Pangad võivad majanduslanguse tõttu lüüa. Kuid Bank of America on võitleja

Kuna Föderaalreservi esimees Jerome Powell näib olevat peaaegu kavatsus tekitada majanduslikku valu mitmete agressiivsete intressitõusudega, et inflatsiooni maha suruda, on investorid ettevaatlikud, et majanduslangus võib pankadele probleeme tekitada. Ajalooliselt on see nii olnud – tööpuuduse suurenedes kerkivad esile probleemsed laenud ja vähem inimesi soovib sularaha laenata.

Aga kas seekord oleks see stsenaarium? Turg on juba diskonteerinud pankade jaoks ebasoodsat majandusstsenaariumi, jättes tähelepanuta puhasintressitulu kõrgematest intressimääradest tulenevat tasakaalustavat kasu. Kuid eelkõige üks pank, Bank of America (BAC).

Bank of America finantsjuht esines teisipäeval konverentsil, andes kindlustunde frantsiisi ja selle klientide tugevuses. Sõnum on see, et USA tarbija on heas seisus ja tema põhiportfell toimib hästi nii tarbijate kui ka äride jaoks.

Suured pangad on olnud tagasiostukuningad juba kümme aastat. Alates 2013. aastast on Bank of America tagasi ostnud 22% oma käibelolevatest aktsiatest, vähendades aktsiate arvu 10.72 miljardilt 8.03 miljardile. BAC ja JP Morgani tagasiostud on peatatud (JPM), kuna regulatiivsed kapitalinõuded sel aastal suurenesid. Pärast kapitali kogumise pausi – Fed tõstis Bank of America kapitalinõuet 90 baaspunkti võrra – seavad need pangad prioriteediks ja jätkavad agressiivset tagasiostmist järgmistes kvartalites. Kõrvalepõikena on BAC nõude edasi kaevanud, seades kahtluse alla Föderaalreservi metoodika.

Pangad saavad intressimäärade tõstmisest kasu, mis suurendab puhast intressitulu. Sel aastal on majanduslanguse kartuste, tehingute tegemise tulude kahanemise ja ajutiselt peatatud aktsiate tagasiostude tõttu suurimate pankade aktsiad kukkunud. Pangandussektori aktsiad jäävad kõrgemate intressimäärade plusside ning majanduslanguse ja laenukahjude hirmude vahele.

Kauaaegne Wells Fargo pangaanalüütik Mike Mayo on BAC-is tõusuteel ja seab agressiivse 55-dollarilise eesmärgi. Ta usub, et viimaste aastate eelarvamus jätab investorid ekslikult uskuma, et potentsiaalne majanduslangus oleks pankade jaoks tõsine krediidisündmus. Samuti usub ta, et investorid ei hinda alahinnangut, mil määral tööstuse netointressimarginaalid taastuvad tavapärasele lähemale pärast seda, kui need on viimase 14 aasta jooksul nullilähedase intressimäära all olnud. Föderaalreservi järgses uurimisaruandes märkis ta: „Pärast kolmapäevast Föderaalreservi intressimäära tõusu 75 baaspunkti võrra suureneb meie kindlustunne, et NII peaks näitama kiireimat kasvu viimase 4 aastakümne jooksul. Leevendav risk on majanduslanguse suurenenud võimalus, kuigi hinnanguline mittetulundusliku laenu kasv on piisav, et korvata hinnanguliselt neli korda suuremad krediidikahjumid.

BAC on samal tasemel, millega kaubeldi 2018. aastal, kuid kasum on kasvanud üle 20% ja käibel olevad aktsiad on langenud umbes 20%. Intressimäärad on praegu märkimisväärselt kõrgemad, mis tähendab oluliselt suuremat kasumit 2023. aastal. Wall Street eeldab, et kasum kasvab 3.19 dollarilt 2022. aastal 3.81 dollarile 2023. aastal. On selge, et investorid on rohkem mures majanduslanguse negatiivse potentsiaali diskonteerimise pärast kui kõrgemast tulenev tulude kasv. määrad.

Berkshire Hathaway omab 12.85% BAC-ist, mis on tema suuruselt teine ​​positsioon. Tõepoolest, aktsiate väärtuspakkumise vastu usaldus, eriti pärast seda, kui veebruari kõrgeim tase langes 35%.

Tõsi, Wall Streeti ettevõtted on hädas aeglaste investeerimispanganduse tasude ja tehingute tegemise põuaga. Samal ajal kui Bank of America tunneb valu, JP Morgan, Goldman Sachs (GS) ja Morgan Stanley (MS) on märksa rohkem kaalutud kindlustus- ja investeerimispanganduse tasudele.

Investeerimisel on aeg külvata ja aeg lõigata. Bank of America jaoks tasub külvata seemneid, investeerides mõnda tipppanka, samal ajal kui sektor on väljas ja aktsiad on odavad – lähenedes oma ligikaudu 30 dollarile. Kui majandus tõuseb intressimäärade ja inflatsiooni ebakindluse pilve alt välja, on aeg BAC-st kasu lõigata.