Maaklerid soovivad SEC-i mahasurumise ajal tellimuste voo eest tasumist asendada

Vahendustööstus uurib alternatiive tellimuste voo eest tasumisele, kuna SEC-i juhataja Gary Gensler võtab selle praktika sihikule.

Üks idee pärineb Apex Clearingilt, on CNBC teada saanud. Arveldusfirma tegeleb tehingutega SoFi, Webulli ja teiste fintechide jaoks ning on vaikselt ehitanud turgu klientide tellimuste sobitamiseks. Enampakkumise protsess, nagu Apexi tegevjuht seda kirjeldab, võib lasta börsidel konkureerida otse turutegijatega nagu Citadel Securities ja Virtu.

"See loob rohkem konkurentsi, mis toob kaasa paremad hinnad," ütles Apexi tegevjuht Bill Capuzzi CNBC-le. "Suur võitja on jaeinvestor."

Selle nädala alguses tegi SEC-i esimees Gary Gensler ettepaneku muuta eeskirju, mis reguleerivad seda, kuidas Wall Street jaekaubandust käsitleb. Kõrgeim väärtpaberiregulaator ütles, et tema plaan eeldab osaliselt, et ettevõtted konkureerivad jaeinvestorite tehingute tegemisel. Gensler otsib ka rohkem teavet tasude ja andmete kohta. SEC tool on olnud võimalike huvide konfliktide suhtes kriitiline ja kaebas võimu koondumise üle valitud turutegijate kätte.

"Ma palusin töötajatel võtta terviklik, turgudeülene vaade selle kohta, kuidas saaksime oma reegleid ajakohastada ja suurendada oma aktsiaturgude tõhusust, eriti jaeinvestorite jaoks," ütles Gensler kolmapäeval Piper Sandleri fintechi konverentsil.

Tellimuse voo eest maksmine ehk PFOF viitab maksetele, mida maaklerid saavad klientide tehingute suunamise eest turutegijale, nagu Citdel või Virtu. Kuigi see on sageli murdosa sendist, toob see korraldus Robinhoodile ja teistele maakleritele suurema osa tuludest ning on võimaldanud neil pakkuda komisjonitasuta kauplemist.

Vahendustööstus kasutab PFOF-i laialdaselt, kuid see sattus Gamestopi saaga ajal kriitika alla. Gensler ja SEC seadis kahtluse alla võimalikud huvide konfliktid ja kas jaemüüjad said parima hinna. Ettevõtted on juba kohustatud pakkuma klientidele parimat hinda, mida nimetatakse "parimaks teostuseks".

Kuigi turg, mida tehniliselt nimetatakse alternatiivseks kauplemissüsteemiks, on "ehitatud ja kasutamiseks valmis", ütles Apexi Capuzzi, pole see veel käivitatud ja võib nõuda SEC-i heakskiitu. Kuid heakskiitmise korral võib selline oksjon ennetavalt lahendada mõned agentuuri kaebused selle kohta, kuidas väärtpaberitööstus kulisside taga toimib.

Piper Sandleri tegevdirektor ja vanemuuringute analüütik Rich Repetto ütles, et näiteid ettevõtetest, kes proovivad ideid enne mis tahes ametlikku SEC-käiku katsetada, võib olla rohkem. See võib isegi vähendada vajadust praeguste eeskirjade muutmiseks.

"Nüüd, kui Gensler esitles konspekti, võib selle ees olla uuendus, mis võib viia ta sinna, kus ta tahab olla, ilma igasuguse formaalse reeglistikuta," ütles Repetto CNBC-le.

Kuigi see on endiselt tellimuste voo eest maksmise variatsioon, võib Apexi ehitatav turg hulgimüügituru tegijate kasumit kahandada, ütles Repetto.

JMP Securitiesi Devin Ryani sõnul võib Gensleri ettepanekute teine ​​alternatiiv olla tööstuse tagasiminek "internaliseerimisele" või maaklerid, kes täidavad klientide tellimusi ettevõtte enda laoseisust. Praktika on ainult võimalus suuremate isearvelduslike maaklerifirmade jaoks, millel on märkimisväärne tellimuste voog. Fidelity teeb seda näiteks. Charles Schwab ja E*Trade kasutasid.

"See stsenaarium võib olla suuremate mängijate jaoks isegi säästlikum, kuid tõenäoliselt tooks kaasa likviidsuse killustatuse ja rohkem küsimusi täitmise kvaliteedi kohta," ütles Ryan.

Robinhoodi õigusjuht Dan Gallagher, endine SEC-i volinik, väitis, et praeguses olukorras pole jaemüüjatel kunagi nii hästi läinud. Gallagher tõi status quo säilitamise põhjusena esile kiire täitmise, null vahendustasu ja null konto miinimumi.

“Jaekaubanduseks on tõesti hea kliima. Minu jaoks on natuke murettekitav sellega praegu sisse minna ja sellega sodida,” ütles Gallagher kolmapäeval samal tööstuskonverentsil.

Kauplejate jaoks võib aga suurema konkurentsiga oksjoni ülesehitus kaasa tuua järjest paremad hinnad. Capuzzi väitis, et kuigi see võib tunduda "väike" - mõne tehingu puhul umbes 1 senti, siis lõpuks lisandub see.

"Kui teete seda ikka ja jälle ja annate 10% parema täitmise, läheb see tagasi jaemüüjale – see on parem täitmine nii ostu- kui ka müügipoolel, nii et nende taskutes on rohkem raha," ütles Capuzzi. . "See võib avaldada olulist mõju ja muuta turu struktuuri positiivseks."

Soovin uudiskirja CNBC PRO-le eksklusiivsete teadmiste ja analüüside saamiseks ning äripäeva programmeerimiseks kogu maailmast.