Laevandussektor on vaieldamatult tsükliline – see on funktsioon, mis on hoidnud eemale leegioneid investoreid, keda on põletanud liiga palju äkilisi langusi ilma selge taastumismustrita.
Aga selleks
Genco saatmine ja kauplemine
(ticker: GNK) Sisse astumiseks on mõjuv põhjus: ettevõttel on bilanss puhtaks tehtud ja uus dividendipoliitika, mis seob nutikalt väljamaksed kvartali rahavoogudega.
Tänavuse turu segaduse ajal on Genco aktsia osutunud sadamaks tormis. Aktsiad on 42. aastal tõusnud 2022%, kuid investorid võivad siiski ettevõtte püsivust alahinnata.
Genco opereerib 44 puistlastilaeva, mis on sisuliselt metallist kered ja mootoriga, mida kasutatakse suurte kaubakoguste transportimiseks. Selle laevad on suuruse järgi mitmekesised: 17 on massiivne Capesize, mis on keskendunud rauamaagi ja kivisöe vedamisele ning 27 on väiksemad Ultramaxi ja Supramaxi laevad, mida kasutatakse teravilja, tsemendi, väetiste ja paljude muude puistekaupade transportimiseks. Genco turuväärtus on 935 miljonit dollarit ja see asub New Yorgis.
Laevandussektor on olnud rasketes tingimustes alates 2008.–09. aasta ülemaailmsest finantskriisist. Laevade ülepakkumisega tegelemiseks kulus kümme aastat, mis vaevas turgu ja alandas laevandushindu. Vahepeal läksid mitmed laevafirmad, sealhulgas Genco pankrotti ja laevatehased vähendasid tootmisvõimsust.
Seejärel tabas 19. aastal Covid-2020 pandeemia. Suletud tarbijate nõudlus füüsiliste toodete järele kasvas hüppeliselt ja tarneahelad nurrusid.
| Peakontor: | New York |
|---|---|
| Hiljutine hind: | $22.20 |
| 52-nädalane muutus: | 38.8% |
| Turuväärtus (mil): | $935 |
| 2022E müük (mil): | $473 |
| 2022E netotulu (mil): | $215 |
| 2022E EPS: | $4.96 |
| 2022E P/E: | 4.5 |
| Dividenditootlus: | 14.2% |
E = hinnang
Allikas: Bloomberg
Baltic Dry indeks, mis jälgib puistlastilaevade määrasid umbes kahekümnel ülemaailmsel marsruudil, ulatus 400 punktist 2020. aasta mais kuni 5500 punktini 2021. aasta sügiseks.
Uuendatud Covid-19 blokeeringud Hiinas ja eriti märg vihmaperiood Brasiilias on põhjustanud rauamaagi saadetiste languse, tuues indeksisse suurema volatiilsuse. Baltic Dry kaubeldi hiljuti 3300 ringis.
Üldiselt viitavad indeksi üksikute komponentide futuurilepingud kõrgemad määrad hiljem sel aastal, kuna Hiina peaks taas avanema, suurendades nõudlust söe ja rauamaagi impordi järele ning Brasiilia rauamaagi eksport jõuab järele. Genco, nagu kõik kaubasaatjad, saavad kasu kõrgematest tasudest.
Uute puistlastilaevade piiratud pakkumine peaks samuti hoidma hindu kõrgel, isegi kui nõudlus aeglustub. Puistlasti vedajad on tagasi hoidnud uute laevade tellimuste esitamist, kuna viimase buumitsükli ajal oli ületellimusi ning ebakindlust keskkonnasäästlikuma tuleviku laevakütuse ja jõusüsteemide ümber.
Tulemuseks on puistlastilaevade tellimuste arv nende ajalooliste madalaima taseme lähedal, ütleb BTIG analüütik Gregory Lewis. Kuivpuistehulga tarnete sisukas kasvu pole mitu aastat plaanis.
See pakkumise-nõudluse dünaamika võib hoida puistlastilaevanduse buumiaegasid isegi laiemas majanduskasvu aeglustumises.
Kui konkurendid suurendasid viimase aasta jooksul kiiresti oma dividende, siis Genco suurendas oma väljamakseid vaid pisut, makstes samal ajal võlgu üle 250 miljoni dollari.
„See on tsükliline tööstusharu; te ei pääse sellest eemale,” ütleb HC Wainwrighti merenduse vanemanalüütik Magnus Fyhr. "[Genco] püüab välja pakkuda mudelit, mis meelitab investoreid kogu tsükli jooksul."
"Selleks, et investorid tõesti märkaksid, peavad teil olema dividendid, mis pole mitte ainult atraktiivsed, vaid ka jätkusuutlikud," ütleb tegevjuht John Wobensmith. "Mitte ainult järgmise 12 kuu või 24 kuu jooksul, vaid järgmise viie aasta või 10 aasta jooksul."
Genco võlgade tasumine ja sellest tulenevad madalamad intressimaksed on drastiliselt vähendanud oma laevade käitamise igapäevaseid kulusid keskmiselt umbes 8,100 dollarini kogu laevastiku ulatuses. Kuivpuistlasti rivaalid, sealhulgas
Tähtede puistekandjad
(SBLK),
Kuldse ookeani rühm
(GOGL) ja
Eagle hulgitransport
(EGLE), seisavad silmitsi suuremate intressi- ja võlgade tagasimaksekulude tõttu igapäevaste tasuvuskuludega üle 10,000 XNUMX dollari laeva kohta.
Fyhri hinnangul võib Genco laevade keskmine hind sel aastal olla umbes 28,000 XNUMX dollarit päevas.
Genco kuulutas just välja oma esimese täieliku dividendi väljamakse uue valemi alusel: äritegevuse rahavoog miinus kapitalikulud, võla tagasimaksmine ja täiendav sularahareserv. Sel nädalal makstav esimese kvartali dividend on 79 senti aktsia kohta, võrreldes aastataguse perioodi viie sendiga. Selle intressimäära säilitamine annaks Gencole 14% dividenditootluse oma hiljutisel 22.20 dollari suurusel sulgemisel. Tõenäoliselt on see tsükli tipptootluse lähedal, kuid uus strateegia tähendab, et Genco peaks isegi languse ajal jätkama teatud dividendide maksmist.
Kui tarnehinnad sel aastal hiljem tõusevad, võib väljamakse isegi olla parem: Fyhri mudel näitab iga 1,000 dollari suuruse igapäevaste tarnetariifide tõusu, mis lisab Genco jaotatavale rahavoogule 37 senti aktsia kohta.
"Investorid on öelnud tsüklilistele ettevõtetele, et nad tahavad raha näha," ütleb BTIG Lewis.
Praegu on Genco "show-me" lugu. Ettevõte peab näitama, et tema uus dividendilähenemine toimib kogu tarnetsükli jooksul ja et aktsiad väärivad hindamist nende väljamaksete või tulude võimsuse, mitte oma laevastiku puhasväärtuse, nagu tavaliselt. tööstuses.
Lewisel ja Fyhril on Genco aktsiate ostureitingud, mille hind on vastavalt 28 ja 30 dollarit, mis on praegusest tasemest 25% kuni 35% kõrgem.
“Mudelit pole veel testitud; see ei ole läbi elanud langust,” ütleb Fyhr. Kui see juhtub, "ma arvan, et Genco on sellega palju paremas vormis."
Kirjuta Nicholas Jasinski kl [meiliga kaitstud]
Allikas: https://www.barrons.com/articles/buy-genco-stock-dividend-yield-pick-51653081650?siteid=yhoof2&yptr=yahoo