Autoosade jaemüüjad on suure osa pandeemiast turgu edestanud. Praegune majanduslik ebakindlus peaks hoidma gruppi kiirel rajal.
Autoosade jaemüüjatel on maine kui kaitsevarud-autoremonti saab ju ainult edasi lükata nii kaua, isegi majanduslanguse ajal. On põhjust arvata, et aktsiad jätkavad paremat tootlust.
"Kui saate neid aktsiaid nende hindadega osta, on risk/tulu asümmeetriline," ütleb Advance Auto Partsi ja originaalvaruosade aktsiaid omava Miramar Capitali asutaja Max Wasserman. "Jah, nad võiksid veidi allapoole minna, kuid tagurpidi on palju suurem."
Sõiduauto omamine on enamiku ameeriklaste jaoks hädavajalik. See annab neile stiimuli jätkata oma autode remonti, isegi kui sõidukipark vananeb. S&P Global Mobility andmetel on keskmine auto rohkem kui 12 aastat vana. Genuine Parts on hinnanud, et vanemad mudelid nõuavad hooldust 800 dollarit aastas.
Tõenäoliselt see niipea ei muutu. Tarbijad kipuvad suurte piletite (nt autode) ostmist edasi lükkama, kui nad pole majanduses vähem kindlad, samas kui uue auto keskmine hind tõusis pandeemia ajal 47,000 38,000 dollarilt XNUMX XNUMX dollarile, kuna kiibipuudus vähendas sõidukite toodangut. Kasutatud autod saavutasid rekordhinnad, muutes need paljude jaoks kättesaamatuks.
| Ettevõte / Ticker | Viimane hind | YTD muutus | 12-Mo P/E edasi | 2022E EPS Growth** | Turuväärtus (bil) |
|---|
| Advance Auto Parts / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
| AutoZone / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| Ehtsad osad / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*Eelarveaasta lõpeb augustis ** Aastate lõikes
Allikas: FactSet
2007.–09. aasta majanduslangus rõhutas autoosade kaupluste vastupidavust. Üldine aktsiaturg langes ligikaudu poole võrra, kuid kui originaalvaruosad välja arvata, jäid autoosade jaemüüjad suures osas vigastamata. AutoZone'i ja Advance Auto aktsiad hoidsid languse ajal oma väärtust, samal ajal kui O'Reilly aktsia kaotas vaid 10%.
Morgan Stanley analüütik Simeon Gutman märgib, et „tarbijate kulutused autoosade segmendis kahanesid suure finantskriisi ajal, kuid vähenesid vähem kui üldiselt kestvuskaubad ja taastusid kiiremini” kui nii kestvuskaubad kui ka üldine isiklik tarbimine.
Analüütikute sõnul ei valmista autoosade jaemüüjatele muret ka elektrisõidukite tont, mis on tavaliselt isetegemise korral keerulisem. EV-d ja hübriidid kokku moodustasid eelmisel aastal umbes 10% USA autode müügist, samas kui vähem kui 1% USA teedel liikuvatest autodest on elektrilised.
„Absoluutselt elektriautod vohavad; see pole rumal argument, kuid kulub aastaid, tõenäoliselt aastakümneid, enne kui need avaldavad olulist mõju autoosade jaemüüjate tuludele, ütleb Barrow Hanley Global Investorsi USA aktsiate juht Mark Giambrone.
O'Reilly on sellest ajast alates tõusnud umbes 20%. Barron soovitas aktsiaid 2021. aasta aprillis, samal ajal kui S&P 500 langeb samal perioodil peaaegu 9%. Analüütikud arvavad, et ettevõte suudab aastaid oma kasumit kasvatada 12.5% võrra, mis on kontserni kõrgeim kasvumäär. Gutman uuendas hiljuti AutoZone'i, viidates selle võimele kanda kõrgemad hinnad tarbijatele, kaitstes marginaale ajal, mil need on tõenäoliselt paljude ettevõtete surve all. Lisaks vähendab ettevõtte kasvav megahubide arv tarneaega.
Autoremondi muutudes keerukamaks muutub tee-se-mind-turu osa, kus NAPA tegutseb, kasvamas ja pakub 2.6% dividenditootlust.
Potentsiaalse tõusu osas on Advance Auto siiski raske ületada.
Analüütikud väidavad, et varasemad juhtimisvead, sealhulgas omandamiste ebaselge integreerimine, on aktsiaid kaalunud ja täitmisrisk püsib. "Juhatus tegeleb endiselt integratsiooniprobleemidega," ütleb MKM Partnersi analüütik David Bellinger. Advance Auto ei vastanud kommentaaritaotlusele.
Ettevõte kaupleb ligikaudu 12-kordselt forvardkasumiga, mis jääb alla nii grupi vahemikku 17-18 kui ka enda viie aasta keskmisest 17.3. Sellel on mahlane 3.4% tootlus ja see suurendas hiljuti oma dividende.
"Sellel tasemel maksan palju vähem kui S&P 500, et saada palju rohkem tulu," ütleb Wasserman. Ta on pikka aega omanud originaalvaruosi, kuid investeeris hiljuti Advance Autosse ja arvab, et see võib hiljutise 220 dollari pealt "lihtsalt tagasi kaubelda" mõnele oma varasemale tipptasemele, vahemikus 178 dollarit. "Te ei taha neid aktsiaid osta, kui kõik neid armastavad," lisab ta.
Giambrone suhtub Advance Autosse ka optimistlikult. "Meie arvates ei ole Advance Auto ja O'Reilly vahel struktuurset erinevust. See oli lihtsalt ajalooliselt valesti juhitud ja nende marginaalid on üksteisest 500–600 baaspunkti,” ütleb ta. (Baaspunkt on 1/100 protsendipunktist.)
Kui kumm kohtub keerulisel turul, ei tohiks autoosade jaemüüjad tagaplaanile jääda.
Kirjuta Teresa Rivas kl [meiliga kaitstud]