Kuna kõik suuremad investeerimis- ja rahakeskuste pangad on nüüd teatanud neljanda kvartali eelarvetuludest, koostasime tulemused, et võrrelda, kuidas meie klubi osalused Wells Fargo (WFC) ja Morgan Stanley (MS) konkurentidele vastu peavad. Investeerimispangandus Morgan Stanley on kindlasti olnud investeerimispankade, mitte Goldman Sachsi (GS) seas. Mõlemad teatasid eelmisel nädalal jaanuaris. 17. Suure kontrasti peamine tõukejõud tuleneb suuresti mitteintressitulust. Esimene suutis tõesti toetuda ja koguda saagihalduse jõupingutusi, et liikuda sügavamale varade ja varade haldamisse, samal ajal kui teine oli hädas oma tarbijatele suunatud pakkumise väljakujundamisega. Goldman Sachsi ootused jäid nii üla- kui ka alumises joones mööda. Dow aktsia langes teatatud päeval enam kui 6%, võrreldes Morgan Stanleyga, mis hüppas EPS-i ja tulude kasvu tõttu peaaegu 6%. Kui keskmise materiaalse tavakapitali (ROTCE) tootlust märgiti möödalaskeks, siis Morgan Stanley ROTCE oli 13.1%, kui ühekordseid integratsiooniga seotud kulusid välja arvata. See vastas palju rohkem ootustele kui see, mida nägime Goldman Sachsist. Arvame, et see näitab, miks Morgan Stanley aktsia garanteerib 13-kordse preemia, mis on 9.8-kordne prognoositud tuluprognoos Goldman Sachsi XNUMX-kordseks. Intensiivne keskendumine mitmekesistele tasupõhistele tuludele õigustab ka seda lisatasu võrreldes sellega, kus Morgan Stanley aktsiaid on ajalooliselt hinnatud. Selle viie aasta keskmine on 10.7x. Alumine rida Nagu märkisime oma jaanuarikuu tulude analüüsis. 17, Morgan Stanley tulistab kõiki balloone ja suudab tänu oma vastupidavamatele tasupõhistele tuluvoogudele ja tugevale kapitalipositsioonile jätkuvalt tugevat aktsionäride tulu teenida. Goldman Sachs seevastu väärib trahvikasti. Goldman on tänaseks aastaks tõusnud vaid murdosa protsendist. Morgan Stanley aktsia on 13. aastal hüpanud 2023%. MS GS YTD mägi Morgan Stanley (MS) YTD aktsiate tootlus vs. Goldman Sachs (GS) Rahakeskuse pangad Neljandas kvartalis oli JPMorgan Chase (JPM) kõige puhtamad tulemused. Teine koht oli Wells Fargo ja Bank of America (BAC) vaheline tossup. Esimese netointressimarginaal (NIM) oli üsna muljetavaldav, samas kui viimane tegi ROTCE-s suurepärase show. Samuti meeldib meile näha tugevat mitteintressitulu, mis meie arvates läks BofA-le. Seoses sellega, milline aktsia meile nende numbrite põhjal rohkem meeldib, peaksime Bank of America asemel jääma Wells Fargo juurde, sest lõpuks usume, et see annab parema riski/tulu profiili. Kuigi Wells Fargo efektiivsuse suhe on üsna kohutav ja panga ROTCE pole BofA-ga võrreldes midagi, meeldis meile see NIM - rida, mis suurendas aastataguse perioodi netointressitulu (NII). Väärib märkimist, et Wells Fargo tõhususe suhe ja ROTCE pakuvad palju arenguruumi, kuna juhtkond tegeleb pärandprobleemidega, täidab reguleerivate asutuste seatud eesmärke ja töötab oma varade ülempiiri kaotamise poole. Siiski peitub selles võimalus – see ei ole midagi, mida me kergelt ütleme, sest me ei talu, kui keegi näeb halbu tulemusi ja pooseerib hullemat suhtumist, kui ta ei saa. Wells Fargo puhul näeme äris tõelisi edusamme ja märkimisväärseid katalüsaatoreid, mida me teistes ei