(Bloomberg) – Kuna võlakirjaturg lonkab 2023. aasta poole, ähvardab see lõplikku kaosehoogu, mida süvendab aasta viimastel nädalatel tüüpiline kauplemismahtude vähenemine.
Enim loetud Bloombergist
USA valitsuse võlakirjadesse investeerijate jaoks läbi aegade kõige karistavam periood on olnud ka üks volatiilsemaid, kusjuures tootlus on igapäevaselt muutunud sageli. Enamasti puudutasid need hinnakujundust Föderaalreservi intressimäärade tõstmisel, mille eesmärk oli inflatsiooni summutamine. Selle nädala arengud näitasid, et turbulents võib veel mõnda aega kesta.
Võrdlusaluse 10-aastase võlakirja päevane tootlus ületas kolm korda 12 baaspunkti. Üks juhtum hõlmas St. Louis Fedi presidendi James Bullardi neljapäeval kommentaare, mis viitasid kõrgemale võimalikule intressimäärale kui praegune konsensus umbes 5%.
See ei olnud ebatavaline. Selle aasta 10 päeval on tootlus kõikunud üle 51 baaspunkti, ütles Goldman Sachs Group Inc. ülemaailmse rahastamisgrupi kaasjuht ja rahandusministeeriumi nõunik Beth Hammack New Yorgis toimunud paneelil. Fedi iga-aastane riigikassa turustruktuuri konverents sel nädalal.
Hammack ütles, et seda on liiga palju, isegi kui sellised muutused olid vaieldamatult liiga haruldased viimase 10 aasta jooksul, mil Fed pakkus erakorralist majutust.
"Rahakassaturg on praegu endiselt eriti volatiilne ja likviidsus tundub nõrk," ütles ta. Optsioonihindadel põhinev turu volatiilsuse mõõtja, ICE BofA MOVE indeks, jätkas sel nädalal tõusuteed pärast kuu aega kestnud taandumist kõrgeimalt tasemetelt alates pandeemia algusest 2020. aasta märtsis.
Kauplemismaht on sel aastal kasvanud, ületades viimastel kuudel keskmiselt 600 miljardit dollarit päevas, ütles rahandusministeeriumi kõrgeim kodumaine rahandusametnik Nellie Liang samal üritusel. Kuid seda on suurendanud investorid, kes loobuvad vanadest riigikassadest, ehkki vähemal määral kui 2020. aasta märtsi turu lagunemise ajal.
Sellistele investoritele nagu Matt Smith, Londonis asuva Ruffer LLP investeerimisdirektor ja hiljutine 30-aastaste võlakirjade ostja, jäävad riigikassad lühiajaliseks tehinguks vaatamata viimase kümnendi kõrgeimatele tootlustele. Rall, mille Bullardi kommentaarid peatasid, on "intressimäärade vastupidine suundumus ja ma ei usu, et see liiga kaua kestab," ütles ta.
Potentsiaalsed sähvatuspunktid praegusest aasta lõpuni on enamasti järgmise nelja nädala jooksul, mil novembri tööhõive- ja inflatsiooniandmed määravad keskpanga 14. detsembri poliitilise otsuse tooni. Selle viimase koosoleku protokoll avaldatakse kolmapäeval.
Bullardi 17. novembri soovitus, et 5% kuni 5.25% on madalaim tase, mille Föderaalreservi intressimäär peaks lõpuks saavutama, viis võlakirjaturu sel nädalal erinevatesse uutesse äärmustesse, isegi kui tootlused jäid alla oma aasta senise kõrgeima taseme. Tema kommentaarid tulid päev pärast seda, kui prognoositust tugevamad oktoobrikuu jaemüügiandmed seadsid kahtluse alla keskpanga kuue intressitõusu tõhususe alates märtsist.
Kaheaastase võlakirja tootlus, mis näitab keskpanga intressimäära lähiaja ootusi, tõusis, ületades 5 ja 10 aasta tootlusi kõige rohkem põlvkonna jooksul. Samal ajal langes 10-aastane tähtaeg esimest korda tsükli jooksul allapoole keskpanga sihtvahemikku, praegu 3.75%-4%, mis on järjekordne märk sellest, et investorid näevad ette majanduslikku kahju, mis tingib vajaduse intressikärpeid langetada.
"See on turg, mis soovib kaubelda tulevaste tulemustega juba täna," hoolimata ebaoptimaalsetest tingimustest, ütles George Goncalves, MUFG USA makrostrateegia juht. "Uue raha tööle panemine praegusel aastaajal pole mõttekas."
Mida vaadata
Majandus- kalender
21. november: Chicago Föderaalreservi riiklik aktiivsusindeks
22. november: Richmond Fedi tootmisindeks
23. november: MBA hüpoteeklaenu taotlused; kestvuskaupade tellimused; töötu nõuded; S&P globaalsed tootmis- ja teenuste PMI-d; Michigani ülikooli sentimentide muudatused; uute kodude müük
Fed kalender:
22. november: Clevelandi keskpanga president Loretta Mester; Kansas City keskpanga president Esther George; St Louis Fed president James Bullard
23. november: FOMC 1.-2. nov koosoleku protokollid
Oksjoni kalender:
21. nov: 13- ja 26-nädalased arved; 2- ja 5-aastased märkmed
22. november: 2-aastased ujuva intressimääraga võlakirjad; 7-aastased märkmed
23. nov: 4-, 8- ja 17-nädalased arved
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-heads-treacherous-waters-210000602.html