AT&T, Warner Bros. Discovery tehing jätab investoritele pöördeid

Primetime TV tuli esmaspäeva hommikul varakult – tõesti varakult – investoritele kassahitt Discovery ja AT&T vahel (T) oli sulgenud, muutes pildi uue Warner Bros. Discovery jaoks  (WBD).

Turu reaktsiooni järgi otsustades tehing sai iga ettevõtte kohta kõrgeid hinnanguid, aktsionäridega, kes olid juba häälestatud kena tõuke saamiseks. Isegi kui aktsiatrendid teisipäeval veidi jagunesid, on meeleolu üldiselt positiivne.

"Need meedia-konglomeraatide ühinemistehingud on strateegiliselt mõeldud mitmekesisema sisu saamiseks. See on kooskõlas Disneyga (DIS) Foxi omandamine (FOXA) paar aastat tagasi, mis saavutas mitmekesisema sisuportfelli ja aitas kaasa Disney+ käivitamisele,“ ütles intellektuaalomandi õiguste ettevõtte Rightsline tulude peadirektor Kira Baca. Real Money. „Discovery, mis on suure osa stsenaariumita dokumentaalfilmidest, elustiilist ja isetegemise kaubamärgist ning WarnerMedia stsenaariumifunktsioonide ning episoodiliste kaubamärkide ja kanalite ühinemisest, on neil võimalus vallutada kombineeritud turg, et konkureerida kõigi konkurentidega.”

Kuid ta märkis, et "kurat on andmetes" investorite jaoks, kellel on nüüd mõlemad ettevõtted, kuna integratsiooni üksikasjad jäävad aruteluks.

Andmed Deal

AT&T sai 40.4 miljardit dollarit sularaha ja kustutas osa võlast, samal ajal kui äsja dubleeritud Warner Bros. Discovery sai hulga programme, et oma voogesituse ja kaabeltelevisiooni pakkumist täiendada.

"Tänane teadaanne tähistab põnevat verstaposti mitte ainult Warner Bros. Discovery jaoks, vaid ka meie aktsionäride, turustajate, reklaamijate, loominguliste partnerite ja, mis kõige tähtsam, tarbijate jaoks kogu maailmas," kuulutas uue ettevõtte tegevjuht David Zaslav. . „Meie kollektiivsete varade ja mitmekesise ärimudeliga pakub Warner Bros. Discovery kõige diferentseeritud ja täielikumat sisuportfelli nii filmide, televisiooni kui ka voogedastuste hulgas.”

Sellesse kõrgelt reklaamitud portfelli kuuluvad HBO Maxi, Discovery+ ja CNN+ voogesituse pakkumised; ja kaabelkanalid nagu TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network ja palju muud. Omandamine paneb uue ettevõtte vaieldamatult konkureerima turgu valitsevate voogedastusliidrite, nagu Netflix, vahel (NFLX), õun (AAPL) ja Amazon (AMZN).

Samuti said AT&T aktsionärid ligikaudu veerandi WBD aktsiast iga AT&T aktsia eest, mis neil enne tehingut oli. Seetõttu on varasematel AT&T aktsionäridel nüüd enamus uue üksuse käibel olevatest aktsiatest. Nii Discovery kui ka AT&T aktsionärid peaksid äsja vermitud ettevõtet hoolikalt uurima.

Uude avastusse süvenemine

Discovery põhjendus on lihtne. Sisu on kuningas ja tehing tagab ettevõttele tohutu saadete ja filmide kataloogi.

Kõige tähtsam on see, et see tagab ettevõttele HBO Maxi, mis on praegu üks populaarsemaid meelelahutuspakkumisi ja on tuntud esmaklassiliste saadete ja filmide pakkumise poolest. HBO Max lõppes 2021. aastal 73.8 miljoni ülemaailmse tellijaga, mis on enam kui kolmekordistunud Discovery+ kasutajate arvu. Sellisena teenib uus ettevõte üle 100 miljoni voogesitusabonendi kogu maailmas.

"Ühendettevõttena on Warner Bros. Discovery sisurikas ja tal on palju voogesituse jaoks vara," ütles meediatehnoloogiafirma DistroTV tegevjuht Navdeep Saini. Real Money. „WBD on hea (nõudmisel video voogesituse) SVOD-ga, kuid ettevõttel puudub (tasuta reklaamitoega voogesitustelevisioon) KIIRE platvorm. Kui Nielseni hiljutised aruanded viitavad, on FAST tee edasi väga konkurentsivõimelises voogedastustööstuses, mis on jõudmas oma murdepunkti.

