Suurbritannia varipangandussüsteem tekitab pärast võlakirjaturu tormi tõsist muret

LONDON – Pärast eelmise nädala kaost Briti võlakirjaturgudel pärast valitsuse 23. septembri "minieelarvet" löövad analüütikud riigi varipangandussektorile häirekella.

. Bank of England oli sunnitud sekkuma kauaaegsele võlakirjaturule pärast seda, kui Ühendkuningriigi valitsuse võlakirjade järsk mahamüümine (tuntud kui "gilts") ohustas riigi finantsstabiilsust.

Paanika keskendus eelkõige pensionifondidele, mis hoiavad märkimisväärses koguses noori, samas põhjustas ka intressiootuste järsk tõus. kaos hüpoteeklaenuturul.

Kuigi keskpanga sekkumine pakkus mõningast habrast stabiilsust Suurbritannia nael ja võlakirjaturgudel on analüütikud märkinud püsivaid stabiilsusriske riigi varipangandussektoris – finantsasutused, kes tegutsevad laenuandjate või vahendajatena väljaspool traditsioonilist pangandussektorit.

Endine Suurbritannia peaminister Gordon Brown, kelle administratsioon võttis 2008. aasta finantskriisi ajal kasutusele päästepaketi Suurbritannia pankadele, ütles kolmapäeval BBC raadiole, et Ühendkuningriigi regulaatorid peavad karmistama oma järelevalvet varipankade üle.

"Ma kardan, et kui inflatsioon tabab ja intressimäärad tõusevad, on suur hulk ettevõtteid ja organisatsioone, mis on tõsistes raskustes, nii et ma ei usu, et see kriis on lõppenud, sest pensionifondid on päästetud viimati. nädalal," ütles Brown.

"Ma arvan, et nn varipangandussektoriga juhtunu suhtes peab olema igavene valvsus, ja ma kardan, et ees võib tekkida uusi kriise."

Ülemaailmsed turud võtsid viimastel istungitel südamest majandusandmete nõrgenemise, mis vähendab tõenäosust, et keskpangad on sunnitud rahapoliitikat agressiivsemalt karmistama, et ohjeldada kõrget inflatsiooni.

Guinness Global Investorsi investeerimisjuht Edmund Harriss ütles kolmapäeval CNBC-le, et kuigi inflatsiooni pidurdab nõudluse vähenemine ja kõrgemate intressimäärade mõju leibkondade sissetulekutele ja ostujõule, on oht "nõudluse nõrgenemine ja laienemine". ”

USA Föderaalreserv on kordanud, et jätkab intressimäärade tõstmist seni, kuni inflatsioon on kontrolli all, ning Harriss soovitas, et keskpank suhtub üle 0.2% kuu inflatsiooniprintsidesse negatiivselt, mis toob kaasa agressiivsema rahapoliitika karmistamise. .

Harriss arvas, et äkilised ja ootamatud muutused intressimäärades, kus finantsvõimendus on eelmise ülimadalate intressimäärade perioodi jooksul kogunenud "turu tumedamatesse nurkadesse", võivad paljastada "põhilise ebastabiilsuse" piirkonnad.

"Kui minna tagasi Ühendkuningriigi pensionifondide küsimuse juurde, oli pensionifondidelt nõue täita pikaajalisi kohustusi oma nooremiste osaluste kaudu, et saada rahavood läbi, kuid ülimadalad intressimäärad tähendasid, et nad ei olnud seda teinud. tootluse saamine ja seetõttu rakendasid nad vahetuslepinguid – see on võimendus nende tulude saamiseks,” ütles ta.

"Pangavälised finantsasutused, probleem on tõenäoliselt juurdepääs rahastamisele. Kui teie ettevõte on üles ehitatud lühiajalisele rahastamisele ja üks samm tagasi, peavad laenu andvad asutused püksirihma pingutama, laenutingimusi karmistama ja nii edasi ning hakkama liikuma kapitali säilitamise poole, siis saavad inimesed, kes on nälgivad need, kes vajavad lühiajalist rahastamist kõige rohkem.

Harriss väitis, et Ühendkuningriik pole siiski veel kohal, kuna süsteemis on praegu veel piisavalt likviidsust.

"Raha läheb kallimaks, kuid raha kättesaadavus on see, kui leiate omamoodi krõbepunkti," lisas ta.

Mida suurem on pangandusväliste institutsioonide, näiteks riskifondide, kindlustusandjate ja pensionifondide võlg, seda suurem on finantssüsteemi läbiva mõju oht. Varipankade kapitalinõuded määravad sageli pigem vastaspooled, kellega nad tegelevad, mitte regulaatorid, nagu see on tavaliste pankade puhul.

See tähendab, et kui intressimäärad on madalad ja süsteemis on palju likviidsust, seatakse need tagatisnõuded sageli üsna madalaks, mis tähendab, et mittepangad peavad turgude lõuna poole suundudes esitama olulise tagatise väga ootamatult.

Pensionifondid käivitasid Inglismaa keskpanga tegevuse eelmisel nädalal, kusjuures mõned hakkasid saama lisatagatise nõudeid kullatud väärtuste languse tõttu. Lisatagatise nõue on maaklerite nõue suurendada konto omakapitali, kui selle väärtus langeb alla maakleri nõutava summa.

Cantillon Consultingu direktor Sean Corrigan ütles reedel CNBC-le, et pensionifondid ise olid kõrgemate intressimäärade tõttu üsna tugevas kapitalipositsioonis.

„Tegelikult on nad nüüd esimest korda viie või kuue aasta jooksul kindlustusmatemaatilisest rahastamisest ees. Neil oli selgelt marginaaliprobleem, kuid kes on see, kellel on vähe marginaali? ta ütles.

„Osapooled on selle edasi andnud ja enda ümber seganud. Kui on probleem, võib-olla me ei vaata õiget osa hoonest, mis võib alla kukkuda.