Hoiduge aktsiate kasvust. See näeb välja nagu "Karuturu ralli".

Teksti suurus

Aktsiaturg on viimastel päevadel nautinud minirallit, kuid viimased tõusud näevad välja nagu tõus keset suuremat langust. 

Suuremad indeksid on tõusnud alates neljapäeva pärastlõunast, mil

S&P 500
ja

Nasdaq Composite
aasta madalaimad päevasisesed tasemed. Sellest ajast alates on need kaks indeksit tõusnud vastavalt 5.1% ja 6.7%. Kasumit soodustas Föderaalreservi esimehe Jerome Powelli kommentaar, mis vihjas Fed ei tõsta lühiajalisi intressimäärasid nii kiiresti, kui mõned kardavad oma võitluses vastu inflatsioon. 

Morgan Stanley USA aktsiastrateeg Mike Wilson ei usu, et kasv jääb kestma. "Paistab, et aktsiad on alustanud järjekordset karuturu rallit," kirjutas ta. "Pärast seda oleme kindlad, et madalamad hinnad on veel ees." 

Miks ei võiks inimesed võtta kasumit nimiväärtusega? Noh, pole üllatus näha, et aktsiad on tõusnud. Turg oli nii räsitud, et tundus, et ostetakse.

Neljapäevasel madalaimal tasemel oli S&P 500 12% alla oma 200 päeva libiseva keskmise – see on märk sellest, et aktsiad on oma pikemaajalisest trendist kaugele kukkunud. Indeks oli kõige madalamal oma 200 päeva libisevast keskmisest alates 2020. aasta märtsi madalseisust, mil pandeemia oli saabumas.

"See [turg] oli üle müüdud," ütles Macro Risk Advisorsi tehniline peastrateeg John Kolovos. 

Nüüd võib turg kohe tagasi lüüa. Juhtumi võtmeks on hinnangud, mis on endiselt vaieldamatult liiga kõrged.

S&P 500 kaupleb veidi enam kui 17-kordse aktsia kohta rohkem kui 12-kordse kombineeritud tuluga, mida turu võrdlusindeksi aktsiad järgmise 21 kuu jooksul eeldatavasti toovad, võrreldes aasta alguse XNUMX-kordse tuluga. Kuid see ei pruugi olla piisavalt madal.

Probleem on selles, et sellel tasemel on EPS kogusumma 5.8% iga dollari kohta, mille investor indeksi eest maksab. See on vaid 2.8 protsendipunkti kõrgem üliturvalise 10-aastase riigivõlakirja tootlusest, mis on tõusis sel aastal hüppeliselt. Morgan Stanley andmetel on see 2.8 protsendipunkti üks madalamaid tasemeid alates 2008.–2009. aasta finantskriisist, seega pole investoritele aktsiate riski kompenseerimiseks palju.

Kui investorid hoiavad aktsiatest suurema tootluse lootuses tagasi, võivad hinnangud langeda. Wilsoni eesmärk S&P 500 tasemel on 3900, mis on praegusest tasemest umbes 4% madalam, eeldades, et selle väärtus on 16.5-kordne forvardkasum. 

See ei pruugi tunduda liiga suure miinusena, kuid kui turul on piisavalt halb tuju, võib langus olla sellest hullem. "Arvame endiselt, et õiglase väärtuse ületamine allapoole on võimalik," kirjutas Wilson. 

Kui S&P 500 langeks 20 punktini, oleks S&P 3,837 kõrgeima tasemega võrreldes XNUMX% madalam. Aktsiad pole lihtsalt veel metsast väljas.

Kirjutage Jacob Sonenshine'ile aadressil [meiliga kaitstud]