Hiina pole majandusmetsast väljas, küsige lihtsalt Jaapanilt ja Lõuna-Korealt

Kogu turueufoorias hiljutiste Pekingi poliitiliste sammude üle näib, et globaalsed investorid ei tunne Tokyost või Soulist lähtuvaid signaale.

Jaapani majandus kahanes juuli-septembri kvartalis ootamatult. Aastane 1.2% kokkutõmbumine sisemajanduse kogutoodangus tuli vaatamata jeeni tollasele 30% odavnemisele. Kuigi jeen on sellest ajast alates tagasi põrganud ligi 10%, ei aidanud selle kõrge konkurentsitase kolmandas kvartalis ekspordi kaudu kasvu toetada.

See viitab sellele, et Covid-19 ajastu järgne globaalse majanduskasvu taastumine ei kulge nii, nagu loodeti. Ja selle eest võivad Tokyo ametnikud tänada Hiina liidrit Xi Jinpingit. Xi ulatuslikud Covidi sulgemised asetasid Aasia suurima majanduse ja parima kaubandusriigi neutraalsesse, kui mitte täiesti vastupidisesse olukorda.

Lõuna-Korea võib kinnitada. Suur osa Korea ekspordi 5.7% langusest oktoobris aastatagusega võrreldes on Hiina sõrmejälgedega. Nii teeb ka 2.8% aastaga võrreldes välissaadetistes novembri esimese 10 päeva jooksul.

Hoiatus on muidugi see, et Xi valitsus näib lõpuks leevendavat oma "null-Covid" poliitikat. Tema majandusmeeskond avalikustas äsja ka 16-punktilise plaani kraateriva kinnisvaraturu stabiliseerimiseks. Näeme, kui Covidi juhtumid suurenevad suuremates linnades nagu Peking ja Guangzhou. Näeme ka, kui Xi reformimeeskond mõistab kinnisvaratööstuse ees seisvate probleemide tõsidust, mis võib tekitada kuni 30% SKTst.

Samuti pole Hiina Rahvapangal häid võimalusi Hiina majanduskasvu toetada värske likviidsuse kaudu. Jüaani oma 11% langus käesolev aasta suurendab survet suurte võlgadega arendajatele, kes püüavad vältida välislaenude maksejõuetust.

See jätab Jaapani eriti raskesse kohta. Jaapani keskpanga bilanss ületab juba 5 triljoni dollari suuruse majanduse. Vahepeal kihutab inflatsioon 2% eesmärgist tunduvalt kõrgemal hetkel, kui nõrga jeeni tõttu impordib Jaapan kõrgendatud hindadega tooraineid.

Pole üllatav, et peaminister Fumio Kishida valitsus vihjab veelgi suurematele stiimulipakettidele. Praegu ootab Tokyo, kuidas novembri lõpus avalikustatud 29.1 triljoni jeeni (208 miljardi dollari) suurune lisaeelarve majanduskasvu mõjutab.

Kishida ütles toona: "Ma annan endast parima, et pakkuda inimestele selle ulatusliku majanduspaketi erinevaid meetmeid, et nad saaksid tunda, et me toetame nende elu," täpselt samamoodi nagu andmed näitasid, et oktoobris Tokyos tõusid hinnad. kiireim tempo alates 1989. aastast.

Tõenäoliselt saadab Kishida meeskond eelseisvatel kuudel rohkem Hiina tasased jooned ja Föderaalreservi intressitõusud suurendavad USA majanduslanguse riske.

Jaapan seisab silmitsi ootamatu vastutuulega: nõrk jeen kahjustab rohkem ettevõtete ja majapidamiste kindlustunnet kui suurendab eksporti või ettevõtete kasumit. Probleem, nagu Harumi Taguchi S&P Global Market Intelligence'ist Bloombergile ütles: "Kui jeen nii kiiresti langeb, seisavad ettevõtted silmitsi keerulise olukorraga, kuna neid tabavad materjalide kõrgemad impordikulud, samas kui nad ei saa lihtsalt kulusid ekspordile üle kanda, kui ülemeremaade majandus aeglustub.

Jällegi, jeen on viimastel päevadel veidi taastunud, kuna USA inflatsioon langes oktoobris aastases võrdluses 7.7%ni. See veenis turge, et keskpanga 75 baaspunktilise intervalliga karmistamise päevad on möödas. Noh, loodetavasti. Kuid siis võib Covidi hüppeline tõus Hiinas kergesti taaskäivitada tarneahelaga seotud inflatsiooni. Ja vahel Vladimir Putini Ukraina sõda ja OPECi järeleandmatuse tõttu võivad energiahinnad uuesti plahvatuslikult tõusta.

See oleks Föderaalreservi esimehe Jerome Powelli meeskond veelgi tugevamalt pidurit vajutanud. Jeen võib omakorda kergesti naasta vahemikku 145–150 dollari suhtes, käivitades uue tsükli Aasia suuruselt teise majanduse tervise üle.

"Kuigi BOJ-d kutsutakse üles intressimäärasid tõstma, on veerand sajandit nullilähedased intressimäärad muutnud Jaapani madalate intressimäärade sõltlaseks," ütleb The Oriental Economist Reporti avaldaja Richard Katz. "Kui 16% kõigist laenudest on alla 0.25% ja 70% alla 1%, muutuks hulk ettevõtteid ootamatult maksejõuetuks, kui nad oleksid sunnitud maksma oluliselt kõrgemaid intressimäärasid. Praegu on majandus liiga habras, et intressimäärasid nii palju tõsta, et USA-Jaapani intressimäärade erinevust oluliselt vähendada.

Majanduses nr 4 on Korea keskpanga president Rhee Chang-yong kriitika all, kuna tõstab intressimäärasid liiga agressiivselt. Sellised hirmud kannavad ka Hiina sõrmejälgi. Kuna Hiina kasvab aeglaseim viimase 30 aasta jooksul, Koreas on tugevnev vastutuul.

Vaadates Jaapani probleemide kontekstis, vajab seisukoht, et Hiina majandus on nüüd metsast väljas, revideerimist.