Föderaalreserv ei ole näidanud mingeid märke agressiivsetest intressitõusudest loobumisest, isegi kui selle poliitika õhutab tapatalguid läbi aegade. 53 triljoni dollari suurune USA võlakirjaturg.
Selle tulemusena laenuvõtjad USA valitsuselt suurettevõtetele ja koduostjad on maksnud kõige rohkem krediidi saamiseks enam kui kümne aasta pärast. Lõppkokkuvõttes peaks kasu olema madalam inflatsioon.
Kuid paljude võlakirjainvestorite jaoks on krediidiotsade avatuna hoidmine viimase üheksa kuu jooksul tähendanud nende karjääri jooksul intressimäärade kõikumisest tingitud järsemat piitsutamist, kuigi valu ei pruugi veel lõppeda.
"Ostame mõned riigikassad, kuna joome Föderaalreservi sõnumites Kool-Aidi," ütles Brandywine Global Investment Managementi ülemaailmse fikseeritud sissetulekute portfellihaldur Jack McIntyre telefoni teel.
Sõnum keskpankuritelt on olnud tõotus tuua USA inflatsioonimäär on ligikaudu 8%. kuni Fedi 2% aastasihini kõrgemate intressimäärade ja väiksema bilansi kaudu, isegi kui see tähendab peredele ja ettevõtetele valu.
"Kuid selle ajastus on raske ja kui palju karmistamist on vaja inflatsiooni murdmiseks," ütles McIntyre. "Fed ei vilgu. Sellepärast võib rohkem valu olla kohe nurga taga.
nägema: Fed's Cook toetab kõrgemate intressimäärade poliitikat pikemaks ajaks
Halvim väljamüük viimase 40 aasta jooksul
Võlakirjade dramaatiline ümberhindamine sel aastal võib anda investoritele pärast valusat üheksat kuud hädasti vajalikku pausi.
Suur osa võlakirjade hindade löögist võib olla seotud intressimäärade kõikumisega, sealhulgas 10-aastase riigikassa tootluse võrdlusalusega,
TMUBMUSD10Y,
mis puudutas korraks 4% septembris, mis on kõrgeim alates 2010. aastast, enne kui langes madalamale ja tõusis reedel ligikaudu 3.9%-le.
Täieliku pildi saamiseks vrakist fikseeriti Treasurys'i müük aastatel 2020 kuni juuli 2022 kui halvim viimase 40 aasta jooksul New Yorgi Föderaalreservi Panga teadlaste poolt, kuid ühtlasi suuruselt kolmas alates 1971. aastast.
"Ma arvan, et võlakirjaturg ei tea tegelikult, mis suunas liikuda," ütles Vanguardi vanemportfellihaldur ja investeerimisjärgu krediidiosakonna kaasjuht Arvind Narayanan telefoni teel. "Te näete seda igapäevases volatiilsuses. USA võlakirjaturg ei peaks kauplema 20 baaspunkti päevas.
Finantsturgude volatiilsus võib tunduda igapäevaelust kaugel, arvestades mürisev tööturg et Fed tahab maha suruda. Sellegipoolest on varjupaigasektorid, nagu Treasurys, sel aastal langenud 12% (vt graafikut), samas kui madalama riskiga segmendid, nagu ettevõtete võlakirjad, olid 17. oktoobri seisuga miinus-4% kogutulu alusel.
2022. aasta ajalooline müük.
Lääne pank, Bloomberg
Kindlasti on aktsiad S&P 500 indeksiga veelgi langenud
SPX
Dow Jonesi tööstuslik keskmine näitaja langes eelmise aasta reedeni umbes 23%.
DJIA
ligi 19% ja Nasdaq Composite
COMP,
FactSeti andmetel 31% madalam.
Võlakirjade tootlus ja hinnad liiguvad vastupidises suunas. Kõrgemad intressimäärad muudavad madala intressimääraga võlakirjad investorite jaoks vähem atraktiivseks, samas kui intressikärped suurendavad suuremat tootlust pakkuvate võlakirjade atraktiivsust.
"Kui näete turul jätkuvalt stressi ja me langeme majanduslangusesse, siis tõenäoliselt hakkavad võlakirjad siit tõusma ja ületama," ütles Narayanan investeerimisjärgu ettevõtete tootluse kohta, mis on praegu 5.6% lähedal ehk kõrgeim alates 2009. aga ka seda, et "likviidsus jääb preemiaks".
Ilmuvad praod
Näib, et suurettevõtted ja Ameerika majapidamised peavad üle finantsturgudel valitsenud intressitormi üle elama, kusjuures mõlemad grupid laenavad või refinantseerivad pandeemia ajal ajalooliselt madalate intressimääradega.
Kuid piirkond, mis näeb hägusem välja, hoolimata sellest, et töötajate arv on isiklikult töökohalt hiljuti suurenenud, on olnud kommertskinnisvara kontorikomponent.
"Teil on lihtsalt liiga palju ruumi ja maailm on muutunud," ütles David Petrosinelli, maakler-diileri InspereXi müügi- ja kauplemise tegevdirektor.
Kuigi väärtpaberistatud toodetega kauplemine, alates hüpoteekvõlakirjadest kuni varaga tagatud võlani, on olnud tema eriala, ütles Petrosinelli, et viimasel ajal on krediiditurgudel võlatehingud olnud hädas piiri ületamisega või on need edasi lükatud, kuna emiteerimistingimused on halvenenud.
"Ma arvan, et see on raske probleem," ütles ta, eriti kommertslaenu võlakirjade kohta, millel on palju kontoripinda, või laenude kohta, mis on võetud ettevõtetelt, kes ei talu intressimäärade tõusu.
"Me pole näinud midagi sügava majanduslanguse sarnast nendes piirkondades."
Allikas: https://www.marketwatch.com/story/bond-markets-facing-historic-losses-grow-anxious-of-fed-that-isnt-blinking-yet-11665104885?siteid=yhoof2&yptr=yahoo