Keskpangad vajavad nüüd päästmist – Trustnodes

Keskpangad on katki. Nad kaotavad miljardeid ja isegi triljoneid föderaalreservi pankadele, kuna võlurahaprinter nõuab ootamatult maksumaksja rahastatavat abi.

Ühendkuningriigi riigikassa vähe tähelepanu pööratud pöördevälises lisahinnangus aastateks 2022–23 selgus oktoobril makse Inglismaa keskpangale 11.2 miljardit naela. Seda selgitades ütles dokument:

„19. jaanuaril 2009 andis HM Treasury Inglise Pangale loa osta järelturult ostetud kvaliteetseid erasektori varasid ja Ühendkuningriigi valitsuse võlgu.

Valitsus on hüvitanud Inglise Pangale ja spetsiaalselt selle vahendi rakendamiseks loodud fondi mis tahes vahendist tulenevate või sellega seotud kahjude eest.

Raha otsese trükkimise tõttu tekkivat kahju saab seletada ainult väga keerulise rahasüsteemiga, mis eelistab privaatpangandussektorit.

Näiteks Euroopa Keskpank (EKP). omab 5 triljonit eurot valitsuse võlakirju ja muid väärtpabereid. Nad ei ostnud neid võlakirju valitsuselt otse, vaid järelturult. Tavaliselt tähendab see kommertspanku.

Selle kuu seisuga ujutasid need kommertspangad üle 4 triljoni euro väärtuses hoiuseid EKP poolt nende võlakirjade ostmiseks. Pangad saatsid just need hoiused EKP-le intressi teenimiseks tagasi. Seda intressi maksab EKP enda trükitud raha pealt ja mitte endale ega valitsusele, vaid kommertspankadele nagu JP Morgan.

See oli hea, kui hoiuse intressimäär oli -0.5% ja võlakirjade tootlus on kogu EKP võlakirjaportfellis keskmiselt 0.5%.

EKP kavatseb aga kolmapäeval hoiuintressi veelgi tõsta 2.5%ni, seega on pankadele intressimaksete ja võlakirjade tootlustelt teenitava summa vahe 2%.

Arvestades, et turud ootavad EKP tõusu veel sel aastal 3%ni, ütles Euroopa poliitikauuringute keskuse juhatuse liige Daniel Gros, hinnangul EKP kahju ulatub 600 miljardi dollarini.

Föderaalreserv, mis on selles küsimuses olnud kõige läbipaistvam, on oma septembri finantsaruandes sõnaselgelt teatanud, et nende kahjum ulatub 1.25. aasta esimese kolme kvartali jooksul 2022 triljoni dollarini.

Enamik neist on võlakirjaturgude krahhi tõttu tekkinud paberikahjud, mis Fedi jaoks ei oma tähtsust, kuna need säilivad tähtajani, seega pole tegemist päris tõelise kahjuga.

Kuid erinevus nende tulude ja pankadele intressimaksete vahel on tegelik rahakaotus ja see tähendab, et mõne hinnangu kohaselt ei tee Fed riigikassasse sissemakseid enne 2026. aastat.

See maksis 100 miljardit dollarit aastas, kui intressimäärad olid madalad ja võlakirjade tootlus oli nendest intressimääradest kõrgem. Nüüd on see alates septembrist järsu langusega kaotanud 25.9 miljardit dollarit ja teoreetiliselt peaks USA riigikassa selle eest maksma.

Praktikas kasutab Fed edasilükatud skeemi, kus nad panevad need kahjud omamoodi IoU-sse, et need hüvitataks tulevase kasumi arvelt, ilma et riigikassale kasumilt maksetaks enne, kui see IoU on esmalt tasutud.

Kuid Fed peab ikkagi nendele pankadele intressi maksma ja tal pole selleks raha, sest ta kaotab raha. Seetõttu prindib ta selliste maksete tegemiseks otse välja, loob uue reservraha, kui tema enda kapitalipuhver saab otsa.

See trükkimine on iseenesest inflatsiooniline ja Fed tõstab inflatsiooni vastu võitlemiseks intressimäärasid. Seetõttu on võimalik hukatussilmus, kus on vaja intressimäärade edasist tõstmist, mis ise suurendab Föderaalreservi kahjumit, kuna nad peavad maksma nendele pankadele veelgi kõrgemat intressi, mis nõuab rohkem trükkimist, kuni äärmisel juhul pankrotistub hüperinflatsiooni tõttu.

