Kasum kell
Berkshire Hathaway
'S
suur kommunaalteenuste äri on tõusnud enam kui 30 korda pärast seda, kui Warren Buffett ostis selle operatsiooni tuuma 2000. aastal, näitlikustades tegevjuhi kannatliku lähenemise jõudu ettevõtete ja aktsionäride rikkuse loomisel.
Kui ettevõte Berkshire Hathaway Energy oleks börsil kaubeldav, oleks see turuväärtuselt USA suuruselt teine. Kaks aastakümmet oma tulude reinvesteerimist, selle asemel, et neid aktsionäridele välja maksta, on muutnud tagasihoidliku suurusega Iowa kommunaalettevõtte tohutuks ettevõtteks, mis kuulub Buffetti suurimate õnnestumiste hulka tema 57-aastase tüüriaasta jooksul.
"BHE on suutnud kasvada oluliselt kiiremini kui eakaaslased, tuginedes peamiselt oma seotusele Berkshire Hathawayga," ütles Edward Jonesi analüütik Jim Shanahan. kirjutas meili aadressile Barron. „Enamik puhtaid kommunaalteenuseid sihib (dividendi) väljamaksete suhtarvuks 60–70% sissetulekust. Sellist väljamaksete eesmärki BHE jaoks ei ole, mis võimaldab ettevõttel keskenduda olemasoleva raha kasutamisele materiaalsesse põhivarasse investeerimise ja omandamiste jaoks.
BHE jätab kogu oma tulu.
Berkshire Hathaway (ticker: BRK/A, BRK/B) investeeris algselt umbes 2 miljardit dollarit, et osta MidAmerican Energy, Iowa utiliit, mis on ettevõtte tuum. Sellest ajast alates on Berkshire Hathaway Energy maksudejärgne tulu tõusnud 4 miljonilt dollarilt 122 miljardi dollarini.
Berkshire Hathaway Energy ei ole avalikult kaubeldav, kuid selle väärtust tõsteti esile juunis, kui ta ostis tagasi 1% osaluse ettevõttes Berkshire'i juhilt Greg Abelilt, keda peetakse tõenäoliselt Buffetti järglaseks tegevjuhina. Vastavalt Berkshire'i teise kvartali 870-Q taotlusele, mis avaldati augustis, maksis BHE selle 1% intressi eest 10 miljonit dollarit.
Selle väärtuseks on ettevõte 87 miljardit dollarit ehk rohkem kui
Hertsogeneraator
(DUK) ja
Lõuna-Co
.
(SO), nr 2 ja nr 3 elektrikommunaalettevõtted riigis turuväärtuse järgi. Ainult
NextEra energia
(NEE) on börsil rohkem väärt.
Tõenäoliselt määras Buffett ise selle 870 miljoni dollari suuruse hinna. Tegevjuht ütles Berkshire'i aastakoosolekul aprillis, et lihtsam on teha Abeli osalust käsitlev tehing, kui ta on veel "elus ja ümber", märkides, et juhatus annab talle palju vabadust.
"Kui ma ei ole läheduses, on direktoritel surve teha kõike, mida advokaadid käsivad, ja advokaadid käsivad neil teha seda ja seda, ja siis tahavad nad kaasata investeerimispankureid, et väärtust luua," ütles Buffett. . "Ja kogu asi on sellest hetkest edasi mäng."
Hind tundub õiglane, olles ligikaudu 22 korda suurem kui BHE eelmise aasta puhaskasum, mis on kooskõlas teiste suurte kommunaalteenustega.
BHE väärtus on 53. aasta alguse umbes 2020 miljardilt dollarilt märkimisväärselt tõusnud, kui BHE ostis osa aktsiaid tagasi eelmisel aastal surnud Berkshire'i direktorilt Walter Scottilt. Berkshire'ile kuulub nüüd 92% BHE-st ja ülejäänud 8% Scotti pärandvarast. Spekuleeritakse, et Scotti kinnisvara soovib seda huvi sel aastal müüa.
BHE on laialivalguv ettevõte, mis omab Kesk-Lääne ja Lääneranniku elektriettevõtteid, mis on üks suurimaid tuule- ja muu taastuvenergia portfelle riigis ning käputäis maagaasitorusid, mis transpordivad 15% USA gaasist. Sellel on ka suur kinnisvaravahendus, Ühendkuningriigi kommunaalteenuste ettevõte ja väärtuslik 8% osalus Hiina auto- ja akufirmas BYD.
BYD osaluse väärtus on peaaegu 8 miljardit dollarit. BHE maksis 232. aastal BYD intresside eest vaid 2008 miljonit dollarit. Idee eest seisis Berkshire'i aseesimees Charlie Munger.
