(Bloomberg) – Hiina peaaegu triljoni dollari suuruste riskifondide tööstus võib oma aktsiaturu segadust veelgi süvendada, kuna süvenev portfelli kaotus põhjustab mõnede juhtide sundmüüki.
Enim loetud Bloombergist
Umbes 2,350 aktsiatega seotud riskifondi langes eelmisel kuul alla künnise, mis tavaliselt aktiveerib klauslid, mis nõuavad neilt riskipositsioonide vähendamist, kusjuures paljud on valdkonna andmete pakkuja andmetel liikumas taseme poole, mis nõuab likvideerimist. China Merchants Securities Co analüütikud ütlesid sel kuul avaldatud aruandes, et sellised stressimärgid olid "ajaloolise kõrgpunkti lähedal".
Mujal ebatavalised on müügireeglid levinud Hiinas, kus need võeti kasutusele selleks, et kaitsta riskifondide investoreid suurte kahjude eest. Siiski võivad nad langeval turul tagasilööki anda, kui paljud fondid on sunnitud oma aktsiaid vähendama. Reguleerivad asutused märkavad, et börsid on alates märtsist palunud mõnel fondil hinnata nende portfellile avaldatavat survet, väidavad asjaga kursis olevad inimesed, kes palusid end mitte avaldada, kuna arutelud on privaatsed.
"Pärast tööstuse kiiret laienemist eelmisel aastal võib surve turule olla küllaltki suur, eriti kui summade vähendamine on kontsentreeritud," ütles nende kauplemisstrateegiate sarnasusi arvestades, ütles Hiina riskifondide uurimiskeskuse direktor Yan Hong. Shanghai arenenud rahandusinstituut. Kuigi need meetmed ei ole tavaliselt probleem, "sunnivad paljud riskifondid müüma" selle aasta "väga muutlikul turul", ütles ta.
Vaatamata lühikestele hingetõmbeperioodidele oli Hiina CSI 300 võrdlusindeksi periood jaanuarist aprillini halvim alates 2008. aastast. Sel aastal on see langenud umbes 19%, kuna range Covid Zero poliitika ja eraettevõtluse mahasurumine vähendavad investorite usaldust. Hiinast sel kuul saadud pettumust valmistavad majandusandmed tõid esile ka sulgemisest sõltuva lähenemisviisi kasvava lõivu, tekitades muret, et turud jäävad surve alla, kui Hiina oma lähenemisviisi ei muuda.
Triggerid
Möödunud aastal 66% kasvanud riskifondide tööstusharu jaoks oli hallatavate varade maht 6.1 triljonit jüaani (903 miljardit dollarit), on see varanduse järsk ümberpööramine. Sektor haldas 6.35. märtsi seisuga 31 triljonit jüaani.
Kõik strateegiad kajastasid esimeses kvartalis kahjumit, välja arvatud toorainetele keskendunud fondid. Nõue müüa, kui teatud päästikud on tabanud, on vähendanud survet raskustes olevatele fondidele, jättes vähe ruumi taastumiseks.
22. aprilli seisuga oli peaaegu 10% enam kui 24,500 0.8 aktsiatega seotud riskifondist, mida jälgis Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co., langenud alla 50 jüaani osaku kohta, mis on tüüpiline hoiatusliin, mis nõuab fondilt sageli aktsiapositsiooni kärpimist. alla XNUMX%.
Need jäid üle 0.7 jüaani, nn stop-loss joone, mis nõuab likvideerimist. Umbes 7% jälgitud vahenditest on seda künnist ületanud. Sel aastal on ennetähtaegselt likvideeritud juba üle 1,000 fondi, selgub Merchants Securitiesi aruandest.
Konsultatsioonifirma Geshang Wealthi andmetel oli 1,153. mai seisuga enam kui veerand 0.8 pikaajalisest fondist alla 5 jüaani, mis on hüpe märtsi keskpaiga 16%lt.
