Bank of America: miks ma ostan "tormi eel" dipi

Reede hommikul Bank of America (BAC) alustasid koos enamiku teiste suurte USA pankadega järjekordset tuluhooaega väljaannete tulvas. Varajane reaktsioon on negatiivne, kuna paljud neist pankadest näivad valmistuvat eesseisvaks karmimaks majanduskeskkonnaks.

Tulin pikaks ajaks Bank of America'i, kuigi olin selle positsiooni poole võrra vähendanud. Lihtne riskijuhtimine. Hea asi.

Kaevame sisse.

Ettevõtte neljandas kvartalis, mis lõppes 31. detsembril, avaldas Bank of America GAAP-i EPS 0.85 dollari suuruse käibe pealt 24.53 miljardit dollarit. Tulude trükk oli piisavalt hea, et aasta-aastalt kasvas 11.2%, samas kui nii ülemise kui ka alumise rea tulemused ületasid konsensuse vaadet. Puhas intressitulu (NII) kasvas 29% aastas ja 6.5% järjestikku 14.68 miljardi dollarini, mis on suurepärane.

Ainus asi on see, et Wall Street otsis 14.8 miljardit dollarit. Mitteintressitulu trükiti 9.85 miljardi dollariga, mis ületas hõlpsalt 9.3 miljardi dollari ootusi. See tootlus langes aga endiselt 7.9% nii järjestikuselt kui ka aastatagusest perioodist.

Krediidikahjumite eraldis oli 1.09 miljardit dollarit, sealhulgas 403 miljoni dollari suurune netoreserv. See on võrreldav 898 miljoni dollariga, sealhulgas 378 miljoni dollari suurune netoreserv kolmandas kvartalis ja 851 miljoni dollari suurune netoreservi vabastamine 4. aasta neljandas kvartalis. Mitteintressikulud kasvasid 2021% 6 miljardi dollarini. Keskmine laenu- ja liisingujääk kasvas 15.5% 10 tuhande dollarini.

Keskmised hoiused langesid 5%, 1.9 tonnini. Esimese taseme põhiomakapitali (CET1) suhtarv oli 1%, võrreldes 11.2%ga aasta tagasi, samal ajal kui keskmine tavaaktsionäride omakapitali tootlus oli 10.6% (kasv 11.24%) ja keskmise materiaalse omakapitali tootlus 10.9% (kasv 15.79%).

Segmendi jõudlus

Tarbijapangandus suurendas tulu 10.782 miljardit dollarit (+21%), samas kui krediidikahjumite eraldis kasvas 944 miljoni dollarini (eelmise aasta 32 miljonilt dollarilt), mis tulenes nõrgenenud makromajanduslikest väljavaadetest. Mitteintressikulud kasvasid 8% 5.1 miljardi dollarini, mille tulemuseks oli puhaskasum 3.577 miljardit dollarit. Puhaskasum kasvas 15% ja on uus kvartalirekord.

Ülemaailmne rikkuse ja investeeringute juhtimine suurendas tulu 5.41 miljardit dollarit (väikesel tasemel), samas kui krediidikahjumite eraldis kasvas 37 miljoni dollarini (-56 miljonilt eelmisel aastal). Mitteintressikulud kasvasid 1%, 3.8 miljardi dollarini, mille tulemuseks oli puhaskasum 1.2 miljardit dollarit. Selle ettevõtte puhaskasum langes 2.1%.

Global Banking suurendas tulu 6.438 miljardit dollarit (+9%), samas kui krediidikahjumite eraldis kasvas 149 miljoni dollarini (-463 miljonilt eelmisel aastal), mis tulenes nõrgenenud makromajanduslikest väljavaadetest. Investeerimispanganduse tasud vähenesid 54%, 1.3 miljardi dollarini. Mitteintressikulud kasvasid 4%, 2.8 miljardi dollarini, mille tulemuseks oli puhaskasum 2.54 miljardit dollarit. Selle ettevõtte puhaskasum langes 4.8%.

Global Markets suurendas tulu 3.861 miljardit dollarit (+1%), samas kui krediidikahjumite eraldis vähenes 4 miljonile dollarile (eelmise aasta 32 miljonilt dollarilt). Müük ja kauplemine teenisid 3.5 miljardit dollarit tulu. Müügi- ja kauplemissektoris… fikseeritud tuluga seotud tulu kasvas 37% 2.2 miljardi dollarini, samas kui aktsiatega seotud tulud kasvasid veidi, 1.4 miljardi dollarini. Mitteintressikulud kasvasid 10% 3.2 miljardi dollarini, mille tulemuseks oli puhaskasum 504 dollarit. Selle ettevõtte puhaskasum langes 25%.

