Võlakirja viletsus on hinna sees?

Kuna intressimäärad tõusevad, on võlakirjad selle lõualuu võtnud. Võlakirjad kaotavad väärtust, kui valitsevad intressimäärad tõusevad, kuna uutel võlakirjadel on kõrgemad intressimäärad, mis muudab olemasolevad võlakirjad vähem atraktiivseks. Kuna võlakirjad on olenevalt nende kestusest ja tüübist langenud 4–11%, on see fikseeritud tuluga aasta halvim alates 1994. aastast. Pikaajalised võlakirjad on langenud 11% (mõõdetuna TLT, iShares 20+ riigivõlakirjade ETF-i järgi ).

Vaatamata minu veendumusele, et kõrgeima reitinguga ettevõtete võlakirjad hoiaksid riigivõlakirjade ees eelist – tänu kõrgemale tootlusele, heale krediidikvaliteedile ja poliitilistele vaidlustele kaitsele – ettevõtete keskmise tähtajaga võlakirjad (VCIT, Vanguard Intermediate Term ETF mõõtmisel) aasta seisuga on langenud 6.82%, samas kui samaväärse kestusega riigivõlakirjad (VGIT) on langenud 5.70%. Garantii pole, kuid eeldan, et ettevõtete võlakirjadel läheb edaspidi suhteliselt paremini. Nende tootlus on nüüd palju suurem: 3.52% vs. 2.24%. Täielik lahtiütlus: James Bermanil on VCIT nii tema enda kui ka oma klientide kontodel.

Kuulete finantsteadlasi väitmas, et kui teil on lunastustähtajani võlakirju, siis te ei kaota midagi, sest seni, kuni võlakirjad oma maksejõuetust ei täida, kogute te nominaalväärtuse pärast nende tasumist. Kuid see pole õige: see eirab märkimisväärset alternatiivkulu, mis tuleneb aastaid võlakirjas istumisest, samal ajal kui äsja emiteeritud võlakirjad ületavad teie tootlust.

On häid uudiseid: võlakirjade hinnad ootavad Föderaalreservi intressimäärade tõusu juba ammu enne, kui need tegelikult aset leiavad. Seega on tõenäoline, et suur osa kahjust on juba tehtud. Näiteks 1995. aastal tõusid võlakirjad 23% pärast 8% langust eelmisel aastal. Lisaks on saagikus lõpuks konkurentsivõimeline. Ettevõtete võlakirjade tootlus on nüüd 3.52%, mis ületab pikaajalise inflatsioonimäära. See on investorite ja pensionäride jaoks tohutu erinevus.

Praegused inflatsiooninumbrid, kuni 8%, võivad veel mõnda aega tõusta. Kuid see Föderaalreserv ei ole 1970. aastate Arthur Burnsi Fed. Föderaalreservi esimees Jerome Powell ja tema kubernerid on inflatsiooniga võitlemisel olnud väga selged, isegi eeldades, et tulemas on 50 baaspunktiline tõus. Need, kes panustavad püsivale, struktuursele, kümnendi pikkusele inflatsioonile nagu vanad halvad 70ndad, eksivad tõenäoliselt.