Fondide ja nende investorite vahel kokkulepitud tingimused võivad erineda.
Sundmüük turu madalatel tasemetel mitte ainult ei soodusta aktsiate langust, vaid takistab juhtidel võimaliku tagasilöögi saavutamiseks positsioone lisada, ütles Geshang Wealthiga seotud riskifondi Beijing Jinzhang Investment Management Ltd. analüütik Xie Shiqi.
Turu langus on tabanud nii suuri kui ka väikeseid ettevõtteid.
Kui nõrgem fondihaldus oleks võinud kaasa aidata kõige väiksemate ettevõtete laenukahjudele, võivad kõrgeima taseme ettevõtete kiired uute toodete turule toomine alates eelmisest aastast olla põhjuseks, miks nad seisavad silmitsi "praegu suhteliselt suurte likvideerimisriskidega", arvavad Merchants Securitiesi analüütikud eesotsas Reniga. Tong, kirjutas aruandes.
See hõlmab Pekingis asuvat kvantitatiivset fondi Lingjun Investment, mis oli eelmisel aastal üks aktiivsemaid raha kogujaid ja haldas märtsi seisuga enam kui 70 miljardit jüaani. Osa selle fondidest langes allapoole 0.85 jüaani hoiatusjoont, mida ettevõte eelmisel kuul kasutab, ja Lingjun ütles, et järgib investeeringute kohandamiseks rangelt oma lepingutes sätestatud nõudeid, teatas Chinafund.com. Lingjuni pressiesindaja ütles Bloomberg Newsile, et ettevõte annab endast parima, et oma mudelit optimeerida, ja kutsus kliente üles järgima pikaajalist väärtusinvesteeringut.
Läbirääkimised
Kui Lääne turgude riskifondid kasutavad riskide juhtimiseks kahjumi peatamise taset, on Hiinas omaks võetud range kogu tööstusharu hõlmav lähenemisviis ainulaadne. Konsultatsioonifirma Howbuy Wealth Management Co. andmetel võtsid selle praktika kasutusele usaldusfirmad, kes jagasid klientide kaitsmiseks esmalt eraväärtpaberifonde või Hiina samaväärset riskifondide fonde.
Kuigi lähenemisviisi puudused muutuvad üha ilmsemaks, on päästikute lammutamine või alandamine "suur väljakutse", kuna see nõuab läbirääkimisi kõigi investoritega, ütles Yan Hiina riskifondide uurimiskeskusest. Ta ütles, et regulaatorid keskenduvad tõenäoliselt lepingute õigluse tagamisele ja süsteemsete riskide ennetamisele.
Praeguse volatiilsuse tõttu on riigi börside ametnikud pöördunud fondidega, et hinnata nende ees seisvaid pingeid ja arutada nende suhtumist sellesse praktikasse, kuigi pole selge, kas midagi ette võetakse, ütlesid läbirääkimistega kursis olevad inimesed. . Shanghai ja Shenzheni börsid ei vastanud kohe kommentaaritaotlustele.
Tippettevõtte Shanghai Minghong Investment Management Co. sõnul peaksid pikaajalised kogusefondid, mis tavaliselt tegutsevad täieliku aktsiapositsiooniga, vältima kohustuslikke müüginõudeid. Vajaduse korral on sobivam 0.7 jüaani hoiatusliin ja 0.65 jüaani stop-loss liin, ütles ettevõtte pressiesindaja.
Kuigi mõned fondid on püüdnud käivituspunkte vähendada, on lepingute muutmine keeruline. "Lepingute ülevaatamine pärast hoiatus- ja kahjumikaotuse piirangute läbimist võib tõepoolest kahjustada investorite usaldust," ütles Xie. "Juhid peaksid oma stressi- ja likviidsustestid hästi tegema ning positsioone eelnevalt juhtima."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/china-stocks-face-big-risk-000000002.html