(Bloomberg) – Esmaspäevane nihe lühiajaliste intressimäärade turgudel oli erinev peaaegu kõigest, mida on nähtud enam kui nelja aastakümne jooksul, sealhulgas isegi 2008. aasta finantskriisist ja 11. septembri terrorirünnakute tagajärgedest.
Enim loetud Bloombergist
Kaheaastase tootluse ühepäevane langus oli suurim alates Volckeri ajastust 1980. aastate alguses ja ületas perioodi, mis ümbritses 1987. aasta musta esmaspäeva aktsiaturu krahhi. Ühel etapil langesid need 65 baaspunkti võrra 3.935%-ni. , enne kui langes umbes 61 baaspunkti. Need sammud tulid siis, kui kauplejad mõtlesid põhjalikult ümber oma ootused Föderaalreservi rahapoliitikale pärast mitut pankade pankrotistumist ja uue valitsuse tagatissüsteemi kasutuselevõttu.
Esmaspäev tähistas kaheaastase võlakirja massilise tootluse languse kolmandat päeva järjest, viies selle perioodi kogusumma enam kui täisprotsendipunktini. Nõudlus kõigi tähtaegadega riigikassade järele kasvas, kuna investorid jätkasid USA pankade aktsiate eest põgenemist isegi pärast seda, kui USA regulaatorid teatasid pühapäeva õhtul päästeplaanist.
Vahetuslepingud, mis viitasid Föderaalreservi poliitikakohtumistele – mis eelmisel nädalal toetasid intressimäära tõstmist järgmise nädala ametnike kogunemisel poole punkti võrra – vähendasid tõusu tõenäosust praeguselt 4.5–4.75%. Märtsi koosolekul toimuva tõuke väljavaateid on praegu vähem kui üks kahest ja turg viitab praegu, et selle tsükli tipphetk on kõige rohkem veerand punkti võrra kõrgem kui praegu. Samal ajal viitavad ülejäänud 2023. aasta lepingud sellele, et Fed võib enne aasta lõppu intressimäärasid langetada peaaegu terve protsendipunkti võrra võrreldes mai tipuga.
"Tänapäeva kauplemine on esiotsa omanik, kuna finantstingimused karmistuvad ja riskivarade halb väljavaade," ütles Priya Misra, TD Securitiesi ülemaailmne intressistrateegia juht. "Fed tahtis rahalisi tingimusi karmistada, kuid mitte ebakorrapäraselt, nii et mõne intressimäära tõstmine on mõistlik."
Misra ütles, et intressimäärade langetamist on seevastu raske ette kujutada, kuna inflatsioon on endiselt kõrge. Veebruari peamised inflatsiooniandmed – tarbijahinnaindeks – avaldatakse teisipäeval.
Intressitõusuootuste ümberhindamine peegeldab seisukohta, et finantsstabiilsuse riskid on järgmisel nädalal Föderaalreservi jaoks olulisemad kui inflatsioonimäärad, mis jäävad tunduvalt kõrgemale 2% eesmärgist hoolimata kaheksast järjestikusest föderaalfondide intressimäära sihtvahemiku tõusust viimase aasta jooksul. .
Goldman Sachs Groupi ja Barclaysi ökonomistid lükkasid järgmise nädala koosolekul intressimäära tõstmise üleskutsed tagasi, kusjuures NatWest Group ennustas ka, et Fed jätkab oma tähtaega riigikassa ja agentuuride võlgade reinvesteerimist. Nomura astus sammu edasi, kutsudes üles intressimäära langetama märtsis ja lõpetama Föderaalreservi kvantitatiivse karmistamise.
"Nädalavahetusega on palju muutunud," ütles Pacific Investment Management Co investeeringute juht Daniel Ivascyn. "Finantstingimused on oluliselt karmistatud ja märkimisväärne riskikartlikkus, mis meie arvates ei ole lõppenud. See on tõenäoliselt mitu kuud kestev kohanemisprotsess finantssüsteemi jaoks.
Eelmisel nädalal toimunud Silicon Valley panga kokkuvarisemine, esimene USA panga pankrotistumine pärast 2008. aastat, tõi esile kõrgemate intressimäärade tagajärjed, mis ajendasid finantstingimusi dramaatiliselt karmistama. Suleti ka kaks teist laenuandjat, Silvergate Capital Corp. ja Signature Bank.
"Iga kord, kui me selliseid asju näeme, on riigikassa turg varjupaik," ütles Brandywine Global Investment Managementi portfellihaldur Jack McIntyre. "See on hämmastav, kui olete õigesti paigutatud, ja väga masendav, kui te seda ei tee."
Tootlused vähendasid New Yorgis veidi enne keskpäeva alustades oma langust. Sel ajal tõid kaks riigivõlakirjade oksjonit oodatust palju kõrgemaid intressimäärasid, mis on märk sellest, et ralli heidutas osa investoreid. Samal ajal näis aruanne, et USA föderaalsete kodulaenupankade süsteem kogus raha lühiajaliste võlakirjade pakkumise kaudu, vähendavat nõudlust riigikassade järele.
Raske kauplemine
Kauplemismahud olid suured. BMO Capital Marketsi strateegide hinnangul oli aktiivsus riigikassades umbes 300% 10 päeva libisevast keskmisest.
Vähem kui nädal tagasi jõudis kaheaastase võlakirja tootlus mitme aasta kõrgeima tasemeni, 5.08%, pärast seda, kui Föderaalreservi esimees Jerome Powell ütles kongressi tunnistuses, et keskpank on valmis intressimäärade tõstmist uuesti kiirendama, kui majandusandmed seda õigustavad. Pikema tähtajaga tootlused langesid vähem, vähendades riigikassa tulukõvera ümberpööramist. 10-aastase riigikassa tootlus langes umbes 13 baaspunkti 3.57%-ni, vähendades oma vahet kaheaastase perioodiga eelmise nädala enam kui protsendipunktilt umbes 40 baaspunktini.
USA reguleerivad asutused asutasid pühapäeval uue hädaabivahendi, mis võimaldab pankadel ühe aasta jooksul pantida kõrge kvaliteediga varasid sularaha eest, ning lubasid täielikult kaitsta isegi laenuandja kindlustamata hoiustajaid. SVB laskumine FDIC pankrotihaldurisse – 2008. aasta Washingtoni Mutuali järel ajaloo suuruselt teine USA panga pankrott – tuli ootamatult reedel pärast paari päeva möödumist, kus tema pikaajaline tehnoloogiaettevõtete kliendibaas tõmbas hoiuseid.
Siiski kasvab mure, et kolme panga ebaõnnestumine võib olla vaid jäämäe tipp.
Panga tähtajalise rahastamise programm "hoiab ära riigikassade ja hüpoteegiga tagatud väärtpaberite müüki ning aitab lahendada likviidsusprobleeme," ütles TD-s Misra, lisades, et toetus "ei lahenda kapitaliprobleeme, seega kahjustab see riskivarasid ja riigikassad on riskimaandamiseks". seda.”
(Uuendused kogu.)
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/biggest-plunge-bond-yields-since-214538393.html