"BHE-st on saanud kommunaalteenuste elektrijaam (palun ei äga) ja juhtiv jõud tuule-, päikese- ja ülekandevaldkonnas suures osas Ameerika Ühendriikidest," kirjutas Buffett oma aktsionäri kirjas selle aasta alguses.
Kommunaalteenuste äri on pidevalt kasvanud, kuna see, nagu ka Berkshire, on säilitanud laienemiseks kasumit, võimaldades sellel kasvada ilma emaettevõttelt palju kapitali nõudmata. See on kontrastiks investorite omanduses olevatele ettevõtetele, kes maksavad sageli 60% või rohkem oma tulust dividendidena. Samuti on BHE-l kogunenud märkimisväärne võlg, mida ta suudab teenindada, kuna enamikule tema kommunaalteenustest kehtivad regulatsioonid, mis tagavad enam-vähem usaldusväärse kasumi.
"Erinevalt raudteedest vajavad meie riigi elektrilised kommunaalettevõtted tohutut ümberkujundamist, mille lõplikud kulud on jahmatavad," kirjutas Buffett oma 2020. aasta aktsionäri kirjas. „Pingutused neelavad kogu BHE tulu järgmisteks aastakümneteks. Tervitame väljakutset ja usume, et lisatud investeering saab asjakohase tasu.
Kommunaalettevõtted võivad sageli teenida oma kapitalilt ligikaudu 10% tootlust. Berkshire ei vastanud BHE kommentaaritaotlusele.
"BHE on Berkshire'i jaoks nii väärtuslik, sest see suudab absorbeerida suuri koguseid uut ja reinvesteeritud kapitali maksusoodustusega ning suures osas reguleeritud, prognoositava ja atraktiivse tootlusega," ütleb Chris Bloomstran, Semper Augustus Investment Groupi investeerimisjuht St. Louisis. , Berkshire'i hoidja.
Berkshire'i edu BHE-ga on teiste Buffetti riigipööretega samaväärne. Nende hulka kuuluvad
õun
(AAPL) aktsiakapitali osalus on nüüd väärt üle 150 miljardi dollari ja 2010. aastal Burlingtoni põhjaosa Santa Fe raudtee ost, mis on praegu umbes 150 miljardi dollari väärtuses.
Siis oli hästi ajastatud ostmine
Coca-Cola
(KO) aktsiad, mille väärtus on praegu üle 25 miljardi dollari, 1980. aastate lõpus ja National Indemnity, kindlustusandja, mis on Berkshire'i tohutu kindlustusäri tuum, omandamine 1960. aastate lõpus. Berkshire'i turuväärtus on umbes 650 miljardit dollarit.
82. aasta septembris toimunud 2021-leheküljelises investori esitluses käis BHE läbi oma äri- ja finantsseisu. Selle USA kommunaalettevõtted teenindavad 5.2 miljonit klienti ja ta on investeerinud 35.5 miljardit dollarit taastuvatesse energiaallikatesse, peamiselt tuuleenergiasse, ning kavatses kulutada 4.9. aastaks taastuvenergiale veel 2023 miljardit dollarit.
Kapitali kogukulud, sealhulgas suured elektrivõrku tehtavad investeeringud, prognoositi aastatel 8–2021 keskmiselt 2023 miljardit dollarit aastas. Ettevõte on kasutanud maksuseadustikku ja tal oli nii 1. kui ka 2021. aastal tuuleenergiaga seotud tulumaksukrediit umbes 2020 miljard dollarit. võimsus.
Abel, kes juhib Berkshire'i tohutuid kindlustusväliseid tegevusi, oli BHE tegevjuht aastatel 2008–2018, mil ta kolis oma praegusele töökohale emaettevõttes. Ta oli olnud BHE president aastatel 1998–2008, koostades rekordi, mis tõenäoliselt oli temast 92. augustil 30-aastaseks saava Buffetti järglaseks määramisel.
Ta sai oma 1% osaluse MidAmericani tegevjuhina, peamiselt optsioonitoetuste kaudu. Kuigi BHE-d avalikult ei kaubelda, viitab BHE Abeli osaluse eest makstud hind sellele, et aktsia väärtus on rohkem kui 30 korda tõusnud pärast seda, kui Berkshire ostis ettevõtte 2000. aastal. Kajastades Buffetti vastumeelsust aktsiate emiteerimise vastu, näitab aktsiate arv BHE-s. on sellest ajast peale vaid tagasihoidlikult tõusnud.
Kirjutage Andrew Baryle aadressil [meiliga kaitstud]
Allikas: https://www.barrons.com/articles/warren-buffett-berkshire-hathaway-utility-51661548484?siteid=yhoof2&yptr=yahoo