Jaapani Panga (BOJ) presidendikandidaat Kazuo Ueda kõneleb 24. veebruaril 2023 Jaapanis Tokyos toimunud kuulamisel parlamendi alamkojas.
Tomohiro Ohsumi / Getty Images
Jeenipullid tunnevad ostjate äkilist kahetsust, kuna Jaapani keskpanga presidendi kandidaat Kazuo Ueda andis märku, et võib Tokyo trükimasinaid lõputult kõrgel tasemel hoida.
Ma ütleksin siin "kui ta on kinnitatud". Aga arvestades Ueda ütles Tokyo poliitikutele täpselt seda, mida nad esmaspäeval kuulda tahtsid, on ta nüüd veelgi kindlam panus lahkuva Haruhiko Kuroda asemele. See viitab omakorda sellele, et see on ka turvalisem panus, et BOJ-i „kitsenevaid” liigutusi ei toimu niipea, rääkimata otsesest karmistamisest.
Ja sellest on kahju. Pärast enam kui 20 aastat nullintressimäärasid, kvantitatiivset leevendamist ja mõningaid moodsa ajaloo kõige agressiivsemaid fiskaalstiimuleid on Jaapanil viimane aeg majandustreeningu rattad maha võtta. Rohkem kui kaks aastakümmet eales vallandanud suurimat ettevõtete heaolu ei tõsta palku, taaskäivitab innovatsiooni, tõstab tootlikkust ega hoia Jaapanit mängus Hiina domineerimise kasvades.
Isegi pärast seda, kui Kuroda suurendas steroidide annust alates 2013. aastast, Jaapani majandus kasvas keskmiselt vaid tagasihoidlikult. Tõesti, kui ajarännak oleks võimalik, võiksid tänased BOJ-i ametnikud naasta 1999. aastasse, et hoiatada toonast kuberneri Masaru Hayamit nullmäära/QE jäneseauku langemise eest.
Kuid täna on Tokyo rohkem sõltuvuses kui kunagi varem BOJ-i piiramatust rahalisest avatud ribast. Tuleval aprillil jääb Uedale kätt proovida väljapääsu leidmisel. Või vähemalt piirata ülemäärast likviidsust, mis vähendab Jaapani Inc.-i loomavaimu ja heidutab seadusandjaid tegemast raskeid otsuseid.
Ueda suudab meid ikka üllatada. Massachusettsi Tehnoloogiainstituudi koolitatud majandusteadlane näitas aastatel 1998–2005 BOJ juhatuse liikmena tegutsedes iseseisva mõtlemise välgatusi. Aga kui Kuroda ei võta seda tohutut poliitilise kapitali varu välja ja isegi ei teata lihtsalt telegraafist, et on vaja QE lõpetada, siis mis lootust võib Uedal olla järgmise aasta või paari jooksul?
Pidage meeles, et Kuroda vihjas pöördele 20. detsembril, kui BOJ ütles, et lubab 10-aasta saagikus tõusta kuni 0.5%. BOJ nägi aga turgudel vägivaldset reaktsiooni. Taevasse tõusev jeen hirmutas turge kõikjal.
BOJ võpatas. Kuroda meeskond veetis kaks nädalat pärast 20. detsembrit lugematul hulgal plaaniväliseid võlakirjaoste, et anda teada, et BOJ-i poliitika on endiselt sama.
Täna kinnitas Ueda, et BOJ taganemine aberratsiooni ei olnud. Ueda ütlemine oli enamiku seadusandjate jaoks muusika: „Ma arvan, et rahapoliitika lõdvendamise jätkamine on asjakohane. Arvan, et poliitika läbivaatamiseks on vaja hindade suundumust oluliselt parandada.
Teisisõnu, autopiloot. See pole üllatav, et paljud jeenipullid viskavad rätiku sisse. Ja see võib anda märku, et Jaapani valuuta võib jätkata 150 dollari taseme testimist, mis on Hiina suureks meelehärmiks.
Laevad sisenevad Hiinas Shandongi provintsis Qingdao sadama Qianwani konteinerterminali 19. veebruaril 2023. Jaanuaris kasvas kauba läbilaskevõime aastaga vaid 5.3%, mis on veel üks märk sellest, et riigi ootamatu taasavamine ei mõjuta tarbijate kulutusi nii, nagu loodeti.
CFOTO/Future Publishing Getty Images kaudu
Eelmisel aastal, kui jeeni langus kiirenes, hoiatasid sellised majandusteadlased nagu Jim O'Neill, endine Goldman Sachsi liige, et see võib ärgitada Pekingit eeskuju järgima. O'Neill on enim tuntud selle poolest, et lõi selle BRIC-ide kontseptsioon rühmitus Brasiilia, Venemaa, India ja Hiina. Tema mure, et nõrgem jeen võib vallandada järjekordse 1997. aasta Aasia finantskriisi, kergitas paljusid kulmu.
Kui jeeni langus süveneb, nagu O'Neill ütles, näeb Hiina liider Xi Jinping seda ebaausa konkurentsieelisena, nii et paralleelid Aasia finantskriisiga on täiesti ilmsed. Hiina ei tahaks, et see valuutade devalveerimine ohustaks nende majandust.
Oluline on see, et Ueda ei tõrju lihtsalt spekulatsioone, et BOJ pöördub kullilisemasse kükitamisse. Ta annab märku, et suuruselt kolmanda majanduse keskpank võiks selle asemel avada rahanõela veelgi laiemalt. Kuna Washingtonis asuv Föderaalreserv telegrafeerib USA tulevasi intressimäärasid, võivad need kiirendada jeeni kohtumist 150 tasemega – või isegi üle selle.
Põhjus, miks Hiina ei oleks rahul, on see, et tema majandus tabab endiselt Covid-19 ajastut. Xi äkiline taasavamine „null Covidi” lukustuse tõttu ei mõjuta tarbijate kulutusi nii, nagu loodeti. Alibaba GroupEbaühtlased müüginumbrid viitavad sellele, et Aasia suurimal majandusel on Covidi-eelse kasvutempo taastamiseks rohkem teha.
Ka Jaapanil on palju muud teha. Alates 2013. aastast on BOJ bilanss ületanud kogu Jaapani 4.9 triljoni dollari suuruse majanduse. Põhjus, miks tal ei ole õnnestunud majandust esimese hooga välja tuua, on struktuurireformide nappus. Alates 2000. aasta algusest on valitsus valitsuse järel lubanud pakkumise poolel Suure Paugu, mis ei näi kunagi saabuvat. Kuigi BOJ-i raha hoiab majandust stabiilsena, hoiavad ettevõtted ja kodumajapidamised puudub enesekindlus aidata kaasa jätkusuutlikule taastumisele.
Seetõttu tundsid seadusandjad esmaspäeval kergendust, kui kuulsid Uedat, et ta valib tõenäoliselt kergema vastupanu rahanduse teele. Kui aga olete Hiina, on see märk sellest, et 2023. aasta võib Aasia valuutaturgude jaoks olla äkiline aasta.
Allikas: https://www.forbes.com/sites/williampesek/2023/02/27/china-wont-be-happy-as-race-to-150-yen-resumes/