Kui biotehnoloogia aktsiad on võrreldes 60. aasta veebruari tipptasemega võrreldes peaaegu 2021% madalamad ja suurtel farmaatsiaettevõtetel on raha täis, siis miks pole sel aastal toimunud rohkem omandamisi? See on tervishoiuturu paradoks.
Jefferiese analüütiku Michael Yee reedene märkus toob esile, kui kaugele on biotehnoloogia väärtused langenud ja kui palju sularaha suurtel farmaatsiahiiglastel on. Suurimatel biofarmaatsiaettevõtetel on praegu peaaegu piisavalt raha, et osta enam-vähem iga väikese ja keskmise kapitalisatsiooniga biotehnoloogiaettevõte.
Yee arvutab, et kõigi alla 5 miljardi dollari väärtuses biotehnoloogia aktsiate kombineeritud turukapitalisatsioon on umbes 350 miljardit dollarit. Vahepeal on 20 parima biofarmaatsiaettevõtte sularahajääk kokku üle 300 miljardi dollari.
"Oleme jõudnud punkti, kus Big Pharmal on nii palju sularaha, et nad võiksid põhimõtteliselt osta kogu keskmise suurusega ettevõtete universumi," kirjutas Yee. "Märgime, et ühinemised ja ülevõtmised on rasked, kui turud langevad kiiresti, kuid lõpuks võivad mõned tehingud asju katalüseerida."
2021. aasta lõpus Barron ennustas a biotehnoloogia ühinemiste ja ülevõtmiste laine sel aastal tõstaks see sektorit. Tsiteerides "tonni kuiva pulbrit" varahoidlates
Pfizer
(tähis: PFE),
Novartis
(NVS) ja teistega väitsime, et ühinemiste ja ülevõtmiste laine "ärataks investorite huvi biotehnoloogia vastu".
See laine pole isegi olnud laine. Mõned pakkumised on kindlasti tehtud:
GlaxoSmithKline
'S
(GSK) 1.9 miljardit dollarit ülevõtmine of
Sierra onkoloogia
(SRRA) eelmisel kuul ja
Pfizer
'S
Tehing, mille väärtus on kuni 525 miljonit dollarit, osta erafirma nimega ReViral.
On olnud ka märke, et suured farmaatsiaettevõtted jahivad, sealhulgas Pfizer valib veterani üks ajaloo suurimaid tervishoiutehinguid selle uue finantsjuhina. Siiski on pidev biotehnoloogia omandamiste voog, mis Barron ja teised oodatud ei ole teostunud.
Samal ajal langevad biotehnoloogia hinnangud jätkuvalt. The
SPDR S&P Biotech ETF
(XBI), mis jälgib biotehnoloogiasektorit, on tänavu langenud 34% ja viimase 41.2 kuu jooksul 12%.
Nii et kui biotehnoloogiad on odavad ja ravimifirmadel on palju sularaha, siis miks keegi tehinguid ei tee?
Merck
(MRK) finantsjuht Caroline Litchfield pakkus intervjuus veenva selgituse Barron aprilli lõpus: Biotehnoloogia juhid ei usu veel, mida Mr. Market neile nende ettevõtete väärtuse kohta räägib.
"Me pole veel näinud, et müüja muudaks oma mõtteviisi nende ettevõtte väärtuse osas," ütles Litchfield. "Ma arvan, et maailm elab lootuses, eks? …Ja kui sa istud biotehnoloogias, ootad sa aru, kas see on püsiv või on see ajutine? Ja see on koht, kus nad minu arvates on."
Oma reedeses märkuses kirjutas Yee, et kui ja millal suured biofarmaatsiaettevõtted hakkavad ostma väikese ja keskmise suurusega biotehnoloogiaid, annab see märku, et "müüjad on oma ootusi kohandanud ja uue hinnanguga nõustunud."
Veelgi enam, kirjutas Yee, et see näitaks, et ravimiostjad ei arva, et hind veelgi langeb. Kokkuvõttes võib see stabiliseerumistunne anda investoritele kindlustunde, et nad vajavad biotehnoloogia juurde tagasi pöördumiseks ja ostmise jätkamiseks.
Seda veel ei juhtu. XBI langes aprillis 17.9%. Seni on see mais langenud veel 3.2%.
Reede hommikul investoritele saadetud meilis
Oppenheimer
tervishoiu aktsiate strateeg Jared Holz võttis meeleolu kokku. "Siin tuleb teha nii palju iseparandusi, et parandada laiema biotehnoloogia ruumi tervist," kirjutas Holz. "Ja me usume, et see võtab aega. Kuud. Võib-olla aastaid."
Kirjutage Josh Nathan-Kazisele aadressil [meiliga kaitstud]