Pangandustõrked sunnivad Fed-i suuremat märtsikuu tõusu uuesti läbi vaatama

Kahe kolmekümnest suurimast USA pangast varade poolest viimase kolme päeva jooksul võib pankrot ajutiselt leevendada Fedi hiljutine kull hoiak intressimäärade osas. Föderaalreservi juht Jerome Powell vihjas eelmisel nädalal oma tunnistustes suhteliselt suurele 0.5 protsendipunktilisele tõusule Föderaalreservi 22. märtsi intressiotsuse tõttu. Nüüd viitavad intressimäärafutuurid väiksema 0.25 protsendipunktilise tõusu tõenäosusele koos väikese tõenäosusega intressimäärade püsimiseks. Muidugi, turud ja Fed seedivad endiselt hiljutisi uudiseid ja poliitilisi vastuseid.

Inflatsiooniga seotud mured

Vaatamata häiretele pangandussektoris on inflatsiooniandmed endiselt murettekitavad. Jaanuari tarbijahinnaindeksi andmed näitavad kiiret inflatsiooni, mis Veebruari andmed võivad tugevneda. Samuti püsib teenuste inflatsioon visalt kõrge. Pideva inflatsioonialase edu puudumine on pannud Fed-i märku, et intressimäärade tõstmiseks on vaja rohkem tööd teha.

Pangandusriskid

Selgelt järsult tõusvad intressimäärad ja sellele vastav nõrkus fikseeritud tulumääraga hinnakujunduses avaldavad aga survet pankade bilanssidele. Fikseeritud tulumääraga varade, mida üldiselt peetakse madala riskitasemega, väärtus on viimase aasta jooksul suhteliselt äärmuslikult langenud, kuna Fed on agressiivselt tõstnud intressimäärasid väga madalalt tasemelt.

See oli üks tegur, mis viis selleni Silicon Valley panga ebaõnnestumine ja täna suleti ka Signatuuripank. Eelmisel nädalal läks likvideerimisele ka väiksem krüptokeskne Silvergate Bank. Pankade maksejõuetuse ulatus 2023. aasta koguvarade osas on praegu sama suur kui 2008. aastal finantskriisi haripunktis. 2008. aastal kukkus aga pankrotti palju suurem hulk üksikuid panku.

Kuna Fed läheneb tõenäoliselt intressitsükli tipule, on nad rääkinud riskijuhtimise tähtsusest. Näib, et probleemid pangandussektoris ja Riigikassa loob uue 25 miljardi dollari suuruse pangatähtajalise rahastamisprogrammi on piisavalt olulised, et Föderaalreserv võib turumõju ja lainetuse mõju hindamiseks veidi aega võtta, kuna Föderaalreservi intressiotsuseni on jäänud kaks nädalat.

märtsi otsus

Pärast seda, kui Fed oli enne hiljutist panganduse kokkuvarisemist suurendanud väljavaateid märtsis suuremaks tõusuks, võib Fed otsustada tegutseda vähem agressiivselt. Viimaste päevade sündmused pangandussektoris on märkimisväärsed.

Fedi agressiivsed intressitõusud on avaldanud survet nii pangandussektorile kui ka teistele majanduse osadele, näiteks elamumajandusele. Osaliselt nii toimib rahapoliitika, kuid Fed taotleb lisaks täistööhõive ja madala inflatsiooni eesmärkidele ka finantssüsteemi stabiilsust.

Pärast Föderaalreservi märtsikoosoleku ootuste rullnokkanädalat võib Föderaalreserv oma plaanid vähemalt järgmiseks koosolekuks uuesti läbi vaadata ja olla arusaadavalt mures muude teemade pärast, mis ei ole lihtsalt inflatsiooni juhtimine. Siiski näib, et Föderaalreservi juuni või juuli kohtumistel on intressimäärade väike tõus, eeldades, et pangandussektor ei näe edasisi suuri institutsionaalseid tõrkeid ja eeldades, et tehing sõlmitakse võla lae alla, mis kujutab endast veel üht väikest, kuid potentsiaalselt väga olulist riski USA majandusele.