Ta lisas, et sellest vaatenurgast on kombinatsioon ja selgem keskendumine FAST programmeerimisele ettevõttele suureks tõukejõuks.

Kõik hinnangud pole aga nii roosilised.

"On tavapärane arusaam, et "suurem, seda parem" ja ühendatud ettevõttel on palju jõudu, kui rääkida sellistest asjadest nagu veolepingud oma lineaarsete võrkude jaoks," ütles meediaanalüüsifirma AllYourScreens asutaja Rick Ellis. Real Money. "Kuid kahe ettevõtte voogedastusettevõtte ühendamine saab olema keeruline, eriti arvestades asjaolu, et nende voogesitusettevõtted näevad rahvusvaheliselt väga erinevad."

Ta lisas, et integratsiooniriski suurendavad ka juhtimismuudatused, mis on jäänud mõnevõrra ebakindlaks. See ainult suurendab võlakoormust vastloodud ettevõttele, mis hakkab konkureerima suurte rahaliste kaaslastega.

Leping sisaldab klausleid, mis jätavad uuele ettevõttele märkimisväärse summa AT&T märkimisväärse võla eest, mis on kogunenud 2015. aasta segatehingutest DirecTV ja Time Warner.

"Ootame, et kõrgenenud võlakoormus ja ebakindlus peamiste strateegiliste küsimuste ümber on aktsiate üleulatus," kommenteeris MoffettNathansoni analüütik Michael Nathanson klientidele saadetud teates. "Lisaks oleme mures AT&T aktsionäride poolt WBD-le avaldatava täiendava surve pärast, mis kalduvad müüma 71-protsendilist osalust erineva investeerimisprofiili tõttu."

Kuigi tema "neutraalne" reiting purustab Wall Streeti üldise bullish sentiment, on see iga ettevõtte investoritele väärt soolatera seedimist.

Fookuse karmistamine AT&T-s

AT&T aktsionäridele esitatavad küsimused on kahesugused, nii uue ettevõtte kui ka nüüd vähem võlgnevusega AT&T osas.

Esimese puhul varjutavad otsused võlg ja võime konkureerida väljakujunenud voogedastushiiglastega. Nagu ka mure paljude nende AT&T-d hoidvate kaasmaalaste pärast, kes suunduvad väljapääsu poole. Viimase puhul tundub võrrand positiivsem.

"AT&T poolelt häirib Warner Brosi kaotamine ettevõtte jaoks vähem tähelepanu," ütles AllYourScreensi Ellis. „Juhid ei olnud kunagi tele-/voogedastusäriga tegelikult kursis ja tegevjuht John Stankey veetis palju aega WB juhtkonna äraarvamisel. See tehing on paljuski AT&T jaoks parim stsenaarium.

Laserfookus pädevusvaldkondadele oli selge fookus ka juhtkonnalt.

"Oleme ühenduvuse uue ajastu koidikul ja täna tähistab AT&T uue ajastu algust," ütles AT&T tegevjuht John Stankey. „Selle tehingu lõppedes loodame investeerida rekordtasemel meie 5G ja kiudoptilise kasvu valdkondadesse, kus meil on tugev hoog, samal ajal kui töötame selle nimel, et saada Ameerika parimaks lairibaettevõtteks. Samal ajal keskendume rohkem aktsionäride tootlusele.

Kommentaar tundub investorite jaoks seni positiivne, kuna aktsiad kiirenevad ja üldine kindlustunne ettevõtte suutlikkuses investeerida tervema bilansi ja turvalisema dividendiga. Analüütikud hindasid ka kindlamat keskendumist.

"Suhtlusele keskendunud ettevõte näeb AT&T nüüd rohkem välja nagu Verizon (VZ) kui aastate jooksul pärast kahaneva satelliitvideoäriga kaasnevate segajate ja tulude vähendamise ning Warneri/HBO meediaettevõtete kapitalikohustuste kaotamist,” kirjutas JPMorgani analüütik Phil Cusack aktsiate taseme tõstmise kohta pärast tehingu sõlmimist.

Lõppkokkuvõttes valitseb mõlema suhtes bullish sentiment, kui tehing lõpuks saavutatakse. Järelejäänud küsimärkide arvu järgi otsustades näib tervislikum AT&T neist kahest atraktiivsem.