Oma 53 investeerimismaailmas veedetud aasta jooksul ütles Howard Marks – miljardär ja Oaktree Capital Managementi kaasasutaja –, et ta on siiani näinud investeerimises vaid kahte tõelist muutust.
"Olen näinud mitmeid majandustsükleid, pendlikõikumisi, maaniat ja paanikat, mulli ja krahhi, kuid mäletan ainult kahte tõelist meremuutust," kirjutas Marks memo avaldati teisipäeval. "Ma arvan, et me võime täna olla keset kolmandat."
Esimene nihe 1970. aastatel oli "uue investorite mentaliteedi omaksvõtmine", nagu ta ütles, et võtta riske. Marks ütles, et nihe tõi kaasa uut tüüpi investeeringud, nagu raskustes võlad, hüpoteegiga tagatud väärtpaberid, struktureeritud laenud ja eralaenud.
Marks mõistis, et meremuutus on toimumas, ja otsustas investeerida "Ameerika riskantseimate ettevõtete võlakirjadesse" ning teenis raha "püsivalt ja turvaliselt".
"Pole liialdus öelda, et tänane investeerimismaailm ei sarnane peaaegu 50 aasta taguse omaga," kirjutas Marks. „Täna tööstusega liituvad noored oleksid tõenäoliselt šokeeritud, kui saaksid teada, et tol ajal ei mõelnud investorid riski/tulu põhimõtetest. Nüüd on see kõik, mida me teeme. Järelikult meremuutus.”
Teine ümberkujundamine toimus 1980. aastatel. Föderaalreserv, mida juhib Paul Volcker, tõstis föderaalfondide laenuintressi 20%-ni, et alandada inflatsiooni, mis oli tõusnud 13.5%-ni naftahinna hüppe tõttu, mis tõstis kaupade hinda ja "süütas kiire inflatsiooni". . Kolm aastat hiljem oli inflatsioon langenud 3.2%ni. Selle eduga vähendas Fed järk-järgult föderaalfondide intressimäära, mis kutsus esile "langevate intressimäärade keskkonna, mis valitses neli aastakümmet".
Marksi sõnul on investorite edu viimase 40 aasta jooksul suuresti tingitud madalatest intressimääradest, kuna need õhutasid odava ja lihtsa raha ajastut. Bank of America kirjeldas seda keskkonda kui "hälbe," selle asemel, et seda uueks normaalsuseks sildistada.
"Viimased kaks aastakümmet kestnud 2% inflatsiooni, kasvu ja palkasid on lõppenud tagasipöördumisega pikaajalise ajaloolise keskmise juurde," kirjutasid BofA analüütikud varem oma uurimistöös.
Intressimäärad jõudsid 2008. aastal kõigi aegade madalaimale tasemele pärast seda, kui Fed langetas föderaalfondide intressimäära nullini, püüdes päästa majandust suurest finantskriisist. Marks ütles, et aastatel 2009–2020, mil pandeemia algas, oli USA majanduse pikim taastumine ajaloos.
Suure finantskriisi ajal kogus Oaktree raskustesse sattunud varade ostmiseks miljardeid dollareid võlgu – ja tema investorid said kasu sellest, et ettevõte tunnistas võimalust võlgade õitsenguks.
Kuid see ajastu lõppes tänavu kõrge inflatsiooni ja kõrgemate intressimääradega. USA aastane inflatsioon saavutas juunis nelja kümnendi kõrgeima taseme, 9.1%, enne kui aeglustus novembris 7.1%ni. See sundis Föderaalreservi tänavu seitse korda intressimäärasid tõstma, viies föderaalfondide intressimäära vahemikku 4.25–4.5%.
Marks ütles, et pessimism võttis optimismi üle ning inflatsioon ja intressimäärad jäävad suure tõenäosusega järgmisteks aastateks domineerivateks kaalutlusteks, mis mõjutavad investeerimiskeskkonda.
"Oleme 2009.–21. aasta madala tootlusega maailmast läinud täieliku tootlikkusega maailma ja see võib lähiajal veelgi enam muutuda," kirjutas Marks.
Ja see tähendab, et investorid võivad saada "kindlat tulu", ilma et nad peaksid nii palju toetuma riskantsematele investeeringutele, mis omakorda võib tähendada paremaid võimalusi laenuandjatele ja sooduspakkumiste otsijatele. Kuid investeerimisstrateegiad, mis on viimase 40 aasta jooksul kõige paremini toiminud, ei pruugi järgmistel aastatel hästi toimida – "see on tõsine muutus, millest ma räägin," kirjutas Marks.
Algselt esitati seda lugu Fortune.com
Veel Fortune'ist: Rishi Sunaki vana riskifondiboss maksis endale sel aastal 1.9 miljonit dollarit päevas Tutvuge 29-aastase nelja kraadiga õpetajaga, kes soovib ühineda Suure Resignatsiooniga Kui palju raha peate teenima 400,000 XNUMX dollari suuruse kodu ostmiseks Elon Musk tahtis Kanye Westile rusikaga lüüa, kuna pidas räppari haakristi säutsu vägivalla õhutamiseks.
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/billionaire-howard-marks-says-investors-193137245.html