(Bloomberg) – Võlakirjainvestorid on hakanud vaatama võlgade ülemmäärast kaugemale, isegi kui rahandusministri Janet Yelleni hoiatused selle kohta, millal USA laenuvõime saab otsa, muutuvad teravamaks. See, mis jääb kaugemale, on natuke murettekitav.
Enim loetud Bloombergist
Kuigi rahandusosakonna sularahahunnik on langenud tasemele, mida viimati nähti 2017. aastal ja erimeetmete hulk, mis tal on selleks, et see ei ületaks seadusjärgset laenulimiiti, väheneb, on Washingtoni läbirääkijad lähenenud kokkuleppele riigi laenuvõtmise suurendamise kohta. mahutavus. Selle tulemusena on turu mure riigikassa maksete vahelejätmise pärast mõnevõrra leevenenud. Lühiajaliste vekslite tootlused on oma äärmustest taandunud, nagu ka krediidiriski vahetuslepingute hinnakujundus. Kuid silmapiiril on uusi muresid, millest mõned tulenevad võlakriisi lahendamisest, mis on kujunemas üha tõenäolisemaks võimaluseks.
Riigikassa turul tähendab võla ülempiiriga majanduslanguse riskide leevenemine, et fookus võib taas nihkuda majanduse põhialuste ja Föderaalreservi poliitika väljavaadetele, samuti võimalike Kongressi tehingute mõjule nii turgudele kui ka majandustegevusele.
Keskpanga eelistatud inflatsiooninäitajad on endiselt kuumemad, kui paljud arvasid ja kauplejad on suurendanud oma panuseid veel vähemalt ühele eesistuja Jerome Powelli karmistamisele järgnevatel kuudel. Kauplejad on nüüd tagasi hinnakujunduse juurde kõrgemate intressimäärade stsenaariumi järgi, mis on suures osas puudunud, kuna mure piirkondlike pankade pärast muutis turud selle aasta alguses ja riigikassa tootlused on näiliselt halastamatult tõusnud, kaheaastase intressimääraga 4.6%.
Selle taustal nullivad investorid peamisi makronäitajaid, nagu järgmise nädala igakuine töökohtade aruanne, ja analüüsivad Föderaalreservi ametnike avalikke kommentaare.
Tõenäoliselt heidab varju ka igasugune võla ülemmäära kokkulepe ise. Kui see, nagu näib tõenäoline, sisaldab kulutustele piirmäärasid, võib eelarve kasvu täiendavalt pidurdada, mis omakorda mõjutab rahapoliitilisi valikuid. Murettekitav on ka rahandusministeeriumi meetmete võtmine, mille eesmärk on täita oma kurnatud sularahajääki. See kahanev hunnik – koos raamatupidamistrikkide järkjärgulise ammendumisega, mille eesmärk on takistada USA-d oma piirmäära ületamast – on näidanud, et Yellen on taas hoiatanud, et asjad lähevad kitsaks, öeldes reedel seadusandjatele, et valitsus loodab, et ta suudab makseid teha ainult kõrgemal. kuni 5. juunini.
See tähendab ka, et tehingu sõlmimise korral tuleb teha palju rohkem emissioone, et viia sularaha normaalsema tasemeni. Sellest tulenev vekslimüügi uputus imeb tõenäoliselt turgudelt välja märkimisväärse osa likviidsusest, karmistades finantstingimusi ja lisades survet ajal, mil keskpanga kõrgemad intressimäärad ja Föderaalreservi bilansi kahanemine juba tekitavad pingeid.
"Võlakirjaturg vaatab praegu võlalimiidist mööda" ja keskendub mõnele küsimusele, mis valitses enne märtsis toimunud pangandusmuret, ütles Tom Essaye, endine Merrill Lynchi kaupleja, kes asutas The Sevens Reporti. "Järgmise nädala töökohtade aruanne on veelgi olulisem, kui mõned inimesed mõistavad, sest kui see tuleb kuumaks, tõuseb Fed juunis uuesti," ütles ta telefoniintervjuus.
