Capital Group, viimastel kuudel öelnud, et soovivad suurendada oma kinnisvaravõlgade osalust. Jason Brown, endine Goldmani eriolukordade grupi juht, kogus eelmisel kuul oma Arkkan Capitalile algselt 245 miljonit dollarit, et investeerida Hiina hädas olevatesse kinnisvaralaenudesse ja võlakirjadesse.
Selline optimism on korduvalt proovile pandud. Hang Seng Hiina näitaja langes selle kuu alguses peaaegu kuue aasta madalaimale tasemele ja Hiina rämpsdollaride võlakirjade tootlus tõusis üle 20%, kuna riskid majandusele suurenesid.
"Paljud inimesed turul olid liiga lootusrikkad ja nõudsid liiga vara tugevat tagasilööki," ütles Bocom Internationali peastrateeg ja uuringute juht Hao Hong.
Nüüd on bullish panused viljakamad. Hang Sengi indeks lõpetas oma viienda tõusunädala – kahe aasta pikima võiduseeria. Kinnisvaravõlakirjad tõusid, kuna spekulatsioonid võtavad võimud meetmeid tööstuse likviidsuskriisi leevendamiseks. Kohalik meedia teatas reedel, et pangad on kiirendanud hüpoteeklaenude heakskiitmist mõnes suuremas linnas. Nädala varasemate aruannete kohaselt võivad reguleerivad asutused leevendada piiranguid, mis piiravad arendajate juurdepääsu eelmüüdud kodudest rahale.
Kahe Hiina suurima arendaja edukad raha kogumise tehingud aitasid leevendada kartusi, et tugevamad ettevõtted on rahastamissurve all. Vastavalt reedesele avaldusele kogus Country Garden vahetusvõlakirju müües 500 miljonit dollarit. Greentown China Holdings Ltd., lepinguliste müükide poolest suuruselt seitsmes arendaja, müüs sel nädalal 400 miljoni dollari suuruse võlakirja arendaja suurima offshore-tehingu raames alates septembrist.
Isegi kui Hongkongi aktsiad lõppesid nädala tõusuga, tõusid oodatavad kõikumised, kuna tuletisinstrumentidega kauplejad ostsid kaitset. Linna VIX-i ekvivalent tõusis 11%, mis oli kahe kuu enim. Hiina kinnisvaravõlakirjade rekordiline tõus vaibus neljapäeval, kuna investorid kahtlesid, kas tingdeponeerimisfondide kasutamise leebemad reeglid tagavad piisava lühiajalise likviidsuse.
Põhjused ettevaatlikuks jäävad. Paljud nõrgemad arendajad, kellel on ähvardav tähtaeg, on endiselt dollarivõlakirjade turult välja lülitatud ja mure varjatud võlariskide pärast hoiab kauplejaid ees. Hiina Aoyuan Group Ltd.-st sai just kaheksas teadaolev arendaja, kes on alates oktoobrist dollarivõlga rikkunud. Hiina mahasurumine tehnoloogiatööstuse vastu ei näita raugemise märke, kuna Peking lubab ohjeldada nende mõju ja juurida välja korruptsiooni, mis on seotud kapitali "korrapärase" laienemisega.
Samuti pole tõelist mänguraamatut selle kohta, mis juhtub turgudega, kui PBOC erineb Föderaalreservi poliitikast nii palju. Hiina keskpank on USA karmistamistsüklite ajal intressimäärasid langetanud harva – ühe majandusteadlase sõnul oli viimati 1999. aastal, mil Hiina suleti enamikule rahvusvahelistele investoritele.
"Süsteemsete riskide ennetamiseks on ilmselgelt vaja võtta kasutusele rohkem meetmeid ja me ootame lähinädalatel poliitika edasist täpsustamist," kirjutasid DBS Groupi valuuta- ja krediidistrateegid hiljutises märkuses. "Teemaks jääb volatiilsus."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/china-wild-markets-raise-stakes-000000896.html