Osta Haleoni aktsiaid. See GSK Spinoff on tarbijatervise valdkonnas sooduspakkumine.

Ettevõtte väärtus on 13.5 korda suurem kui FactSeti konsensusprognoos 2023. aasta kasumi kohta. See on väiksem kordaja kui teistel tervishoiutooteid müüvatel ettevõtetel, sealhulgas

Unilever

(UL), mis kaupleb 17. aasta hinnangulisest tulust üle 2023 korra, ja

Procter & Gamble

(PG), mis kaupleb 24-kordse prognoositud tuluga.

Kui Unilever müüb jäätist ja Procter & Gamble müüb paljude muude toodete hulgas ka tualettpaberit, siis Haleon on suure mahuga ja puhtalt tegutsev tarbijatervishoiuettevõte. Muud avalikud puhtalt mängivad tarbijatervishoiu ettevõtted, eelkõige

Perrigo

(PRGO) ja

Prestige Consumer Healthcare

(PBH), tegutsevad palju väiksemas mahus, turuväärtusega alla 6 miljardi dollari.

Sarnaste rühmade puudumine ja Haleoni kasinad kogemused iseseisva ettevõttena muudavad selle spekulatiivsemaks kui teised tarbekaupade ettevõtted. Rohkem selgust saab pärast mõne kvartali tuluaruandeid, lisaks

Johnson ja Johnson
'S
(JNJ) planeeritud järgmisel aastal oma tarbijatervise osakonna spinoff. Haleon ja J&J spinoff moodustavad uue kategooria –äsja avalikud tarbijatervise ettevõttedmis veetis aastakümneid Big Pharma vihmavarju all.

Haleon, mis alustas kauplemist eraldi ettevõttena juulis, müüb suutervise tooteid nagu Sensodyne ja Aquafresh; käsimüügiravimid, sealhulgas Advil ja Theraflu, ning vitamiinid ja toidulisandid, sealhulgas multivitamiinide kaubamärk Centrum.

Tarbijate tervishoiusektoril on atraktiivsed omadused. Nõudlus kipub majanduslanguse ajal vastu pidama ja mõnel selle kategoorial on kõrged sisenemisbarjäärid. UBS-i analüütik Guillaume Delmas hindas juuli keskpaigas avaldatud teates, et Haleoni ettevõtete aluseks olev kasv on aastatel 3.3–2023 2026% aastas.

Haleonist saab domineeriv mängija. Selle 2021. aasta müük, olles endiselt osa GSK-st, oli 9.5 miljardit naela ehk 11.5 miljardit dollarit. Seda on vähem kui J&J tarbijatervise divisjon, mis müüs sel aastal 14.6 miljardi dollari väärtuses kaupu, kuid rohkem kui Procter & Gamble'i tervishoiuosakond, mis müüs 10 miljardit dollarit.

Eraldiseisev tarbijatervise sektor tõmbab tõenäoliselt rohkem investorite tähelepanu ja kõrgemaid hinnanguid investoritele, kes otsivad stabiilset, kuigi mitte tähelepanuväärset kasvu, kuna nad teenivad dividendidest püsivat tulu.

Haleon ütleb, et plaanib järgmise aasta esimeses pooles väljamakseid "madalamas otsas" 30–50% oma sissetulekust. Analüütikute hinnangul on FactSeti andmetel 2023. aastal kuus penni aktsia kohta ja 2024. aastal seitse penni. Haleoni hiljutise 258 penni hinna põhjal näitab see 2.3. aasta dividenditootlust 2023%.

Mõned investorid on Haleoni suhtes selle kauplemise algusaegadel ettevaatlikud olnud. GSK käivitas spinoffi kopsaka netovõlaga 10.3 miljardit naela ehk 12.4 miljardit dollarit ehk neljakordset kasumit enne intresse, makse, kulumit ja amortisatsiooni. Ettevõtte eesmärk on kärpida seda 2024. aasta lõpuks kolmekordse Ebitdani.

See ei rahusta Celine Pannutit, JP Morgan Cazenove'i analüütikut, kelle Haleoni alakaalu reiting on. "Sama mitmekordse eest saate osta ettevõtte, millel ei ole finantsvõimendust," ütleb ta. Suur võlg võib Pannuti sõnul hoida ettevõttel lühiajaliselt rohkem omandamisi tegemast.

Haleoni finantsjuhi Tobias Hestleri sõnul on ettevõttel "väga-väga tugev sularaha konverteerimine". Ta ütleb, et Haleon saab siiski teha aastas ühe väiksema tehingu brändi jaoks, mille aastane tulu on 30–100 miljonit dollarit, ja täita oma võlaeesmärki. Kuid ta ütleb, et pärast oma ettevõtte loomist, mis ühendas osad

Pfizer

(PFE), GSK ja

Novartis

(NVS).

Ettevõte on seadnud tulude kasvuprognoosiks 4% kuni 6% aastas ja Hestleri sõnul tuginevad need Haleoni kasvule, mis on sektorist veidi ees. "Oleme seda ajalooliselt ja järjekindlalt teinud oma suutervise valdkonnas, kus oleme kategooria kaks kuni kolm korda välja kasvanud," ütleb ta.

Teised potentsiaalsed vastutuuled on GSK ja Pfizeri plaanid oma osalused müüa, kellele kuulub kokku ligikaudu 45% ettevõtte aktsiatest. Lukustusperiood kestab 10. nov.

Pfizeri tegevjuht Albert Bourla ütleb, et Pfizer ei müü hoolimatult. "Me ei hävita väärtust rumalusi tehes," ütleb ta Barron. "See pole meie jaoks strateegiline, kuid selge on see, et me suurendame väärtust."

GSK teatas juunis tehtud avalduses, et teeb oma Haleoni aktsiad rahaks "distsiplineeritud viisil".

Augusti alguses ilmnes uus mure, millele investorid keskendusid kohtuasjad kõrvetiste ravimi Zantac üle. GSK ja Pfizer müüsid börsivälist Zantacit erinevatel aegadel ning Haleonilt võidakse nõuda ettevõtetele kahju hüvitamist, kui kohtuvaidluses leitakse, et nad on vastutavad. On veel vara öelda, kas Haleon peab lõpuks midagi maksma, kuid selle aktsiad langesid kahe päevaga 12.5%, kui analüütik tõstatas selle küsimuse augusti alguses.

Rohkem selgust võimaliku vastutuse kohta saabub järgmisel aastal, kui kohtuprotsessid algavad. Samal ajal annab ebakindlus investoritele võimaluse tehinguid teha. Haleon on hea panus tekkivale ja majanduslangusekindlale kategooriale.

Kirjuta Josh Nathan-Kazis kell [meiliga kaitstud]