näe. JPMorgan oli neljandas kvartalis selgelt parim ja seetõttu kaupleb ta nii materiaalse bilansilise väärtuse (TBV) kui ka 4. aasta kasumiprognooside alusel grupile kõrgemal tasemel. Teisel kohal on Bank of America, samas kui Wells Fargo on mõlemast odavam. Kuigi Citi grupp kaupleb alla TBV, mida võite pidada suurepäraseks võimaluseks, on selle nimega viimastel aastatel pidevalt kaubelnud allahindlused, kuna see ei too oma raamatupidamisest tugevat tulu, nagu näitab maailma madalaim ROTCE. Grupp. Peame seda punaseks lipuks. Kuigi Wells Fargo ROTCE-st pole midagi kirjutada, on seda hoidnud varade ülempiir ja ülespuhutud kulustruktuur, mille vähendamise nimel tegutseb juhtkond agressiivselt. Neljanda kvartali konverentskõnes kordas juhtkond oma usaldust 15% ROTCE saavutamise suhtes, kui nad töötavad varade ülempiiri ja adresseerimiskulude kaotamise nimel. Nagu märkis meie eelmise nädala jaanuari tuluanalüüs. 13, kui oleksime pidanud kohanema 3.3 miljardi dollari suuruse ärikahjumiga, mis on seotud kohtuvaidluste, regulatiivsete ja klientide heastamise küsimustega, 1 miljardi dollari väärtuses omakapitali tagatiste allahindlustega, 353 miljonit dollarit lahkumiskuludega ja 510 miljonit dollarit eraldiseisvate maksusoodustustega, oleks ROTCE olnud lähemal kuni 16%. See on veidi kõrgem kui pikaajaline eesmärk, kuna intressimäärade, rahastamisjääkide ning ka segu ja hinnakujunduse tõttu oli NII kõrgem kui juhtkonna pikaajalised ootused. Kuna Wells Fargo ROTCE suureneb, eeldame, et selle aktsiate arv laieneb tasemele, mis on rohkem kooskõlas Bank of Americaga. Wells Fargo hinna ja kasumi suhe on 9.1-kordne prognoositud tulude suhe, samas kui BofA kaupleb 9.6-kordselt. WFC BAC YTD mägi Wells Fargo (WFC) YTD tulemus vs. Bank of America (BAC) Lõppkokkuvõte Niisiis, jällegi, võttes arvesse hindamist ja asjaolu, et Wells Fargo katalüsaatorid on selged alad, kuna verstapostid on täidetud ja varade ülempiir loodetavasti tõstetud, arvame, et WFC on õige koht mis puudutab selle nelja suurt rahakeskuse rivaali. (Jim Crameri heategevusfond on pikk WFC ja MS. Aktsiate täieliku loendi leiate siit.) CNBC Investing Clubi koos Jim Crameriga tellijana saate enne Jimi tehingu tegemist tehinguteate. Jim ootab 45 minutit pärast kaubandushoiatuse saatmist, enne kui ostab või müüb oma heategevusfondi portfellis olevaid aktsiaid. Kui Jim on CNBC TV-s rääkinud aktsiatest, ootab ta pärast tehinguteate väljastamist 72 tundi enne tehingu sooritamist. Ülaltoodud INVESTEERIMISKLUBI TEABE ALUBAD MEIE TINGIMUSED NING PRIVAATSUSPOLIITIKA KOKKU MEIE LAHTIÜTLEMISEGA. INVESTEERIMISKLUBIGA SEOTUD TEABELE ESITATUD TEABEL EI OLE MITTE EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS MITTE MITTEKI ULDUSKOHUSTUST EGA NEED. 
Inimesed kõnnivad 14. detsembril 20 New Yorgis 2022. tänaval Wells Fargo pangast mööda.
Michael M. Santiago | Getty Images
Kuna kõik suuremad investeerimis- ja rahakeskuste pangad on nüüdseks teatanud neljanda kvartali eelarvetuludest, koostasime tulemused, et võrrelda seda, kuidas meie klubi osalus Wells Fargo (WFC) ja Morgan Stanley (MS), astuge konkurentidele vastu.
Allikas: https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html