Baytexi/Rangeri õlikombinatsioon on esimene omataoline peaaegu aasta jooksul

Calgarys asuv Baytex Energy Corp. teatas teisipäeval nõustus see Eagle Ford Shale'i puhta mänguga Ranger Oil Corp. omandama 2.5 miljardi dollari eest, sealhulgas netovõlg 650 miljonit dollarit. Tehing kujutab endast esimest nafta- ja gaasisektori avalike ettevõtete kombinatsiooni pärast eelmise aasta tehingut Oasis Petroleumi ja Whiting Petroleumi vahel.

Baytexi tegevjuht Eric T. Greager ütles ettevõtte väljaandes: „Rangeri omandamine on strateegiline. Me omandame Eagle Fordis tugeva töövõime, mis on trendis meie mittekasutatud positsiooniga Karnes Through's ja suurendame kõigis näitajates olulist aktsia kohta. Tehing rohkem kui kahekordistab meie EBITDA-d ja peaaegu kahekordistab meie vaba rahavoogu. Rangeri inventar võistleb kohe meie portfellis oleva kapitali pärast ja pakub 12–15 aastat kvaliteetset naftaga kaalutud puurimisvõimalust. Ehitame kvaliteediskaalat ja kestvamat äri madalama tasuvushinnaga WTI-ga.

Meilis Andrew Dittmar, direktor aadressil Enverus Intelligence Research märgib, et tehing "järgneb eelmise aasta lõpus ajakirjandusele, et Ranger on käivitanud strateegilise alternatiiviprotsessi, sealhulgas ettevõtte müügi uurimise."

Tehing annab Baytexile tugeva tegutsemispositsiooni Eagle Fordi mängus, piirkonnas, kus tal on varem olnud hajutatud mittetegevusega seotud huvid. Baytex märgib oma väljaandes, et see on nüüd järgmine Eagle Fordi positsioon:

• 162,000 XNUMX netoaakrit Eagle Fordi põlevkivi toornafta aknas, mis on väga koondunud Gonzalesi, Lavaca, Fayette'i ja Dewitti maakondadesse ning on trendikas, kuna Baytexi ei tööta Karnesi lohus.
• Tootmine 67-70 Mboe/d (tööintress), millest 96% kasutatakse (72% kerget õli, 15% maagaasi ja 13% maagaasi).
• 174 MBbl tõestatud varusid (7) (koosneb 120 MMbbl naftast, 27 MMbbl maagaasi gaasist ja 162 miljardit barreli põlevkivigaasist (tööintress enne kasutustasude mahaarvamist).
• 258 MBbl tõestatud pluss tõenäolised varud (7) (koosneb 180 MMbbl naftast, 39 MMbbl maagaasi gaasist ja 232 MBbbl põlevkivigaasist (tööintress enne kasutustasude mahaarvamist).

Dittmar hoiatab, et see tehing ei pruugi tähendada, et tööstus alustab oma esimest aktiivset ühinemis- ja ülevõtmisperioodi alates 2020. aasta lõpust, hoiatades, et vaid käputäis potentsiaalseid väikese ja keskmise suurusega tootjaid on suurematelt ostjatelt aktiivselt huvitatud. "Kuigi see üks tehing ei pruugi ennustada avalike ettevõtete tehingute kiirustamist, on positiivne, et endiselt on müügiks avatud SMID-i piiranguid ja ostjad on valmis neid vaatama," ütleb Dittmar. "Arvestades suhteliselt vähest varude puudumist, mida mõned SMID-kapitaliga ettevõtted omavad, ja väljakutseid, mis on seotud nende aktsiate praeguse hinnanguga rohkem ostmisega, arvan, et rohkem peaks uurima väljumist. Kuid seni on müüki uurinud vaid Ranger ja Midlandi tootja HighPeak Energy.

Üks sellest tehingust tulenev positiivne andmeelement on see, et see annab märku lisatasu ostjate tasemest, mida peavad tehingu lõpuleviimiseks pakkuma. Dittmar märgib, et 2020. aasta lõpu tehingute hooaeg maksis käibevara väärtusest väikest või üldse mitte lisatasu, kuna need tehingud toimusid madalate toormehindade ja kasumlikkuse ajal. Kuna toornafta hind on pärast põlevkivi/frakkimise äri kasumlikkuse taastamist märkimisväärselt tõusnud, on paljud spekuleerinud, et mis tahes tehingu sõlmimiseks tuleks pakkuda kõrgemat lisatasu.

"See tehing vastab sellele küsimusele vähemalt osaliselt, kuna Ranger võtab tagasihoidliku, alla 10% lisatasu," ütleb Dittmar. "Ranger kauples ka ainult oma toodangu väärtusega, umbes 47,200 2.9 dollarit barreli kohta päevas ja 50-kordset EV/EBITDA-t. See on kooskõlas teiste tehingutega, millel on Rangeriga sarnase kvaliteediga varud, kusjuures enamik asukohti ulatub isegi XNUMX dollarini barreli kohta. Suurema või kvaliteetsema laoseisuga ettevõte võib soovida suuremat lisatasu.

Loosung: See pole Oxy mammuti režiimis maad vapustav tehing $ 55 miljardi omandamine Anadarko naftaAPC
aastal 2020, ega ole see ilmtingimata signaal, et järjekordne tehingute tuul võib olla peatselt tulemas.

Kuid see on kokkulepe ja see on esimene, millest olen pika aja jooksul kirjutanud. Siin on lootust, et tuleb rohkem.