Tegevjuht

Juhataja ja tegevjuht Brian Moynihan kommenteeris pressiteates: „Aasta lõpetasime tugevalt, kasvades neljandas kvartalis järjest aeglustuvas majanduskeskkonnas. Kvartali teemad on olnud järjepidevad kogu aasta, kuna orgaaniline kasv ja intressimäärad aitasid meie hoiuste frantsiisi väärtust tõsta. See koos kulude haldamisega aitas suurendada tegevusvõimendust kuuendat kvartalit järjest.

Meie 27.5 miljardi dollari suurune aastakasum on üks parimaid aastaid panga jaoks, mis peegeldab meie pikaajalist keskendumist kliendisuhetele ja meie vastutustundlikku kasvustrateegiat. Usume, et oleme 2023. aasta alguses heas positsioonis, et pakkuda oma klientidele, aktsionäridele ja kogukondadele, keda teenindame.

Minu mõtted

Kas siin on palju, mis mind üllatab? Ei. Teadsime, et investeerimispankuritel ei olnud väga head kvartalit. Teadsime, et puhas intressitulu on tohutu. Teadsime, et fikseeritud tuluga kauplejad edestavad aktsiakauplejaid. Samuti teadsime, et pangad peavad potentsiaalseteks krediidikahjudeks rohkem valmistuma kui viimastel kvartalitel.

Sellegipoolest arvan, et nende sätete suurus hirmutab täna hommikul Wall Streeti veidi. Vaadake lihtsalt põhjuseid, miks provisjone suurendati … „ajendatuna nõrgenenud makromajanduslikest väljavaadetest”. See ei ole väga julgustav. Vaadake lihtsalt Brian Moynihani enda kommentaare... "Järjest aeglustunud majanduskeskkond." Hmm.

Ma saan aru, et netointressitulu on 2023. aasta tõukejõud. Seetõttu on minu ainsad kaks pikka sellel alal Bank of America ja Wells Fargo (WFC) . Saan ka aru, et majanduslanguse või selle lähedase majanduse tingimustes on pankadel väga raske tarbimis- ja ärilaene kasvatada või investeerimispanganduse tasusid tõsta. Seetõttu olen mõlemas nimes oma osalust vähendanud.

Kas ma ostan selle dipikastme? Pangad on enne tormi hästi kapitaliseeritud. Ettevõttes on osi, mis võivad majanduslangusest hoolimata või sellest hoolimata hästi hakkama. Kauplemine. Fikseeritud tulumääraga väärtpaberite müük. Ma arvan, et ma ei vii neid positsioone tagasi nende aastataguste suurustega, kuid arvan, et võin täna hommikust hüpet täiendada.

Lugejad näevad, et BAC on sel aastal kaks korda 29 dollari tasemelt tõusnud. Esimene kulmineerus veebruarist juulini. Augustis nägime, et BAC seisis selle müügitehingu täiuslikul 38.2% Fibonacci järel. Pärast seda, kui aktsiad langesid uuesti oktoobris, peatati seekord aktsiate müük peaaegu 50% võrra. Ma arvan, et meil on vahemik.

Aktsiad on leidnud toetust 21-päevase EMA (eksponentsiaalne libisev keskmine) juures pärast selle joone taastamist detsembri lõpus. Täna hommikul näen, et aktsiad üritavad seda taset hoida. Kui need aktsiad peaksid püsima, ei võta 20-päevase ja 50-päevase SMA-de (lihtne liikuv keskmine) lühikeses järjekorras tagasi saamiseks tõesti palju aega, kuna kõik kolm rida on kokku pandud.

Mida ma kavatsen teha, on kas lisada need aktsiad, kui 21-päevane liin ebaõnnestub ja swing-kauplejad päästetakse, või siis, kui aktsiad võtavad selle 50-päevase liini ja kõik portfellihaldurid kiirustavad riskipositsiooni suurendama. Ma tõesti ei näe vajadust lisada 33.74 dollarit (21-päevane EMA) kuni 34.79 dollarit (50-päevane SMA). Minu arvates seaks see ostja tõesti ohtu, et ta on sooritanud selle ostu vastupanuga või selle lähedal.