Kas Costco suudab jaemüügirongide vrakkide trendi ära hoida? Me hakkame sellest teada saama

Ma ei saa öelda, et järgiksite minu eeskuju selles küsimuses. See on liiga riskantne. Kõik, mida ma teha saan, on öelda, kuidas ma mõtlen ja miks ma arvan, mida ma arvan. Siis saad ise otsustada.

Võtsin selle Walmartis lõua peale (WMT) Eelmine nädal. Ei kaotanud sisenemist arvestades kapitali. Muidugi nägi eelmisel nädalal P&L-is vastik välja. Võttis selle Kohlil lõua peale (KSS) samuti. Jah, seda ei saa kuidagi suhkruga katta. Mida nad seal teevad? "Hea töö" ei ole paljude valikute hulgas.

Ma oleksin selle lõua peale võtnud, kui oleksin Targetis olnud (TGT), mida olin kaalunud. Müük ei olnud üldiselt halb. Kasumlikkus? Oh poiss. Juhend? Jah, see oli ka mäda.

Laoklubi jaemüüja Costco Wholesale (HIND) nende hulgas. Costco on nagu Walmart ja Target, kuna füüsilised poed on suured ja tarbijad loodavad saada õiglase tehingu. Costco erineb konkurentidest selle poolest, et Costco on klubi, millega liitumise eest maksavad tarbijad lisatasu ja alles siis saavad nad parima hinna, tavaliselt selle eest, mida nad tahavad või vajavad suuremas koguses, kui konkurentide asukohtades saadaval võiks olla. See igal aastal võetav tasu on oluline täiendus üldisele tulule.

Olen alati pidanud Costcot oma klassi kõige paremini juhitud või paremini juhitud jaemüüjaks. Ma pean selliseid nagu Home Depot (HD) ja Lowe'i (LOW), et olla kaasamiseks liiga spetsialiseerunud. Ma jälgin, kuidas nad minu kohalikes Costco kauplustes tegutsevad. Vaatan, kuidas näib, et tööjõud pingutavad rohkem kui mujal. Ma jälgin, kuidas nad vajadusel poode kontrollivad, nagu nad tegid COVIDi kõrgajal. Järsku tekkisid ründavad liinimehed, kes hoolitsesid selle eest, et nii töötajad kui ka tarbijad kannaksid maske, kui need volitused kehtisid. Järsku teisaldati registrid üksteisest, et luua rohkem ruumi, kuna ilmnes sotsiaalse distantseerumise vajadus. Nad eemaldasid tarbijate kogemusest võimalikult palju ebamugavust väga raskel ajal. Ainult kõrgelt motiveeritud töötajad, keda juhivad andekad inimesed, suudavad midagi sellist korda saata.

Kauplejana tahtsin kaubanduspinnalt täielikult põgeneda. Investorina, nagu olen mõlemad, hoidsin eelmise nädala lõpus ninast kinni ja kikitasin Costcosse. Costco esitab kvartalitulemused neljapäeva õhtul. See on tõepoolest riskantne. Aktsia, mis langes juba 32% oma kõigi aegade tipptasemest vaid umbes kuus nädalat tagasi ja langes just eelmisel nädalal 16%, kaupleb endiselt 31-kordse tulevikutulu juures. WMT kaupleb 18x. TGT kaupleb 14x. Uurime seda "võimalust", eks? 

Mida Wall Street arvab

Eelmisel nädalal alandasid kolm TipRanksi poolt viie tärniga hinnatud müügipoolset analüütikut Costco sihthindu vastusena konkursi kehvale marginaalile. Tuleb märkida, et kõik kolm säilitasid oma "osta" või "osta samaväärsed" reitingud. Need kolm on Mark Astrachan Stifel Nicolausist, kes viis oma eesmärgi 565 dollarilt 515 dollarile; Scot Ciccarelli ettevõttest Truist Financial, kes vähendas oma eesmärgi 634 dollarilt 503 dollarile; ja Rupesh Parikh Oppenheimerist, kes kukutas oma eesmärgi 645 dollarilt 500 dollarile.

Arvan, et mõistame, et Costco ei jää mujal kannatava surve eest immuunseks. Siiski teame või peaksime olema lähedal nii müügi- kui ka võrreldavate kaupluste statistikale, kuna Costco värskendab meid iga kuu iseseisvalt. Aprillis, mis nendesse numbritesse kaasatakse, kasvas müük 13.9% (aastaga võrreldes), samal ajal kui müügitulu ilma kütuse ja valuutakursside kõikumisteta kasvas 8.7%. Taaskord ei värskenda Costco investoreid igakuiselt marginaali kohta, seega on see risk, millega ma silmitsi seisan.

Walmarti ja Targetiga juhtunu põhjal peame imestama, kui palju kehva marginaali kvartalit nüüd hinnatakse ja mida Costcol selle kohta öelda on. Kas Costco juhtis tõepoolest oma konkurente paremini? 

Tulud ja põhialused

Kolmandas eelarvekvartalis peaks Costco teenima kasumit aktsia kohta 3.03 dollarit vahemikus 2.76 kuni 3.38 dollarit. Eeldatakse, et tulud ulatuvad 51.4 miljardi dollarini, ootuste vahemik on 48 miljardit dollarit 53 miljardi dollarini. Kui tulemused ühtivad konsensusega, oleksid need numbrid head 10.2% tulude kasvuks 13.5% tulude kasvuga. Tänava tulud kasvavad endiselt 13.8% kogu 2022. aasta eelarve kohta.

Bilanss oli kolm kuud tagasi jooksva suhtega 1.03. See ei löö pallilt katet maha, küll aga saab su sõbralt sööduhinde. Costco kassas on 12.296 miljardit dollarit netoraha, jooksvat võlga ei ole ja pikaajaline võlg on 6.658 miljardit dollarit. See meile meeldib. Aktsia materiaalne bilansiline väärtus oli kolme kuu taguse seisuga jõudnud 43.81 dollarini, mis kujutab endast viiendat järjestikust kvartalit selle mõõdiku kasvust, ning koguvõlg oli madalaimal tasemel alates 2020. aasta veebruarist (COVID-eelne). Costco ei tugine firmaväärtusele ega muule immateriaalsele varale, et kogu varasid täiendada.

Plan

Olen juba osaliselt avatud keskmise hinnaga 426.51 $. Tahaksin viia selle keskmise alla 38.2% Fibonacci tagasijooksu tasemeni (416 dollarit) kogu 2021. aasta märtsi kuni 2022. aasta aprilli rallil. Aktsiad on tehniliselt üle müüdud, selles pole kahtlust. Minu pöördepunkt, mis on tõesti eesmärk omaette, on 508 dollarit (200 päeva lihtne liikuv keskmine), samas kui mu paanika on 392 dollarit (8% langus minu praegusest keskmisest). Seal on mahuriiul hinnaga 375/380 dollarit, mis võiks toimida tugitasemena, kui peaksin paanika korral aktsiad tagasi ostma.

Tõenäoliselt maandan mingil moel tuludele lähenedes, kuid see juhtub alles kolmapäeval, tõenäoliselt pärast föderaalse avatud turu komitee (FOMC) protokollide avaldamist.

(COST on osalus Action Alerts PLUS. Kas soovite saada hoiatust enne, kui portfell neid aktsiaid ostab või müüb? Lisateave nüüd.)