(Bloomberg) – Tundub, et sentiment Hiina räsitud finantsturgude suhtes on viimastel jalgadel, tagasilöögid, mis ei kesta, sissevoolud, mis ei püsi, ja Pekingi lubadused, et nad võtavad rohkem tegusid, mis aina langevad.
Enim loetud Bloombergist
Fondihaldurite jaoks tähendab see, et nad seisavad silmitsi aktsiate suurema kahjumi, võlakirjade väljavoolu, krediidiriski ja nõrgema valuutaga.
Vaikne reaktsioon Hiina fiskaalstiimulite plaanidele ja ootamatu intressimäära alandamine eelmisel nädalal on näide viimastel kuudel tugevnenud tendentsist: Xi Jinpingi valitsus on investorite vaimu taaselustamisel üha jõuetu.
Lootus, et viie kuu tagused dramaatilised sekkumised – mida mõned nimetasid Hiina Draghi-hetkeks võrreldes 2012. aasta Euroopa Keskpanga presidendi lubadusega päästa euro – on muutunud skeptiliseks selle suhtes, kas poliitikakujundajad teevad kõik, mis vajalik, et finantsturge tugevdada.
MSCI Hiina indeks on selles kvartalis langenud umbes 12%, võrreldes globaalse aktsiate 8% kasvuga. See näitab suhtelises plaanis halvima kvartali tootlust alates 1999. aastast ja vahetult pärast seda, kui Hiina aktsiad ületasid teises kvartalis peaaegu 20 protsendipunkti.
"Hiina on investorite suhtumise osas ristteel," ütles Prime Partners SA investeerimisjuht Francois Savary, kes eelmisel nädalal vähendas oma kokkupuudet riigiga. „Kas Hiina suudab oma nõrkustega toime tulla? Kardetakse, et võimud on tegutsenud liiga vähe ja liiga hilja.
Vähemalt 24 ametlikust lubadusest toetada majandust, turge või ettevõtteid alates 16. märtsist – kui Hiina käsitles investorite muresid tollal harvaesineva kooskõlastatud hoobiga – on vaid neli langenud kokku aktsiate 2%-lise tõusuga. Analüütikud on sellest ajast peale nõudnud konkreetsemaid samme, kuid näivad olevat pettunud meetmetes, sealhulgas kinnisvarafirmade likviidsus, hüpoteeklaenude intressimäärade kärpimine ja madalamad laenukulud.
Seistes silmitsi valikuga lõputu ebakindluse ja usu vahel, et taastumine võtab peagi maad, kalduvad investorid esimese poole. Välismaalased on Hiina kapitaliturgudelt raha välja toonud kuus järjestikust kuud ja väljavool saavutas märtsis rekordilise.
Riskid on muutunud nii mõõtmatuks, et mõned, näiteks Bostonis asuv Zevin Asset Management, lähevad minema.
"Hiina majanduslik unistus on enam-vähem täitunud ja nüüd keskenduvad poliitikud kõigile sellega kaasnevatele tagajärgedele," ütles Sonia Kowal, ZAM-i president, mis müüs hiljuti kõik oma Hiina ja Hongkongi osalused. "Me kaaluksime Hiinasse naasmist tulevikus, kui riik leiab end säästvamal teel."
Siiski, kuigi eesmärk võib olla turumeeleolu püsimine, ei taha Peking liiga kaugele minna ega riskida spekulatiivse härjajooksuga. Hiina koges pärast ülemaailmset finantskriisi kahte tohutut mulli ja turgudel üles rääkimine on ohtlik mäng riigis, kus investeerimisvõimalused on kapitalikontrolli tõttu piiratud.
Yi Huiman, kes juhib riigi väärtpaberiregulaatorit, lubas sel kuul hoida kapitaliturud stabiilsena, kuid ütles, et toimivale aktsiaturule sekkumine ei sobi.
Kas Hiina turgude jaoks võivad asjad halveneda, kui ametnikud peavad kinni praegusest strateegiast? Panused on kõrged, ütles Hongkongi Bank of New York Melloni vanem turustrateeg Wee Khoon Chong, kelle sõnul on poliitiliste direktiivide ja varade hindade vaheline suhe Hiinas katkenud.
"Usaldus turgude ja tarbijate vastu on finantsstabiilsuse säilitamiseks ülioluline," ütles ta. "Seetõttu ei näe me võimalust rahuloluks ja peame enesekindluse taastamist kiireloomuliseks."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html