(Bloomberg) – Hiina arendajad on sel aastal kannatanud aktsiate ja dollarivõlakirjade kokkuvarisemises vähemalt 90 miljardi dollari väärtuses, lõhkenud eluasememull ja süvenev võlakriis ähvardab veelgi valusamalt tekitada.
Enim loetud Bloombergist
Bloomberg Intelligence'i aktsianäidiku järgi on ehitajad alates 55. aasta algusest kaotanud aktsia väärtusest umbes 2022 miljardit dollarit. Sektori dollaritähted on langenud üle 35 miljardi dollari, näitavad Bloombergi võlakirjaindeksil põhinevad arvutused, mille koostisosad võivad aja jooksul muutuda. Pühkimised on viinud arendajate aktsiad tasemele, mida pole kümne aasta jooksul nähtud, ja rämpsdollaride väärtused rekordiliselt madalale.
Pessimism on muutunud tugevamaks pärast seda, kui Peking andis märku, et Hiina eluasemeturu stabiliseerimisel on prioriteediks majaomanikud, mitte ehitajad. Ühes hiljutises pingete märgis palusid enam kui tosin arendajat Kesk-Anhui provintsis oma kohalikult omavalitsuselt abi kinnisvaramüügi taastamiseks, pidades silmas rahulolematute koduostjate proteste. Pikemas perspektiivis tähendab vananev elanikkond ja poliitikamuutus, mille eesmärk on kinnisvara kui avalike hüvede vorm uuesti määratleda, tähendavad, et sektori buumiajastu võib olla juba möödas.
"Päästemeetmete eesmärk on päästa kinnisvaraturgu ja kodumajapidamiste usaldust, kuid mitte arendajaid," ütles Natixis SA vanemökonomist Gary Ng, viidates Pekingi hiljutistele sammudele seiskunud projektide lõpuleviimise tagamiseks. "Kuna tõenäoliselt olulisi poliitikamuudatusi ei toimu, on tulude kiire kasvu ja kinnisvaraarendajate suure finantsvõimenduse kuldaeg ilmselt möödas."
Hiina ehitajate käekäik on sel aastal otsustavalt halvenenud pärast halastamatut ametlikku kampaaniat nende võlgade kasvu ohjeldamiseks ja aasta aega kestnud kodumüügi langust. See on toonud kaasa enneolematu rahapuuduse, mis hajutab riske finantssüsteemile ja ohustab ka sotsiaalset stabiilsust.
Investorite pettumuseks on arendajate rahaliste vahendite tugevdamise meetmed olnud suuresti killustatud. Sammud on hõlmanud üldist üleskutset pankadele suurendada laenuandmist, kuid keskpanga reedesed andmed näitasid juulis järsult aeglustumist koondfinantseerimises, mis on laiaulatuslik krediidimõõt, kuna uute laenude ja ettevõtete võlakirjade emissioon nõrgenes. Edusammud on olnud aeglased ka riikliku päästefondi käivitamise plaani osas ning ametivõimud näivad olevat mures lõpetamata kodude vihaste ostjate rahustamisel, keset harvaesinevat hüpoteeklaenumaksete boikotti.
Pärast viimastel päevadel saavutatud madalaimat taset alates 2012. aastast on Hiina kinnisvaraaktsiate Bloomberg Intelligence'i näitaja sel aastal kaotanud 27%, mis lisab 34% langust kogu 2021. aasta kohta ja on teravas kontrastis 80% pluss aastakasvuga, mis oli selle aasta alguses. sajandil.
Veelgi sügavam on valu riigi kõrge tootlusega dollarivõlakirjade turul, kus endiselt domineerivad arendajad ja kunagi loeti nende võlgu investorite kalliks. Sektorit jälgiv Bloombergi mõõdik jõudis eelmisel nädalal kõigi aegade madalaimale tasemele, kuna sektoris ilmnes uusi tagasimaksevõitluse märke. Hiina laenuvõtjad on sel aastal jätnud maksmata rekordilised 28.8 miljardi dollari väärtuses offshore-võlakirjad, millest peaaegu kõik on ehitajate poolt.
Hiina kinnisvarafirmade dollari võlakirjade keskmine hind oli 16 senti, võrreldes 40 sendiga märtsis, kusjuures umbes 80% emissioonidest jäi alla 50 sendi, hindas Bloomberg Intelligence juuli lõpus. Need nn hädas olevad tasemed peegeldavad investorite madalaid ootusi oma raha õigel ajal tagasi saada.
Umbes 25% tootlusega kunagine elav offshore-turg on Hiina arendajatele praktiliselt kättesaamatu. Ja kuigi kõrgekvaliteedilised laenuvõtjad, nagu China Vanke Co., saavad jätkuvalt kasutada odavat kodumaist rahastamist, ei ole nad enam paljude investorite jaoks atraktiivsed, arvestades tööstuse hämaraid pikaajalisi väljavaateid.
"Parema kvaliteediga ja hädas arendajate vahel pole enam polariseerumist," ütles Avenue Asset Management Ltd fikseeritud tulu osakonna juht Carl Wong. "See on doomino kukkumine."
Kuna majandus- ja rahvastikukasv aeglustub, seisab Hiina kinnisvaraturul lähiaastatel tõenäoliselt ees pöördumatu üleküllus. Tippjuhtide korduv lubadus, et eluase on elamiseks, mitte spekuleerimiseks, samuti kampaania riiklike eluasemete pakkumise suurendamiseks tähendab, et kinnisvara ei ole enam kõrge marginaaliga äri.
"Pikemas perspektiivis toimub kinnisvara ärimudelis muudatus," ütles Bloomberg Intelligence'i krediidianalüütik Andrew Chan. "Tööstus võib osutuda rohkem riigi domineerivaks, nii et teatud mõttes võiks kinnisvara hindu "kontrollida" - mis on kooskõlas Hiina sotsiaalse stabiilsuse ja sotsiaalse ebavõrdsuse vähendamise eesmärgiga."
(Lisab Anhui arendaja üksikasjad ja koondrahastamise)
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/china-crisis-wipes-90-billion-103000292.html