Kõva seltser osutus mulliks, mida vähesed õlletootjad, analüütikud või joogitööstuse eksperdid nägid tühjaks minemas.
Möödunud suvel toimunud baaride ja restoranide taasavamine andis trendikale suvisele õuepeole uue konkurentsi. Jaemüüjad ja turustajad jäid White Claw'i, Truly'i ja teiste kõvade seltseribrändide ülemäärastesse varustesse, mida nad ei suutnud müüa.
See kihisev piitsutas
Bostoni õlu
(ticker: SAM), mille Truly bränd on kõva seltseris nr 2 mängija. Viimase kahe aasta jooksul on selle aktsiagraafik meenutanud järsu kaldega mäetippu, jälgides tähelepanelikult tõusuteel kõva seltzeri hüpet ja kukkunud koos sellest tuleneva pettumusega. Aktsiad algasid 2020. aastal kõrgeimal tasemel 300 dollariga, enne kui pikk ralli viis need eelmise aasta aprillis üle 1,300 dollari. Sellest ajast alates on need langenud peaaegu 70%, hiljuti 419 dollarini.
Lähtestage ootused ja soodushinnaga aktsiahind muudavad Bostoni õlle aktsiad nüüd taas huvitavaks.
Jim Kochi poolt 1984. aastal asutatud ettevõttel on innovatsiooni ajalugu ja ta on alkohoolsete jookide alal uute kategooriate loomisel varakult arenenud. Selle lipulaev Samuel Adams Boston Lager aitas sütitada käsitööõllede revolutsiooni, Angry Orchardist sai kiiresti USA enimmüüdud kõva siidri bränd ja Truly jõudis turule tunduvalt ees teiste traditsiooniliste õllepruulijate kõva seltseri pakkumistest.
| Peakontor: | Boston |
|---|
| Hiljutine hind: | $419.04 |
| YTD muudatus: | -17% |
| Turuväärtus (bil): | $5.1 |
| 2022E müük (bil): | $2.3 |
| 2022E netotulu (mil): | $209 |
| 2022E EPS: | $16.22 |
| 2022E P/E: | 25.8 |
E = hinnanguline
Allikas: FactSet
Kõik Boston Beer'i joogikategooriad on saadaval mitme maitse ja sordiga, mida sageli uuendatakse.
Tulemuseks on aastane tulude kasv 12.5% viimase viie aasta jooksul ja aastane aktsiakasum 16.5%. Need mõlemad on rivaalitsevate õlletootjatega võrreldes kõrged ja on teeninud oma aktsiate väärtuse kordi.
Boston Beer'i aktsiad teenivad nüüd 25.8-kordset 2022. aasta hinnangulist kasumit, võrreldes viimase poole kümnendi jooksul keskmiselt umbes 34-kordse kasumiga. Tagasipöördumine oma ajaloolise kordse juurde tooks aktsiaralli umbes 32% juurde ja kui hard seltzer oma mojo tagasi saab, võib oodata rohkem kasu.
Nõudlus kõva seltseri järele kasvas pandeemia ajal plahvatuslikult, see levis sotsiaalmeedias ja voolas vabalt tagaaias toimuvatel grillimistel ja kodustel koosviibimistel. Boston Beer plaanis 70. aastal kõva seltseri kategooria üldises kasvus enam kui 2021%. Laoseisu koguti ootuspäraselt. Kuid nii tööstus kui ka Wall Streeti analüütikud alahindasid seda, kui palju kodus viibimise tõuget kõva seltseris oli. Vaktsiinide kasutuselevõtt ja Covid-19 söömispiirangute laialdane leevendamine tõi enamiku ameeriklaste jaoks tagasi baarid ja restoranid joogikohana.
Boston Beer leidis end Truly ülepakkumisega. Kiiresti riknevad müümata varud ei saa laos igavesti seista ja ettevõtte sõnul hävitas see miljoneid juhtumeid.
„Kuna meie aasta alguses prognoosisime suuremat nõudlust ja soovisime vältida 2019. ja 2020. aasta suvel kogetud „varude lõppemist”, suurendasime märkimisväärset võimsust ning konservide ja valmistoodete varusid tasemele, mis lõppes. ületades tegelikke vajadusi, kuna kategooria aeglustus," ütles Boston Beeri tegevjuht Dave Burwick oktoobris ettevõtte kolmanda kvartali kasumikõnes. "Selle tulemusena seisame praegu silmitsi märkimisväärsete ajutiste kuludega, kui kohaneme uute kategooriate trendidega."
Mõju Boston Beer'i kasumile on olnud tõsine: 2021. aasta aprillis soovitas mullu aktsiakasum 22–26 dollarit, ütles juhtkond eelmisel kuul, et nüüd eeldatakse, et kasum jääb 1 dollari suuruse kasumi ja 1 dollari suuruse kahjumi vahele. . Ütlematagi selge, et see on suur kõikumine iga ettevõtte jaoks üheksa kuu jooksul, mitte majanduskriisi ajal.
Hard seltzeri kategooria kasv oli Nielseni andmetel 16. aastal umbes 2021%, pärast 226% kasvu 2019. aastal ja 165% 2020. aastal. Tõepoolest läks sellel kategoorial palju paremini, kasvades umbes 32%, kuid see ei vasta ootustele.
Bostoni õlle juhtkond eeldab endiselt, et kõva seltseri osakaal kulutatud õlledollarites tõuseb järgmise viie aasta jooksul 15–20 protsendini, võrreldes 11 protsendiga 2021. aasta esimese kolme kvartali ja 9 protsendilt 2020. aasta samal perioodil. Ettevõte teatab oma neljanda kvartali tulemused 16. veebr.
RBC Capital Marketsi analüütik Nik Modi näeb, et kõva seltser kasvab sarnase aja jooksul õllekategooriast 18% -ni, kusjuures Truly jätkab turuosa võitmist ja ületab rahvarohke kategooria. Lisaks White Claw'ile ja Trulyle, mis moodustasid Nielseni kohta 68% eelmise aasta müügist, on teiste kaubamärkide hulgas
Anheuser-Busch InBev
'S
(BUD) Bud Light kõva seltzer,
Constellation Brands
(STZ) Corona hard seltzer,
Molson Coors jooki
'S
(TAP) Vizzy ja Topo Chico kõva seltzer ning E. & J. Gallo veinitehase High Noon.
"Meie jaemüüjatega peetud arutelude põhjal näib olevat ilmne, et riiulil on palju kõva seltseritooteid, mis ei tee palju ja mida lõigatakse," ütleb Modi, kes hindab Bostoni õllevarusid samaväärseks. Ostke 625-dollarise sihthinnaga ehk 49% praegusest hinnast kõrgemal. "Tõesti ja White Claw saab rohkem riiulipinda."
Truly tagasitulek sõltub maitseuuendusest ja teostusest, kuid Boston Beeril on seal hea rekord. Kuna aktsiad on suhteliselt odavad, on nüüd võimalus rüübata lonks Bostoni õllevarusid ja mis iganes järgmiseks valitud joogiks saab.
"2021. aastal tegid kõik prognoosid valesti," ütleb Modi. „Kuid nad on oma turuletulekuga hard seltzeri ning Truly kaubamärgi ja turundusega väga hästi hakkama saanud. Seda võimet olla edukas saab rakendada ka teistes kategooriates ja see on see, mida aktsiaanalüütikuna otsite.
Kirjuta Nicholas Jasinski kl [meiliga kaitstud]
