(Bloomberg) – Aastakümnete metsikumatest kõikumistest räsitud võlakirjainvestorid vaevlevad oma järgmise suure proovikivi ees: navigeerida Föderaalreservi vastusega kasvavale finantsebastabiilsusele, mis ähvardab inflatsioonivastase võitluse rööpast välja lüüa.
Enim loetud Bloombergist
Ükskõik, mida keskpank teeb, seisavad investorid silmitsi suurema valuga pärast seda, kui volatiilsus tõusis tasemele, mida pole nähtud pärast 2008. aasta finantskriisi. Hiljutine riigikassa tootluse langus ja Fedi intressimäärade järsk ümberkalibreerimine annavad märku veel ühest 25 baaspunkti tõusust, mis on praeguses etapis kõige tõenäolisem. Nüüd teeb Wall Street tõeliselt murelikuks, mida ametnikud pärast seda teevad.
Kauplejad näevad praegu, et keskpanga võrdlusindeks lõpetab aasta umbes 3.8% tasemel, mis on enam kui terve protsendipunkti võrra madalam Fedi intressimäära hinnangust detsembri nn punktigraafikus, mis on osa kvartali majandusprognoosidest. See on jube stsenaarium, mis võib uute prognooside avaldamisel kolmapäeval seina lüüa.
Inflatsioon on püsinud kõrgel tasemel ja tööturg on näidanud üles vastupidavust hoolimata viimaste aastakümnete kõige agressiivsemast karmistamiskampaaniast. Kas Fed otsustab keskenduda sellele või seab prioriteediks mured finantssüsteemi tervise pärast, võib määrata intressimäärade edasise suuna.
"See on praegu kahesuunaline risk ja ilmselt isegi rohkem," ütles New Yorgi TJM Institutionali strateeg David Robin. "Ainus Föderaalreservi samm, mis kindlasti lauast välja jääb, on 50 baaspunkti tõus. Vastasel juhul on mitu poliitikatõenäosust ja veelgi rohkem reaktsioonifunktsiooni tõenäosust. Järgmise kolmapäeva kella 2-ni tundub igavik”
Kogu ärevuse keskel jõudis laialdaselt jälgitav MOVE indeks, mis on optsioonidel põhinev riigikassade eeldatava volatiilsuse mõõt, kolmapäeval 199 punkti, mis on jaanuari lõpust ligikaudu kahekordistunud. USA kaheaastaste võlakirjade tootlus, mis on tavaliselt madala riskiga investeering, on sel nädalal kõikunud 3.71% ja 4.53% vahel, mis on suurim nädalavahemik alates 2008. aasta septembrist.
Bloomberg Newsi küsitletud majandusteadlaste sõnul tõstab föderaalne avatud turu komitee oma 21.–22. märtsi koosolekul intressimäärasid praeguselt 4.5–4.75% ulatuses. Föderaalreservi juht Jerome Powell on tõstatanud võimaluse pöörduda tagasi suuremate sammude juurde, mis tähendab pool punkti või rohkem, kui majandusandmed seda õigustavad. Kuid see juhtus enne, kui mure pangandussüsteemi pärast turgusid sassi ajas.
Isegi Credit Suisse Group AG-d ja mõningaid Ameerika piirkondlikke laenuandjaid haaranud segadusega jätkas Euroopa Keskpank neljapäeval kavandatud poolepunktilise tõusuga, kuid pakkus väga vähe vihjeid selle kohta, mis võib järgneda.
Nüüd on küsimus selles, kas hiljutised pangandusprobleemid piiravad Föderaalreservi suutlikkust võidelda hinnatõusuga, mis, kuigi aeglustub, jääb 2% eesmärgist tunduvalt kõrgemale.
"Kõige valusam tulemus oleks Föderaalreserv, mis tuleb ja ütleb, et meil on see finantsstabiilsuse probleem ja see on lahendatud," ütles Columbia Threadneedle Investmentsi intressistrateeg Ed Al-Hussainy. Ta ütles, et siis suudaks Fed inflatsiooni ankurdamiseks jätkata võitlust ja karmistamist jätkata. "Selleks tulemuseks pole turg praeguses etapis valmis."
See tekitab küsimuse, kas turuhindade langus on nüüdseks liiga kaugele läinud.
Punktijoon
Detsembris prognoosisid USA ametnikud, et tõstavad intressimäärasid aeglases tempos, kusjuures keskmine prognoos oli 5.1. aasta lõpus 2023%. Pärast Powelli märkust Ameerika seadusandjatele 7. märtsil näitasid panused uuele punktiskeemile täiendavat karmistamine – vahetustehingutega kauplejad tõstsid ootusi tippkursi suhtes umbes 5.7%ni.
Need panused langesid kiiresti läbi, kuna kardeti laialdast panganduskriisi, mis võib põhjustada laenukriisi ajal, mil panused majanduslangusele lokkavad. Nüüd panustavad vahetustehingud, et Föderaalreservi karmistamine saavutab haripunkti vaid umbes 4.8% juures mais, kusjuures intressimäärad langevad 2023. aasta lõpuks.
Igasugune ootamatu üllatus Fedi täppisplaanist annaks investoritele löögi – eriti pärast sel kuul toimunud suurt rallit riigikassades.
Anna Dreyerile, T. Rowe Price'i Total Return Fundi kaasportfellijuhile, on kogu ebakindluse keskel ainus kindel asi panganduse leviku ja inflatsiooniprobleemide vahel. See on see, mis jätkab intressimäärade turul meeleolu loomist.
"Me ei tea, kui kaugele need karmistavad ja milline on mõju USA kasvule ja majandusele," ütles Goldman Sachs Asset Managementi avaliku investeerimise juht Ashish Shah. „Pangad seavad laenudele kõrgema läve ja see mõjub kasvu pidurdavalt. Järeldus investoritele on, et nad peaksid intressimäärade osas mõlemas suunas rohkem ebakindlust hindama.
Mida vaadata
Majandusandmete kalender
21. märts: Philadelphia Fedi tootmisindeks; olemasolevate kodude müük
22. märts: MBA hüpoteeklaenu taotlused
23. märts: töötu nõuded; arvelduskonto saldo; Chicago Fedi riiklik aktiivsusindeks; uute kodude müük; Kansas City Fedi tootmisindeks
24. märts: Kestvuskaupade tellimused; kapitalikaupade tellimused; S&P Global USA tootmis- ja teenuste ostujuhtide indeksid; Kansas City Fedi teenused
Föderaalreservi kalender
Oksjoni kalender:
20. märts: 13- ja 26-nädalased arved
21. märts: 52-nädalased arved; 20-aastane võlakiri
22. märts: 17-nädalased arved
23. märts: 4- ja 8-nädalased arved; 10-aastase riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberid
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-set-more-tumult-200000259.html