Hoiduge valuuta- ja aktsiaturgude vastastikusest mõjust

USA dollaril (USD) on olnud tugev aasta võrreldes enamiku maailma valuutadega. Selles artiklis selgitame seda sammu ja selle mõju globaalsetele aktsiaturgudele. USD tõus on langenud kokku majandusnõrkusega paljudes välisriikides ajal, mil USA Föderaalreserv on tõstnud intressimäärasid, mis omakorda on soodustanud nõudlust USA riigivõlakirjade ja USA valuuta järele. Viimasel ajal on aga kaubandusega kaalutud USA dollar (võrreldes arenenud turgude valuutade korviga) järsult langenud, kuna tarbijahinnaindeksi ja tootjahinnaindeksi tulemused olid oodatust nõrgemad. See põhjustas USA pikaajaliste võlakirjade intressimäärade languse ja USA dollari languse. Nagu on näidatud alloleval DataGraph™-il, katsetab USA dollar oma 200-DMA-d, mis on püsinud kõrgemal alates 2021. aasta juunist.

Igapäevase kaubandusega kaalutud USD (vs. euro, nael, jeen, frank, kroon, Austraalia dollar), juuli-2021 – oktoober 2022

Vaadates allolevat pikemaajalist igakuist DataGraphi, on USA dollari kurss 2021. aasta madalaima taseme juurest märkimisväärselt tõusnud viimaste tipptasemeteni, kallinedes ligikaudu 28%. Dollari lühiajalist tippu kinnitasid madalamad tõusud oktoobris ja novembri alguses ning seejärel 50-DMA järsk langus eelmisel nädalal. Arvestades tõusu ulatust ja hiljutise jaotuse teravust, on võimalik, et dollar on moodustamas pikemaajalist tippu, kuigi ta pole veel pikaajalist tuge murdnud.

Igakuine kaubandusega kaalutud USD (vs. euro, nael, jeen, frank, kroon, Austraalia dollar), 1993–2022

Oluline on märkida valuutade mõju ülemaailmsetele aktsiaturgudele. Suurem osa USD tõusust algas 2022. aasta alguses, mis langes kokku paljude maailmaturgude haripunktiga. Sageli põhjustab USA dollari tugevus välismaiste aktsiaturgude, eriti arenevate turgude suhtelist kehva tootlust. See süveneb USA-s asuvate investorite jaoks, kes omavad välisfonde, kuna dollari baasil põhinevaid ETF-e kahjustab dollari tõus. Viimane mitmeaastane USA dollari nõrgenemise periood (2002–2007) langes kokku ülemaailmse turu tugeva parema tootlusega (USD-des) ja see oli eriti tõsi arenevatel turgudel. Seega aitab dollari tõus USA aktsiaturul suhtelist paremat tulemust.

Aastast tänaseni (YTD) ja hiljutise dollari tipu tõttu oli kahju teistele valuutadele laialt levinud, nagu on näha allolevast tabelist; mõned enim mõjutatud inimesed kaotasid septembrini 8–20% aasta algusest. Ainsad suhteliselt vigastamata suuremad valuutad olid Brasiilia reaal ja Mehhiko peeso.

Kombinatsioon kohalike aktsiaturgude tipptasemel 2021. aasta lõpus, millele järgnes valuuta odavnemine USA dollari suhtes, põhjustas nende välismaiste aktsiaturgude languse aasta algusest kuni septembrini USA dollarites keskmiselt 25%. Ainsad turud (kasutades puhverserveritena populaarseid ETF-e), mis ei langenud vähemalt 20%, olid Brasiilia, India, Mehhiko ja Tai, nagu on näidatud järgmisel leheküljel olevas tabelis.

Valitud mitte-USA globaalsed aktsiaturud ja valuutade muutus, 12 kuni 31

Viimase kuue nädala jooksul on aga toimunud suur pööre – USD-ga kaubeldavad välisturgude ETF-id on järsult rallinud, kuna ülemüüdud alusaktsiaturud ja välisvaluutad on tugevnenud.

Valitud globaalsed valuutad vs. USD, 9 kuni 30

Hea asendusnäitaja mitte-USA aktsiaturgude jaoks on Vanguard Total Intl Stock Index ETF (VXUSVXUS
). See on reageerinud USA dollari nõrkusele ja tõusnud ligikaudu 15% võrreldes septembri madalaima tasemega, mille tulemuseks on hea suhteline tootlus võrreldes S&P 500 indeksiga.

Kuigi VXUS on püüdnud varem suhtelises mõttes põhja jõuda, ei ole see suutnud murda enam kui kümne aasta pikkust madalama suhtelise tugevuse (RS) langustrendi võrreldes S&P 500-ga. Kuigi praegused endised USA ETF-id seda ei teinud. eksisteerisid enne 2008. aastat, viimati saavutasid globaalsed turud USAga võrreldes püsivalt paremaid tulemusi (kauem kui 2–3 kvartalit) USA dollari languse ja laiaulatusliku mitte-USA ralli ajal aastatel 2002–2007 (vt USD kuutabelit ülal).

