(Bloomberg) – Ülemaailmsetest laenuturgudest ära lõigatud, müüb Argentina valitsus üha rohkem kohaliku valuuta võlakirju, kogudes võlakoormust, mis on juba 33 triljonit peesot (174 miljardit dollarit) ja kasvab peaaegu plahvatuslikult.
Enim loetud Bloombergist
Ühe nädala jooksul püüab riigikassa võla tagasi pöörata 300 miljardi peeso ulatuses, pakkudes investorite meelitamiseks kõrgemaid intressimäärasid ja lühemaid tähtaegu, nagu nad on teinud igal eelmisel neljal kuul.
Buenos Airese Novus Asset Managementi portfellihalduri Fabricio Gatti jaoks, kes hoiab võlakirju, töötab see taktika veel vaid paar kuud. Teiseks kvartaliks võivad investorid keelduda väärtpaberite ülekandmisest enne oktoobris toimuvaid presidendivalimisi, mis võib viia Argentina teise maksejõuetuseni nelja aasta jooksul kohalikus valuutas.
"Investoreid hakkab ümberstruktureerimise võimalus üha enam hirmutama," ütles Gatti. Nad loodavad, et "valitsus jätkab oma võla pikendamist kuni uue valitsuse ametisse astumiseni, kuid see tee pole veel kindel".
Argentina majandusplaneerimise sekretär Gabriel Rubinstein ütles Twitteri postituses, et võlg peesodes on jätkusuutlik ja juhitav, lisades, et erainvestorite riigikassa võlg moodustab vaid 8% sisemajanduse koguproduktist. Argentina majandusministeeriumi pressiesindaja keeldus kommentaaridest.
Siin on mõned graafikud, mis illustreerivad Argentina kasvavat võlakoormust ja selle mõju:
Ballooning võlg
Riigikassa pikendas jaanuaris võlgu ja müüs uute võlakirjadena peaaegu 220 miljardit peesot. Suurem osa president Alberto Fernandezi administratsiooni ajal müüdud väärtpaberitest on seotud inflatsiooniga, mis kasvab aastas peaaegu 100%. Nii et inflatsiooni plahvatuslik kasv, selle asemel, et pakkuda suurt annust võlakergendust, pingutab eelarvekassat veelgi.
Võlakoorem
Argentina esmane puudujääk oli eelmisel aastal 2.4% sisemajanduse koguproduktist. Kuna kolm aastat tagasi restruktureeriti 65 miljardi dollari väärtuses ülemere võlakirju, tuleb seda puudujääki rahastada kohalikul turul. Ja kuna valitsus üritab vältida raha trükkimist inflatsiooni aeglustamiseks, on võlg majandusele raskem.
Võlamüür
Argentiina seisab silmitsi võlamüüriga, mis tuleb tasuda alates aprillist, kusjuures kolmanda kvartali jooksul aegub iga kuu keskmiselt umbes 2 triljonit peesot. Võlausaldajad ei soovi neid väärtpabereid pikemaks ajaks pikendada, kuna kardavad, et valitsus suurendab enne oktoobris toimuvaid valimisi populistlikke kulutusi. Reitinguagentuurid on juba häirekella löönud, vähendades jaanuaris riigi kohalikus valuutas reitingu valikulise maksejõuetuse tasemele.
Kõrgemad hinnad
Kuna võlakoormus kasvab ja ümberprofileerimise oht kerkib, ootavad paljud erasektori investorid, et valitsus pakuks üha kõrgemaid intressimäärasid, ütles Buenos Airese TPCG Valorese peaökonomist Juan Manuel Pazos.
Pikemad tähtajad
Riigikassa ei ole alates septembrist tühistanud ühtegi kaheksakuulise või pikema tähtajaga võlga, mis on teravas vastuolus aasta alguses. Ükski viimase nelja kuu jooksul avatud turul müüdud võlg ei tule tagasi pärast seda, kui osapooled peavad augustis eelvalimisi. Just vasakpoolse tiiva edu nelja aasta tagustel eelvalimistel pani Argentina varad alla käima.
"Mingil hetkel ei ole ükski porgand piisavalt suur, et erasektori investorid saaksid osaleda, ja nad otsustavad vastu pidada," ütles Pazos. "Aga me pole veel kohal."
Hõbe vooder
Valdav osa Argentina kohalikest väärtpaberitest on avalik-õiguslike institutsioonide, nagu riiklik pensionifond ja riigi omanduses olevad pangad, käes, kes tavaliselt oma võlga pikendavad. Buenos Aireses asuva Facimex Valorese peaökonomist Adrian Yarde Bulleri sõnul on reguleeritud ka erainvestorid, nagu pangad, investeerimisfondid ja kindlustusseltsid, ning paljud on kohustatud investeerimist jätkama.
Asjaolu, et need investorid on oma võlga üle andnud, on võimaldanud Argentinal viimasel aastal raha trükkimist aeglustada, kui ta püüab täita Rahvusvahelise Valuutafondiga 44 miljardi dollari suuruse programmi raames seatud eesmärke.
Adcapi fikseeritud tuluga strateeg Javier Casabali sõnul peaks investorid lõpetama teises kvartalis võlgade pikendamise, nagu mõned prognoosid. , kohalik vahendusfirma. See omakorda suurendab survet võlgade ümberprofiilimiseks.
"Kui Argentina ei suuda oma kohalikku võlga refinantseerida, hakkab turg närviliseks minema ja me võime näha rohkem väljendunud lunastusi investeerimisfondidest," ütles Casabal. "Lunastusi on juba tehtud, kuid praegu on kõik veel juhitav."
– Patrick Gillespie ja Shin Pei abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/argentina-174-billion-rising-local-120000621.html