Keskpanga hull ei ole vaatamata madalamale inflatsioonile veel kustunud

Inflatsioon võib langeda 9%-lt (juulis null protsenti, nagu märkis president Biden), kuid Fed ja enamik teisi lääne keskpankasid ei tõsta intressimäärasid.

Turud on täna taas tõusuteel ja muutnud oma langustrendi, sest suured investorid kihlavad, et majanduslangus ei lase Fedil sel sügisel intressimäärasid tõsta. Nad üritavad sellest uudisest ette jõuda.

Juuli tasane kuupõhine tarbijahindade inflatsioon toetas seda seisukohta, isegi kui 12 kuu inflatsioon on endiselt üle 8.2%. Optimism odavama kapitali järele hakkab kahanema, ütlesid UBS-i analüütikud eesotsas CIO Mark Haefele'iga neljapäeval klienditeates.

UBSi analüütikud ütlesid, et Föderaalreservi juulikuu koosolekute protokollid näitasid, et tippametnikud eeldavad, et piirav rahapoliitika on inflatsiooni jahutamiseks "mõneks ajaks" vajalik. "Kui Fed on andmetest sõltuvas režiimis, on liiga vara otsida poliitika pööret. Fedi avatud turgude komitee (FOMC) koosoleku minutid ei näita mingeid pausi märke,” kirjutasid nad.

UBS ütles, et FOMC-i protokollid "ei sisaldanud ka suuri üllatusi" - mida nad tõlgendasid nii, et USA keskpank on endiselt hull.

Neljapäevased turud ei paista murelikud. Isegi Türgi alandas huvi intressimäärasid vaatamata Venezuela tüüpi inflatsioonile, mis on ilmatu 80%.

"Kahjuks ei olnud nendel minutitel praktiliselt midagi, mis kinnitaks madalamate intressimäärade väidet," ütleb Vladimir Signorelli, makrouuringute ettevõtte Bretton Woods Research (BWR) juht. Ta nõustub UBS-iga, et Föderaalreservi konsensus on endiselt ebaharilik ja et inflatsiooni naasmine 2% tasemele on arvatavasti "kriitilise tähtsusega maksimaalse tööhõive saavutamiseks".

2%ni jõudmine tähendab kõrgemaid intressimäärasid, mis tähendab kindlat majanduslangust, mis ületab 2. kvartalis saavutatud juba tehnilise majanduslanguse. Tähendus: töökohtade kaotus.

Peamised väljavõtted protokollist BWR-i kohta:

1. Föderaalreserv usub, et selle kahekordse mandaadi täitmiseks on vaja piiravat hoiakut;
2. Tulemas on veel intressitõusud, kuid ühel hetkel tempo aeglustub;
3. On asjakohane säilitada piirav poliitiline hoiak "mõnda aega";
4. Eeldatakse, et ülejäänud aasta jooksul tõuseb tööpuudus.

"Viimaste FOMC-i minutite või avatud suuga suhtlemise ajal ei näe me kusagil konkreetset teed madalamate intressimäärade jaoks aasta lõpuks," ütleb Signorelli.

Otsige, et Fed märkaks madalamaid nafta- ja bensiinihindu, kui need täielikult kokku ei kuku (näiteks bensiin hinnaga 2.80 dollarit). Protokollides öeldakse, et "nafta ja mõnede teiste kaupade hindade langusele ei saa tugineda püsiva madalama inflatsiooni aluse pakkumisele ... siiani on vähe tõendeid selle kohta, et inflatsioonisurve oleks vaibunud."

"Inflatsiooni vähendamise seadus" ei aita

Äsja allkirjastatud Inflatsiooni vähendamise seadus ei alanda inflatsiooni.

Seadus, mis on täis stiimuleid puhta energiaga ettevõtetele, esimesed piirangud teatud valitsuse laenudele farmidele, mis lubavad vähendada metaani ja lämmastikväetiste kasutamist, ning Medicare'i säte, mis võib alates 2026. aastast vähendada ravimite kulusid, oleks pidanud kandma nime ESG. Seadus. See on lühend läänemaailma uuest lemmikinvesteeringuteemast: Environmental, Social and Governance.

Isegi Bideni pooldav Washington Post tunnistab, et seadus ei käsitle tegelikult inflatsiooni artikkel avaldati teisipäeval, seaduseelnõu allkirjastamise päeval.

Kui see inflatsiooni alandab, prognoosib vähemalt üks kolmanda osapoole prognoos 0.1 protsendipunktilist kärpimist umbes viie aasta pärast. analüüs Pennsylvania ülikooli Penn Whartoni eelarvemudeli poolt.

Föderaalreservi fondide futuuriturg näitab, et investorite arvates toimub praegusest kuni 2023. aasta aprillini veel seitse baaspunkti karmistamist. Kui jätta kõrvale üllatavamad tarneahela kriisid, toidukriisid, energiakriisid ja muud kriisid, peaks see enne lõppema. Fed hakkab kärpima.

Selle kuu alguses tõstis Inglismaa keskpank (BoE) oma baasintressimäära 1.75%ni. BoE ennustas, et majandus langeb peagi majanduslangusse, isegi kui intressimäärad on endiselt ajalooliselt madalad. Ühendkuningriigi inflatsioon on praegu a naeruväärne 10.1%, 40 aasta rekord.

Neljapäeval ütles Euroopa Keskpanga (EKP) juhatuse liige, et mitte maha jääda ja olla alati valmis endale jalga tulistama. EKP üllatas investoreid eelmisel kuul 50 baaspunktilise intressimäära tõstmisega, kartes, et rekordkõrge inflatsioon – mille põhjustasid Euroopa Venemaa kütusesanktsioonid ja hiljuti põllumajandusele suunatud uued kliimamuutuste poliitikad – on ohus kinnistuda. Reuters teatas täna.