(Bloomberg) – Wall Street leiab põhjust jätkata võlakirjaturule tungimist, isegi kui Föderaalreserv on endiselt kaugel inflatsioonivastases sõjas võidu kuulutamisest.
Enim loetud Bloombergist
Müük, mis tabas investoreid aasta esimese 10 kuu jooksul rekordilise kahjumiga, tegi samuti tõsise lõpu riigikassade intressimaksete ajastule, tõstes tootluse üle kümne aasta kõrgeimale tasemele.
Need kupongimaksed, mis on nüüd üle 4% hiljuti emiteeritud 2- ja 10-aastaste võlatähtede pealt, on muutunud piisavalt suureks, et meelitada ostjaid ja neid peetakse puhvriks tulevase hinnalanguse vastu. Juhtumit tugevdab ka majanduse vastupidavus: kui Föderaalreserv peab rahapoliitikat nii palju karmistama, et see käivitaks majanduslanguse, hakkavad riigikassad tõenäoliselt rallima, kuna investorid otsivad kuhugi peitu.
"Kupong on nüüd muutumas tähendusrikkamaks tuluallikaks," ütles Brandywine Global Investment Managementi portfellihaldur Jack McIntyre. "Võlakirjade matemaatika on muutumas taganttuuleks."
Võlakirjaturg sai kolmapäeval poolehoidu, kui Föderaalreservi juht Jerome Powell andis teada, et keskpank aeglustab tõenäoliselt oma intressimäärade tõstmise tempot 13.-14. detsembri koosolekul.
Kommentaarid lisasid hoogu rallile, mis algas novembri alguses pärast seda, kui tarbijahindade inflatsioonitempo aeglustus. Selle tulemusel tõusis Bloombergi riigikassa indeks kuu jooksul enam kui 2%, mis on esimene tõus pärast juulit ja suurim tõus alates 2020. aasta märtsist, mil USA-s Covidi pandeemia algus ajendas tungima kõige turvalisemate varade poole.
Powelli karastav toon suurendas nõudlust investorite seas, kes soovivad lukustada praeguseid tootlustasemeid või sulgeda lühikesed panused võlakirjade vastu.
Jätkuv ostmine viis kahe aasta riigikassa tootlused kolmapäeval 4.55% pealt 4.18%ni reede alguses, enne kui tootlused tõusid pärast oodatust tugevamat novembri töökohtade aruannet. Kõverast väljapoole jätkasid 5- ja 10-aastased tootlused langust ning on madalaimal tasemel alates septembrist.
McIntyre hoiatas, et turu heitlik käik ei pruugi veel lõppeda, öeldes, et püsivalt kõrge inflatsiooni märgid võivad piirata tulevaste rallide ulatust või tõsta tootlusi.
"Kuigi inflatsioon langeb, on veel pikk tee minna," ütles ta. "Me ei tea, millal ja kas vajame selle saavutamiseks sisukat majanduslangust."
Kuid reedene reaktsioon endiselt kiirele tööhõive- ja palgakasvule näitab, et turg on saanud viimase aasta intressimäärade hüppelisest toetusest. See on pidevalt suurendanud kupongimakseid võlakirjadele, mida rahandusministeerium oksjonil müüb.
"Kõrgemate intressimäärade suundumus ei kao kindlasti üleöö," ütles AlphaSimplex Groupi peauuringute strateeg ja portfellihaldur Kathryn Kaminski, kelle avalik investeerimisfond on neto-lühikese fikseeritud tuluga ja tänavu rohkem kui 34%. "Kuid oleme näinud, et volatiilsus on aasta jooksul pidevalt suurenenud. Seega on langussignaali suhteline tugevus volatiilsuse suhtes muutunud vähem tugevaks.
Lisaks on olnud täiendavaid märke kasvu nõrgenemisest ja inflatsioonisurve vähenemisest. Föderaalreservi sihitud tarbijahinnanäitaja tõusis oktoobris oodatust aeglasemalt, näitas neljapäeval avaldatud aruanne.
Tuleval nädalal jälgivad investorid teenustemajanduse, tootjahindade ja inflatsiooniootuste andmeid, et näha edasisi märke intressitõusude mõjust majandusele. Föderaalreservi poliitikakujundajad ei võta sõna enne detsembri keskpaiga kohtumist, mil keskpank ajakohastab oma majandusprognoose.
Ootused, et karmim rahapoliitika aeglustab majandust, on viinud pikima tähtajaga võlakirjad suurimale tõusule alates novembri algusest, kusjuures 30-aastase intressimääraga tootlus langeb reedel taas. Kuid ka lühikese tähtajaga väärtpaberid on viimase kuu jooksul edenenud, tuues esile suuremate kupongimaksete atraktiivsuse investorite jaoks, kes soovivad saada kasumit kuni nende küpsemiseni.
"Me kuuleme, et jaemüügi nõustajad suunavad kliente hea meelega järgmise kahe aasta jooksul 4% tootlusega investeeringusse," ütles Scott Solomon, T. Rowe Price'i portfellihaldur.
Mida vaadata
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/bonds-rallying-back-brutal-show-210000034.html