Boeingi 13 probleemi juhtimine ei tunnista täielikult: BofA

Ameerika kosmosehiiglane Boeing (BA) teatas 1. aasta esimese kvartali tuludest vastamata ootused eelmisel nädalal, suurendades veelgi selle aktsia langust, mis on olnud langustrendis alates 2021. aasta keskpaigast. Hiljutise Bank of America andmetel (BAC) Ülemaailmse uurimisaruande kohaselt on 13 peamist vastutuult, mida Boeingu juhtkond täielikult ei tunnista.

"Boeing on saavutanud väljakutsete tunnistamise ja nendega kohanemise maine palju pärast seda, kui need on kõigile teistele selgeks saanud," seisab aruandes. "Investorid mõtlevad nüüd, milliseid väljakutseid Boeingu väljavaadetes ei arvestata ja mis võivad siiski ilmneda."

Neid ähvardavaid väljakutseid silmas pidades säilitab BofA Boeingi aktsiate neutraalse reitingu, mille sihthind on 180 dollarit, mis on varasemast 220 dollarist madalamal tasemel.

Boeingu väljakutsed

1. 7.9 miljardit dollarit kaitsetasusid seni; pole veel lõpp

Boeingu kaitseäri on seni kogunud 7.9 miljardit dollarit kahjumit. Ja kuigi ettevõte on hiljuti võitnud lepingute sõlmimisel selliste lennukite nagu KC-46, VC-25B, T-7A ja MQ25 jaoks, võivad tarneahela probleemid, inflatsiooniline keskkond ja pingeline tööturg jätkuvalt avaldada survet kuludele ja kaitseprogrammid.

2. 787 — pikk tee parandamiseks ja alalhoidmiseks

787 tarned on olnud katkenud BofA andmetel alates 2021. aasta maist. Üldiselt langes Boeingu kommertslennukite müük esimeses kvartalis 3%. Lennundustootja jätkab tootmist "väga madalal tasemel" ja lennukivarusid on juba kogunenud umbes 1 miljardit dollarit.

3. 737 MAX 10 kasutuselevõtt 2023. aastal suure riskiga

737 MAX-7 ja 737 MAX-10 läbivad praegu FAA sertifitseerimisprotsessi. Siiski võib MAX 10 kasutuselevõtt (EIS) oluliselt viibida ja Boeingule lisanduvad lisakulud, kui seda enne aasta lõppu ei sertifitseerita, kuna määrused keelavad FAA-l pärast 27. detsembrit tüübisertifikaati väljastada. , 2022, välja arvatud juhul, kui lennumeeskonna hoiatussüsteem vastab teatud nõuetele.

4. Uuesti turustatud lennukite vähenenud rahaline kasumlikkus

Lugu jätkub

BofA on jätkuvalt mures 737 MAXi ja 787 uuesti turundamise tegevuse mõju rahamarginaalidele. Aruandes seostati kasumlikkuse nõrgenemist madalamate tootmismäärade, ebasoodsa mudeli/klientide segu ja uuesti turundatud hinnakujundusega.

5. 777X – 8 miljardit dollarit varasest toodangust ei tagastata

Boeing on oma kasutuselevõttu edasi lükanud 777X-9 – seda reklaamitakse kui "maailma suurimat ja tõhusaimat kahemootorilist reaktiivlennukit" – kuni 2025. aastani, võrreldes eelmise ajakavaga 2023. aasta lõpust. Seetõttu peatatakse 777X-9 tootmine aastatel 2022 ja 2023, mille tulemuseks on 1.5 miljardi dollari suurune ebatavaline kulu, BofA. hinnangud. See lisab 4. aasta neljanda kvartali tähtpäevakahjumile 2020X 777 miljardit dollarit, ulatudes 6.5 miljardi dollarini õhusõidukisse tehtavatest koguinvesteeringutest, mida tarnete kaudu eeldatavasti ei kata.

6. Inseneripuudus, mis mõjutab praegusi programme, suureneb

BofA märgib, et Boeing on pandeemia ja MAX-i tootmise katkemise ajal kaotanud märkimisväärse arvu insenere – eriti kõrgemate tasandite seas. Keset pingelisi tööturutingimusi jaSuurepärane ümberkorraldus”, inseneritalendid imbuvad Boeingust kosmose- ja uue põlvkonna lennutehnoloogiasse.