Seetõttu on edasilükatud skeem parimal juhul pehme päästepakett ja halvimal juhul lihtsalt abivahend spiraali peatamiseks, et riigikassa võib lihtsalt raha välja köhida.

Seetõttu ei lükka mõned riigid, nagu eespool mainitud Ühendkuningriik, seda üldse edasi, kuna riigikassa on kohustatud otse maksma keskpangale, et katta kahjud, mis tekivad tema ligi 1 triljoni naela suuruste võlakirjade ostude eest, mis, nagu selgub, trükirahaga ostetud lüngad jäävad tegelikult kahekordseks laenuks: üks võlakirjas endas, mis tuleb tagasi maksta, ja kaks intressides, mis tuleb maksta pankadele inflatsiooni tõttu tasuta antud hoiuste eest. trükitud raha. Laen ruudus selle halvima kombinatsiooniga.

Euroopa Keskpank võib samuti järgida pigem Ühendkuningriigi kui Fedi lähenemisviisi. EKP koosseisus kirjutas Hollandi Keskpanga (DNB) president professor Klaas Knot oma rahandusministrile, teatades talle kaotustest, ütles:

„Kuigi ajutine negatiivne kapital on lubatud ja teostatav, näevad eurosüsteemi reeglid ette, et see ei tohiks pikema perioodi jooksul nii olla. DNB võimalused oma puhvreid täiendada on praegu piiratud.

Põhimõtteliselt täiendab DNB neid tulevase kasumi säilitamisega. Kui aga puudujääk on liiga suur või oodatav kasum liiga väike, võib bilansi tugevuse taastamiseks olla vaja täiendavaid meetmeid.

Äärmuslikul juhul võib osutuda vajalikuks osaniku kapitali sissemakse, nagu mainisite ka oma iga-aastases infokirjas Esindajatekojale DNB riskide kohta.

Aktsionäriks, kes potentsiaalselt peab tegema kapitali sissemakse, on antud juhul Rahandusministeerium.

Sihtotstarbelised pikemaajalised refinantseerimisoperatsioonid (TLTRO), mis andsid pankadele keskpangalt laenu võtmiseks suurema osa eelmisest kümnendist soodsamad tingimused, on aidanud kaasa nende kaotuste tekkimisele, kuna pangad laenasid EKP-lt odavalt ja seejärel deponeerisid EKP-sse, et teenida sellelt intressi. odav raha, lünk, mis on nüüdseks suletud alates oktoobrist.

Selle tulemusel vähendasid pangad oma laene EKP-lt just sel kuul 63 miljardi euro võrra ja kokku umbes 1 triljoni euro võrra alates eelmisest aastast. Neil on endiselt 1.2 triljonit eurot, kuid suurem osa sellest küpseb juunis. Seega langeb EKP bilanss 7.9 triljoni euroni võrreldes septembri tipptasemega 8.7 triljoniga.

See konkreetne TLTRO rajatis oli poliitilise arutelu objektiks, kuna arbitraaž oli ilmselge petmine, kuigi seaduslik.

Kuid laiemat küsimust, mis puudutab jätkuvat kahjumit väga keerulisel viisil trükitud raha pealt, mille puhul eeldatakse, et sellised kaotused kasvavad, kui intressimäärad tõusevad veelgi kõrgemale, ei ole kuigi palju uuritud.

Seda hoolimata sellest, et avalikkus maksab pankadele kaks korda, rääkimata ka inflatsioonist, ning pankurite sõnul on seda vaja selleks, et mitte rahaks teha võlga, kus valitsus trükib nii palju kui tahab.

Võlg on aga rahaks muudetud, nagu näitavad need triljonid keskpankade võlakirjade hoidmised, seda lihtsalt tehtud väga karistaval viisil, nii et avalikkus mitte ainult ei näe otsetrükkimise privileegist vähe kasu, vaid on ka tegelikult karistatav. printida, et see kaks korda ja kolm korda tagasi maksta.

Üks lahendus praeguses fiat-süsteemis on see, et keskpangad lihtsalt ei maksa pankadele oma hoiuste eest intressi. Seda intressi saavad pangad hoopis laenu andmisest, kuid laenuandmine ei põhine enam pankade hoiustel.

Fikseeritud limiitvaluuta võib olla teine ​​lahendus või muutuva kursiga valuuta nagu ethereum, mis juhib pakkumist raha liikumise kiiruse alusel ja kuigi see poleks nii paindlik, oleks see rahaprinteri enda jaoks vähem habras. pankrotist või abi vajamisest.