Vanguard Total International Stock Index ETF, detsember 2015 kuni september 2022

Praegu on liiga vara nõuda korduvat perioodi, kus välisturgudel püsib parem tootlus ja USA dollari nõrkus. Tegelikult on globaalsetel turgudel ja välisvaluutadel veel palju rohkem tõestada kui endiselt pikaajalisel juhtival USD ja USA turul. Praegu on koefitsiendid endiselt USA dollari ja aktsiaturgude alatootluse suhtes. Kuid kui me vaatame võimalusi sellesse potentsiaali investeerimiseks, siis meile meeldivad rahvusvahelised turud, mis juhivad seda lühema perioodi rallit kogu maailmas. Täpsemalt on need Itaalia, Saksamaa, Prantsusmaa, Korea, Lõuna-Aafrika ja Mehhiko. Need turud on USA dollarites viimase kuue nädala jooksul tõusnud 15–25% ja on kas üle oma 200-DMA-d või testivad alumisest küljest.

Focus Foreign Markets ETF Performance, jaanuar 2022 kuni november 2022

Mõned põhiteemad, mis on aidanud välisturgudel lühiajaliselt juhtpositsioonile jõuda, on luksuskaubad Prantsusmaal ja Itaalias; tööstused Saksamaal ja Koreas; Pangad ja kinnisvara Mehhikos; ja jaemüük Lõuna-Aafrikas, muu hulgas.

Muud turud, mida võiks kaaluda, hõlmavad Jaapanit, mis on hiljuti tõusnud, kuid millel on suur jõudlus kapitaliseadmete, tsükliliste tarbijate ja tehnoloogia sektorites; India, mis on samuti vähem tõusnud, kuid on pikaajaline ülemaailmne liider, kus osalevad tugevalt tehnoloogia-, põhimaterjali-, finants- ja tarbijasektorid; ja Hiina/Hongkong, mis on olnud ühel kõige karmimal aktsiaturul ja palju pikemat aega kui enamik. See turg on hakanud näitama uue juhtpositsiooni tekkimist tervishoiu, kapitaliseadmete ja tsükliliste tarbijate sektorites.

Kui USA dollari tagasitõmbumisel on üks selge võitja, on see globaalne tööstus. iShares Global Industrial ETF (EXI), mille eesmärk on jälgida S&P Global 1,200 tööstussektorit, on suurepärane viis üldise ruumi jälgimiseks. See on USA turu suhtes 55%, kuid see on oluliselt väiksem kui USA kaal kõigi sektorite globaalsete indeksite puhul. See sisaldab osalusi 18 riigist, millel on suur osakaal lennunduse/kaitse, masinate, ehitustoodete, ehituse, allhanke/personali hankimise/turu-uuringute, mitmekesise tegevuse, elektriseadmete, saastekontrolli, lennufirmade, logistika ja laevade/raudtee alal. Allolevast iganädalasest DataGraphist nähtub, et viimase kahe kuu terav suhteline tootlus (mis langeb kokku USA dollari tipuga) on üsna selge, RS-i joon (vs. S&P 500) saavutas sel kuul aasta algusest kõrgeima taseme. Sektor ületab tunduvalt oma 40-WMA ja on lähedal augustikuu tipptaseme testile, mille põhjuseks on muuhulgas USA, Ühendkuningriigi, Jaapani, Saksamaa ja Prantsusmaa tugevus.

iShares Global Industrials ETF, detsember 2015 – september 2022

Järeldus

Kuigi me soovitame investoritel siiski teha suurema osa oma aktsiainvesteeringutest USA-s, tahame siiski olla valvel võimaliku trendi muutuse suhtes välisturgude suunas. Sellega seoses jälgime USA dollari ja aktsiaturu hiljutist suhtelist nõrkust, et näha märke, et on aeg võtta välismaal agressiivsemaid positsioone. Samuti hoiame silma peal, et saada rohkem vihjeid selle kohta, mis võib tööstussektoriga ühineda järgmise laiaulatusliku juhtvaldkonnana.

Kaasautor

Kenley Scott Režissöör, uurimisanalüütik William O'Neil + Co., Incorporated

Ettevõtte globaalse sektori strateegina annab Kenley Scott oma vaatenurga iganädalastele sektorite esiletõstmistele ja kirjutab ülemaailmse sektori strateegia, mis toob esile esilekerkivad temaatilised ja sektori tugevused ja nõrkused 48 riigis üle maailma. Ta hõlmab ka ülemaailmseid energia-, põhimaterjali- ja transpordisektoreid ning omab seeria 65 väärtpaberilitsentsi.