7. Suurenevad USA-Hiina kaubandus- ja sõjalised pinged

Kuna Hiina moodustab ligikaudu neljandiku kommertslennukite kogunõudlusest, usub BofA, et kasvavad majanduslikud ja sõjalised pinged Washingtoni ja Pekingi vahel võivad ajendada Hiinat valima Airbusi (AIR.PA) üle Boeingu poliitilistel põhjustel.

8. Boeingil on vastutuul, Airbusil aga vastutuul

Järgmise viie aasta jooksul seisab Boeing silmitsi vastutuulega, et ületada turuosa vähenemine suurte kitsakerega lennukite turul ning hallata 787 ja 777X tootmisprobleeme. BofA arvab, et Airbus on "kassilindude istmel" ja suudab Boeingu tegevusele asjakohaselt reageerida. Keskpikas perspektiivis võidab Airbus ka Venemaa-Ukraina sõja tõttu kasvavatest ELi kaitse-eelarvetest.

9. Uus kitsakereline reaktiivlennuk: rahastamine, projekteerimine, teadus- ja arendustegevuse piirangud

BofA usub, et Boeing peaks välja töötama uue kitsa kerega reaktiivlennuki mudeli, millel on suuremad võimalused, kuna Airbusi A321 ja A220 lennukiliinid kaotavad Boeingu turuosa kitsa kerega segmendis. Kuigi aruande hinnangul võib selline programm võtta aega seitse kuni kaheksa aastat ja investeering vähemalt 15 miljardit dollarit, on uute toodete arendamise peamisteks takistusteks insenerijõu puudumise ning teadus- ja arendustegevuse väheste kulutuste pärast.

10. Ebaselge strateegia teenuste ümber

Boeing oli oodanud, et tema Boeing Global Services (BGS) muutub kümne aasta jooksul alates 50. aastast 2016 miljardi dollari väärtuses teenuste äri. BofA usub aga, et see eesmärk ei ole COVID-i järel enam teostatav, kuna BGS teenib 18.5. aastal vaid 2019 miljardit dollarit tulu.

"Juhtkond ei ole pandeemia algusest saadik seda teemat kommenteerinud ja on ilmnenud, et Boeing soovib endist eesmärki maha jätta ja sellest kõrvale astuda," seisab aruandes.

11. Regulaarsete dividendide puudumine võib osa investoreid eemale tõrjuda

BofA ei näe Boeingi regulaarsete dividendimaksete taasalustamist enne, kui need saavutavad konservatiivsema finantsvõimenduse taseme. See ohustab Boeingi aktsiaid ja võib tõrjuda potentsiaalseid investoreid lennunduses ja kaitsevaldkonnas teiste "aktsionärisõbralike" nimede poole, nagu Raytheon (RTX laiendus).

12. Pidevad väljakutsed kasumile võivad mõjutada krediidireitingut

Boeingil oli 14.7. aasta esimese kvartali lõpu seisuga 1 miljardi dollari väärtuses uuenevaid krediidilepinguid, kuid BofA näeb võimalust, et püsivad tegevusprobleemid oma ärisektorites kahjustavad EBITDA teket, mis toob kaasa krediidireitingu alandamise.

13. Konsensuslike rahaliste hinnangute riskid

BofA säilitab 8.5–8.8 miljardi dollari suuruse vabade rahavoogude (FCF) prognoosi aastateks 2024–2026, kajastades aeglustumist 11.7. aasta 2023 miljardilt dollarilt. Selle aeglustumise põhjuseks on peamiselt 737 MAX laovarude põlemise rahavoo lõppemine.

Thomas Hum on Yahoo Finance'i kirjanik. Jälgi teda Twitteris @thomashumTV

Lugege Yahoo Finance'i uusimaid finants- ja äriuudiseid

Jälgi Yahoo Finance'i puperdama, Instagramis, Youtube, Facebook, Flipboardja LinkedIn