Atos nautis aastatepikkust omandamistel põhinevat kasvu. Prantsuse IT-grupi koondstrateegias hakkasid ilmnema puudused pärast seda, kui ambitsioonikas pakkumine 2021. aasta alguses ebaõnnestus. Sellegipoolest on investorid šokeeritud uudistest, et tegevjuht Rodolphe Belmer lahkub keset ümberstruktureerimist. Alates 2021. aasta jaanuarist kolmveerandi võrra langenud aktsiad langesid teisipäeval veel 23 protsenti.
Belmer lahkub ilmselt pärast lahkuminekut teiste juhatuse liikmetega. Erimeelsused jättis alles jaanuaris alustanud endise Eutelsati ülemuse halvasti müüma tehinguga toetatud pöördeplaani eeliseid.
Kasumliku suurandmete ja küberturvalisuse divisjoni lahutamisel on loogika. See peaks takistama seda maha tõmbamast pärand IT-teenuste ärist. See kannatab probleemsete pärandlepingute ja IT-eelarvete nihkumise tõttu pilveinvesteeringutele.
Atos arvab, et IT-teenuste tagasipööramine maksab 1.1 miljardit eurot. Eeldatakse, et üksus hakkab ärikasumit tootma alles 2025. aastal. Investorid omistavad sellele vähe väärtust.
Suurandmete ja küberturvalisuse äri tegutseb kiiresti kasvavatel turgudel ja on rohkem väärt. Atos arvab, et vaba rahavoog ilma intresside ja maksudeta võib 700. aastaks kasvada ligi viis korda 2026 miljoni euroni.
Eeldage heldelt, et ettevõte täidab oma eesmärgid. 7-protsendilise vaba rahavoo tootluse rakendamine ja 400 miljoni euro kavandatud investeeringu mahaarvamine tähendab Atose investoritele, kes saaksid sellest 3.5 protsenti, väärtuseks koguni 70 miljardit eurot. Ülejäänud osa jääks pöörde rahastamiseks ettevõttele.
Investorid peaksid olema skeptilisemad. Atos vajab aastateks 1.6-2021 rahastust 22 miljardit eurot, võttes arvesse võlgade tagasimakseid ja planeeritud varade müüki. See summa on praegu turuväärtusest suurem. Arvestades selle nõrku rahavoogusid, on oht, et netovõlad kasvavad järsult. Citi sõnul rikuks see võlalepingut.
Atos väidab, et see risk puudub, seega pole vaja kapitali juurde hankida. Kuid juhtkond on testimata. Iga investor, kes selle päästemissiooniga liitub, võib ise sattuda segadusse.
Source: https://www.ft.com/cms/s/312e6261-5dd6-4032-a872-2745de390fc8,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo