Kui võla ülemmäära loendus algab, kas turud peaksid muretsema?

Eeldatakse, et USA saavutab oma võlapiirangu 19. jaanuaril 2023 ehk varem, kui paljud eeldasid. USA rahandusminister Janet Yellen kavatseb aga kasutusele võtta erakorralised meetmed, mis peaksid võimaldama valitsusel jätkata oma kohustuste täitmist mitme kuu jooksul kuni hinnangulise juuni alguseni.

See tekitab mälestusi 2011. aastast, kus debatid võla ülemmäära tõstmise üle viisid USA kahe päeva jooksul pärast seda, kui aktsiaturud raputasid maksejõuetuse ja aitasid kaasa valitsuse võla reitingu alandamisele. Sellest ajast alates on poliitiline staadium üldjoontes sarnane praegusega, vabariiklased kontrollivad esindajatekoda ja demokraatlikku presidenti.

Siiski on oluline ka märkida, et paljud teised võla lae tõstmised on ajaloo jooksul olnud palju vähem sündmusterohked ja poliitikutel on selle probleemi lahendamiseks aega veel mitu kuud.

Ajajoon

USA võlalimiit saavutatakse eeldatavasti 2023. aasta jaanuaris kiri, mille Janet Yellen saatis Kongressi juhtkonnale. Erakorralised meetmed annavad aga USA-le rohkem aega oma kohustuste täitmiseks, kuid mitte täitmata kohustusi.

On keeruline hinnata, kui palju lisaaega erakorralised meetmed annavad, kuid riigikassa hinnangul on praegu ebatõenäoline, et sularaha ja erakorralised meetmed ammenduvad enne juuni algust [2023].

Kuidas erakorralised meetmed toimivad

Täpsemalt kavatseb Yellen lõpetada uute investeeringute tegemise ja lunastada teisi valitsuse hallatavatest pensioni-, tervisetoetuste ja invaliidsusfondidest. See vabastab valitsusele vahendeid lühiajaliseks tegutsemiseks ja kui võla lagi tõstetakse, muudetakse need vahendid terveks. Eelmised rahandusministrid on selle meetme võtnud.

Poliitiline pilt

Poliitilise kokkuleppe saavutamiseni on aega mitu kuud, kuid praegu on demokraatide ja vabariiklaste seisukohad üksteisest kaugel. Valgel Majal on ütles et see "ei hakka läbi rääkima". Seevastu kõneleja McCarthy ilmselt otsib kulutuste piiramise kokkulepe. Need vastandlikud seisukohad ja vabariiklaste suhteliselt napp enamus võivad lähikuudel käivitada suhteliselt pingelise protsessi.

Kas USA võla reitingut saab uuesti alandada?

Teoreetiliselt on võimalik, et USA võlg langeb veel kord. USA võla reiting on S&P poolt praegu pärast 2011. aasta reitingu langetamist AA+. Nüüd on see reiting madalam kui paljude Euroopa riikide, Kanada, Austraalia ja Singapuri reiting AAA. Siiski on nii Ühendkuningriigil kui ka Prantsusmaal reiting AA, mis on praegu USA omast astme võrra madalam, hoolimata praegusest võlatasemest SKT suhtes võrreldes USAga.

Sõltuvalt sellest, kuidas võlalimiidi läbirääkimisi peetakse, on võimalik, et USA võib näha veel üht reitingut, ehkki vähem olulist kui AAA reitingu kaotamine. Siiski määravad riigi krediidireitingu arvutamise paljud tegurid. On ebaselge, kuidas reitinguagentuurid reageerivad võimalikele sündmustele võla ülemmäära läbirääkimiste ümber.

Vaikimisi risk

Lisaks krediidireitingu alandamise riskile on olemas ka oht, et USA valitsus jätab teatud maksed maksmata, isegi kui lühiajaliselt. See võib juhtuda, kui võla ülemmäära pärast erakorraliste meetmete ammendumist ei tõsteta.

Isegi kui see kestab vaid paar päeva, võib igal maksejõuetuse sündmusel olla olulised ja ettearvamatud tagajärjed USA valitsusele ja krediiditurgudele. 2011. aastal oli USA valitsus hinnanguliselt kaks päeva maksejõuetusest eemal, kuigi maksejõuetust välditi. Seega, kuigi 2011. aasta võla ülemmäära arutelu peetakse turgude jaoks õudusunenäoliseks stsenaariumiks, võib sellel olla ka hullemaid tulemusi.

Vähem sündmusterohked võla ülemmäära arutelud

2011. aasta näitas selgelt võlalimiidi ületamise riske turule ja tegelik maksejõuetus, mis jäi napilt vahele, oleks olnud hullem. 2023. aasta poliitiline staadium näib üldjoontes sarnane, kuid ajalugu näitab ka seda, et võla lage on mitu korda ilma vahejuhtumiteta tõstetud. Siiski, ilma selle probleemi kiire lahenduseta, võib võla ülemmäär lähikuudel turge mõjutada.