Sellegipoolest ei ole võla ülemmäära saavutamine endiselt tehtud ja vaatlejad jälgivad endiselt stressi märke. Washingtonist Wall Streetini vaadake järgmisel nädalal võla lae, majanduse ja poliitika kohta järgmist:
Washingtoni tüli
Kuigi Valge Maja ja Kongressi juhtkonna läbirääkijad näivad jõudvat kokkuleppele lähemale, eksisteerivad jätkuvad riskid. Kõnelused võivad muidugi takerduda, kuid isegi kui kokkulepe on saavutatud, peab see ikkagi läbi saama erinevatest seadusandlikest takistustest. Kuni selle seaduseks saamiseni hakkab valitsus tõenäoliselt jätkama sularaha väljavoolu ja sööma raamatupidamistrikkidesse, mida ta on kasutanud, et vältida ülemmäära ületamist. Nii et iga viivitatud päev loeb.
"Kõige värskemate saadaolevate andmete põhjal arvame praegu, et riigikassal ei ole piisavalt ressursse valitsuse kohustuste täitmiseks, kui Kongress ei ole 5. juuniks võlalimiiti tõstnud või peatanud," ütles Yellen reedel oma viimases kirjas seadusandjatele. valitsuse maksejõuetuse aeg.
Rahajääk ja erakorralised meetmed
USA valitsuse arvelduskontol olev summa kõigub iga päev olenevalt kulutustest, maksulaekumistest, võlgade tagasimaksetest ja uutest laenudest saadud tuludest. Kui see läheneb riigikassa mugavuse jaoks nullile liiga lähedale, võib see olla probleem. Neljapäevase seisuga oli järele jäänud vähem kui 39 miljardit dollarit ja investorid jälgivad hoolikalt iga uue päeva avaldamist selle arvu kohta. Tähelepanu keskmes on ka nn erakorralised meetmed, mida riigikassa oma laenuvõime suurendamiseks kasutab. Teisipäeva seisuga oli see vaid 67 miljardit dollarit.
Reitinguagentuurid
Vahepeal hõljub kogu võla ülemmäära võitluse kohal oht, et üks suuremaid ülemaailmseid krediidi hindajaid võib otsustada muuta oma seisukohti USA riigireitingu suhtes. Fitch Ratings avaldas sel nädalal hoiatuse, et võib langetada riigi kõrgeimat krediidiskoori. See on turgu raputav samm, mille Standard & Poor's 2011. aasta võlalimiidi võitluse käigus tagasi võttis. Seekord on nii S&P kui ka Moody's Investors Service hoidunud oma väljavaateid muutmast, kuigi see võib olla risk ja investorid saavad kõigest aru, mida suuremad reitinguagentuurid võivad olukorra kohta öelda, isegi kui leping sõlmitakse.
Majandusandmete avaldamine
30. mai: Koduhinnad; tarbijate usaldus; Dallase Fedi tootmismõõtur
31. mai: hüpoteegiavaldused; MNI Chicago ostujuhtide indeks; Jolts tööpakkumisi; Dallase Föderaalreservi teenuste gabariit; Fed Beige raamat
1. juuni: Challengeri töökoha kärped; ADP tööhõive aruanne; põllumajandusväline tootlikkus; iganädalased töötushüvitised; S&P Global USA tootmise PMI; ehituskulud; ISM tootmisaruanne; sõidukite müük
2. juuni: igakuine tööaruanne
Fed kõlarid
30. mai: Richmond Fedi Tom Barkin
31. mai: Bostoni keskpanga esindaja Susan Collins; kuberner Michelle Bowman; Philadelphia Fed Patrick Harker; Kuberner Phillip Jefferson
1. juuni: Harker
Oksjonid
(Yelleni värskendused, sularahajääk ja teave erakorraliste meetmete kohta.)
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-starting-eye-potential-181520042.html