BlackRocki tippmõistused näivad olevat mures. Maailma suurima varahalduri investeerimisstrateegid hoiatasid saabuva majanduslanguse, kangekaelse inflatsiooni ja uue ajastu eest, mis ei ole investorite suhtes nii hea. 2023. aasta globaalne väljavaade vabastati sel nädalal.
"Suur Mõõdukus, nelja aastakümne pikkune suures osas stabiilse aktiivsuse ja inflatsiooni periood, on selja taga," kirjutasid aseesimees Philipp Hildebrand ja tippjuhtide meeskond. „Makro- ja turu suurema volatiilsuse uus režiim on välja mängimas. Majanduslangust on ennustatud."
Hildebrand ja tema meeskond väidavad, et Suur Mõõdukus – madala inflatsiooni ja stabiilse majanduskasvu periood – võimaldas aktsiatel ja võlakirjadel õitseda viisil, mis edasiliikumine pole võimalik.
Investorite jaoks nõuab see uus majandusajastu värsket ja paindlikku strateegiat, mis hõlmab valikulist aktsiate valimist ja aktiivsemat portfelli haldamist.
„Me ei näe mineviku püsivaid pulliturge. Seetõttu on vaja uut investeerimise mänguraamatut,” kirjutasid nad. "See, mis töötas varem, ei tööta praegu."
Uus ajastu
BlackRocki sõnul on seatud kolm peamist režiimi tõukejõudu, mis hoiavad inflatsiooni kõrgel keskpankade eesmärkidest kõrgemal, pidurdavad majanduskasvu ja muudavad investorite jaoks aastateks kasumi teenimise keerulisemaks.
Esiteks elanikkonna vananemine vähendab tööjõudu ja sunnib valitsusi seda tegema kulutada rohkem vanurite eest hoolitsemiseks, põhjustades töötajate puudust ja vähendades tootmist.
Teiseks annavad pinged ülemaailmsete suurriikide vahel märku, et oleme sisenenud "uuesse maailmakorda", kus globaliseerunud tarneahelad, mis kunagi aitasid kaupade hinda alandada, võivad puruneda.
"Meie arvates on see kõige pingelisem globaalne keskkond pärast Teist maailmasõda," kirjutasid Hildebrand ja tema meeskond. „Me näeme, kuidas geopoliitiline koostöö ja globaliseerumine areneb killustunud maailmaks konkureerivate blokkidega. See on majandusliku efektiivsuse hinnaga.
Lõpuks on kiirem üleminek puhtale energiale lõppkokkuvõttes inflatsiooniline, välja arvatud juhul, kui uus investeeringute voog ei liigu süsinikuneutraalsetesse lahendustesse.
"Kui suure süsinikusisaldusega tootmine langeb kiiremini kui madala süsinikusisaldusega alternatiivide järkjärguline kasutuselevõtt, võib tekkida puudus, mis tõstab hindu ja häirib majandustegevust," kirjutasid nad. "Mida kiirem on üleminek, seda sünkroonist väljas võib üleandmine olla – see tähendab volatiilsemat inflatsiooni ja majandustegevust."
Kahju hinna määramine
BlackRock jagas ka kolm teemat, et aidata investoreid 2023. aasta prognoosis uueks normaalsuseks ette valmistada.
Esiteks väitsid varahalduri eksperdid, et järgmisel aastal on aktsiate hindamisel kriitilise tähtsusega keskpankade intressitõusude tekitatud “kahju” ja majanduslanguse riski arvessevõtmine.
"Meie arvates ei kajasta aktsiahinnangud veel eesseisvat kahju," kirjutasid nad. "Leiame, et kasumiootused ei maksa veel isegi kerge majanduslanguse ajal."
BlackRockile ei meeldi arenenud turu aktsiad, vähemalt lähitulevikus, sest Hildebrand ja tema meeskond usuvad, et Fed ei päästa turge majanduslanguse saabudes intressimäärade langetamisega nagu varemgi. See on lõpp nn Fed pani.
"Keskpankurid ei sõida appi, kui majanduskasv uues režiimis aeglustub, vastupidiselt sellele, mida investorid on harjunud ootama," väitsid nad. "Seetõttu ei kehti selles režiimis vana mänguraamat lihtsalt "dipi ostmisest".
Hildebrand ja tema meeskond läksid isegi nii kaugele, et väitsid, et keskpankurid "tekitavad tahtlikult majanduslangust", tõstes inflatsiooni vastu võitlemiseks agressiivselt intressimäärasid.
"Uus mänguraamat nõuab pidevat ümberhindamist selle kohta, kui suur osa keskpankade tekitatud majanduslikust kahjust on hinna sees," kirjutasid nad. "See kahju on hoone."
Võlakirjade ümbermõtestamine
Pärast aastaid alajõudlus Võrreldes aktsiatega, võib olla aeg vaadata võlakirjaturult püsivat tulu, sest majanduslangus ähvardab.
"Pärast tootluse suurenemist kogu maailmas pakub püsitulu lõpuks "sissetulekut", " kirjutasid Hildebrand ja tema meeskond. "See on suurendanud võlakirjade võlu pärast seda, kui investorid olid aastaid tootlusnäljas."
Nad soovitasid investoritel otsida investeerimisjärgu krediidi- ja lühiajalisi valitsuse võlakirju, kuid hoiatasid, et nad väldiksid pikaajalisi riigivõlakirju võlatõusu ja kõrgema inflatsiooni tõttu.
"Vanas mänguraamatus oleksid pikaajalised riigivõlakirjad paketi osa, kuna need on ajalooliselt kaitsnud portfelle majanduslanguse eest. Me arvame, et mitte seekord,” kirjutasid nad.
Inflatsiooniga elamine
Aastane inflatsioon, mida mõõdetakse tarbijahinnaindeks (CPI), saavutas tipptasemel tõenäoliselt juunis 9.1%. Ja mõned peadirektoriga ja rahahaldurid väita, et see langeb kiiresti.
Kuid BlackRockil on erinev vaatenurk.
"Isegi majanduslanguse saabudes arvame, et elame koos inflatsiooniga," kirjutasid Hildebrand ja tema meeskond. "Me näeme küll inflatsiooni jahenemist, kuna kulutavad normaliseeruvad ja energiahinnad langevad, kuid me näeme, et see püsib järgmistel aastatel poliitilistest eesmärkidest kõrgemal."
Selles kõrgema inflatsiooniga keskkonnas soovitavad nad inflatsiooni eest kaitstud võlakirju ja aktsiate vältimist – vähemalt lähiajal.
"Me arvame, et turud ei ole veel kõikuvamat ja püsivamat inflatsiooni hinnanud," hoiatasid nad.
Algselt esitati seda lugu Fortune.com
Veel Fortune'ist: Rishi Sunaki vana riskifondiboss maksis endale sel aastal 1.9 miljonit dollarit päevas Tutvuge 29-aastase nelja kraadiga õpetajaga, kes soovib ühineda Suure Resignatsiooniga Kui palju raha peate teenima 400,000 XNUMX dollari suuruse kodu ostmiseks Elon Musk tahtis Kanye Westile rusikaga lüüa, kuna pidas räppari haakristi säutsu vägivalla õhutamiseks.
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html