Föderaalreservil on tõstnud intressimäärasid sel aastal kiireimas tempos alates 1980. aastatest, püüdes Ameerika haigust ravida inflatsiooni probleem. Aga nüüd, paljud majandusteadlased ja ettevõtete juhid on hakanud kahtlema, kas ravim (inflatsioonitõus) võib olla hullem kui haigus (inflatsioon).
Nende hulgas on Cathie Wood, investeerimisfirma ARK Invest tegevjuht ja infojuht. Esmaspäeval kirjutas Wood an avaliku kirja Föderaalreservi ametnikele, kes süüdistavad neid intressimäärade tõstmisega "poliitikavea" tegemises.
Ta väidab, et esimees Jerome Powell & Co kasutab "mahajäänud näitajaid", sealhulgas tööhõivet ja üldist inflatsiooni, et õigustada rangemat rahapoliitikat, kui nad peaksid kasutama "juhtivaid näitajaid", nagu kaupade, kasutatud autode ja koduhinnad, mis näitavad väga head hinda. teistsugune lugu.
Wood, kes alustas oma karjääri Wall Streetil 1970. aastatel ja töötas AllianceBernsteini investeerimisjuhina üle kümne aasta, usub, et Föderaalreservi kiired intressimäärad, arvestades ülemaailmse majanduskasvu aeglustumine viib lõpuks kogu maailmas püsiva deflatsioonini, mis võib kaasneda laastavad mõjud majandustele.
Muidugi on tõusvad intressimäärad kahjustanud ka ARK Investi tehnoloogia- ja kasvukeskseid fonde 2022. aastal, mis toob kaasa miljardeid kasumeid lühikeseks müüjate jaoks, kes panustavad tema vastu. Pärast aastaid kestnud paremat tootlust madala intressimääraga keskkondades on ARK Invest ja tema sarnased fondid silmitsi uue reaalsusega, kuna kasvule keskendunud ettevõtete laenukulud tõusevad hüppeliselt.
Kuid esmaspäeval ütles Wood, et tema mure seisneb vaid deflatsioonis ja Föderaalreservi poliitika tõttu üleilmse "krahhi" tagamises.
"Murest, et Föderaalreserv teeb poliitikavea, mis põhjustab deflatsiooni, pakkusime oma "andmepõhisele" Föderaalreservile mõningaid andmeid, mida kaaluda oma järgmise otsuse tegemisel 2. novembril," kirjutas ta.
ARK Investi hagi Fedi vastu
Wood ja tema ARK Investi analüütikute meeskond usuvad, et inflatsioon on juba langemas ning Fedile saadetud kirjas on nad kokku pannud mõned tõendid, mis nende arvates illustreerivad, miks.
Esiteks kirjeldasid nad üksikasjalikult peamiste toormehindade langust viimastel kuudel, näidates, et vase hinnad, mis on oluline näitaja Majandusliku tugevuse turuhinnad on praegu oma tipust 31% madalamad, samas kui saematerjali ja nafta hinnad on langenud vastavalt 74% ja 25%.
Teiseks märkisid nad, et kogu pandeemia ajal hüppeliselt tõusnud ja inflatsiooni süvendanud koduhinnad langesid juulis esimest korda igakuiselt alates 2020. aasta maist, langedes 0.6%. Föderaalne eluasemefinantseerimise agentuur.
Suuremate jaemüüjate varud nagu sihtmärk, Nikeja Walmart on ka sel aastal hüppeliselt hüpanud, mis võib kaasa tuua tarbijatele allahindlusi, ütles Wood. Tema sõnul saavutavad allahindlused peamistes kategooriates, nagu elektroonika ja mänguasjad, sel aastal kõigi aegade kõrgeimal tasemel. Adobe Esmaspäeval avaldatud analüüsiuuring.
Peale selle langesid kasutatud autode hulgihinnad pärast kogu pandeemia ajal hüppelist tõusu septembris 3%. Manheimi kasutatud autode indeks.
Wood väitis, et kõik need andmed näitavad, et inflatsioon on saavutanud haripunkti ja hakkab langema tagasi Föderaalreservi 2% sihtmäära suunas, mis tähendab, et rohkem intressimäärasid ei ole vaja tõsta ja see võib viia ülemaailmse deflatsiooni languseni.
Deflatsioonioht?
Kui majandusteadlasi ja tarbijaid on viimase kahe aasta jooksul köitnud inflatsiooni tõus, siis sellele eelnevatel aastakümnetel ja eriti ajal pärast suurt finantskriisi oli deflatsioon Föderaalreservi peamine hirm.
2021. aasta augustis ütles Föderaalreservi esimees Jerome Powell sisse kõne aasta sümpoosionil Jackson Hole'is Wyo osariigis, et inflatsiooni vähendavad jõud, sealhulgas tehnoloogiline innovatsioon, globaliseerumine ja "demograafilised tegurid", on aidanud hoida inflatsiooni viimase 25 aasta jooksul vaos.
"Kuigi globaalsed inflatsiooni alandavad tegurid tõenäoliselt aja jooksul arenevad, on vähe põhjust arvata, et need on ootamatult pöördunud või vaibunud," lisas ta. "Tundub tõenäolisem, et pandeemia ajalukku üleminekul jätkavad nad inflatsiooni survet."
Sel aastal on Powell aga võtnud uue tooni, väites, et hinnastabiilsus on "tingimustetaja et ta jätkab võitlust inflatsiooniga isegi siis, kuivalu” ameeriklastele.
Wood usub, et need poliitikad ei ole vajalikud ja et tehnoloogilise innovatsiooni deflatsiooniline mõju vähendab lõpuks inflatsiooni koos Fediga või ilma. Kuid on oluline märkida, et tegevjuhil on midagi võita, kui Fed kursi ümber pöörab.
ARK-i päästev arm
Tõusvad intressimäärad on dramaatiliselt mõjutanud kasvule keskendunud tehnoloogiaettevõtteid, mida ARK Investi fondid 2022. aastal soosivad.
Näiteks ARK Innovation ETF tõusis 152. aastal 2020%, kui madalad intressimäärad ja stiimulikulud aitasid tehnoloogiaaktsiad uutele kõrgustele toita. Kuid sel aastal, kui Föderaalreserv karmistab finantstingimusi, on Woodi lipulaeva fond langenud üle 62%.
Paljud ARK Investi omad uuendustele keskendunud tehniliste investeeringute puhul, mis tuginevad kõrgete aktsiahindade õigustamiseks võlgadest tulenevale kasvule, vähenevad nende marginaalid, kuna laenukulud kasvavad hüppeliselt. Ja samal ajal on tänapäeval turgudel palju vähem spekulatiivseid tehnoloogiainvestoriid ning ennustatakse lähenev majanduslangus tuleb päevast päeva.
Tehnikale keskendunud fondid on sel aastal seetõttu hädas olnud ja Föderaalreservi pöördepunkt aitaks kindlasti asju ümber pöörata.
Kuid hoolimata tegevjuhtidest nagu Cathie Wood ja Starwood Property Barry Sternlicht Föderaalreservi ametnikud on viimastel nädalatel teinud selgeks, et nad ei muuda oma plaane niipea.
"Te olete kahtlemata teadlik juba praegu märkimisväärsetest spekulatsioonidest, et kui majandustegevus aeglustub ja inflatsioonimäär hakkab langema, võib Fed alustada intressimäärade langetamist 2023. aastal. Ma ütleksin: mitte nii kiiresti," ütles Atlanta Föderaalreservi president Raphael Bostic ütles Eelmine nädal.
Algselt esitati seda lugu Fortune.com
.
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html