Kas teised püüavad teid veenda oma pensionisäästudega poliitikat mängima?

See on olnud hullus juba mitu aastat, sest põlvkonnavahetus demograafias toob esile uued turundustrendid, kuid viimasel ajal on see mitmest erinevast suunast löögi alla sattunud. Mis on ESG investeerimine tegelikult?

Probleem on selles, et keegi ei tea. Või äkki kõik teavad. Ja nad kõik usuvad (muide, väga tugevalt), et see on midagi muud.

"Üks probleem ESG investeerimisega, nagu ka paljude investeerimisstrateegiatega, on see, et teoreetiliselt või praktikas ei ole kokkulepet selles, mis see on," ütleb Albert Feuer, New Yorgi Forest Hillsis asuva Albert Feueri advokaadibüroo juhataja. “Ei ole isegi üksmeelt selles, millistele mõistetele ESG investeerimine viitab. Mõned viitavad keskkonna-, sotsiaalsetele ja juhtimisteguritele. Teised viitavad keskkonna-, sidusrühmade- ja juhtimisteguritele. Olenemata sellest, millist määratlust kasutatakse ja milliseid üksikuid tegureid valitakse või rõhutatakse, pole ESG-investeerimine midagi muud kui selliste tegurite kasutamine, et aidata kindlaks teha, kas omandada, võõrandada või kuidas kasutada omandiõigusi ettevõtte huvides. Samuti puudub kokkulepe selles, kuidas investorid selliseid tegureid kasutama peavad. Sellistele teguritele keskendumine, nagu mis tahes investeerimistegurite kogum, võib olla mõeldud üksnes rahalise tulu parandamiseks, näiteks hinnates paremini nende mõju äritegevuse tulemustele.

Teisest küljest, nagu paljude investeerimisstrateegiate puhul, peitub tõde vaataja silmades. Nii nagu mõned investorid eelistavad "kasvu" investeerimist väärtusinvesteeringutele ja teised eelistavad "väärtust" "kasvule", võivad ka mõned investorid näha ESG rolli (olenemata sellest, kuidas nad seda määratlevad), teised aga mitte.

"ESG ei ole üldine strateegia, kuid seda saab kasutada investeerimisstrateegia väljatöötamisel tegurina," ütleb David Blaylock, Dallas-Fort Worthi päritolu finantsplaneerimise juht. „Näiteks võib inimese investeerimisstrateegia olla riskide vähendamine ja ettevõtete riskide arvessevõtmine ESG rindel võib aidata saavutada investeerimisstrateegia eesmärki. Investeerimisstrateegiana märgistamiseks eeldab keegi, et keegi näeb mõju mainitud valdkondades. Praeguse seisuga ei näe me, kuidas seda tüüpi investeerimine (st ESG) on seotud millegi muuga kui eelistus.

"Teine näide oleks kliimamuutuste mõju parem hindamine erinevatele ettevõtetele," ütleb Feuer. „Sellisel juhul võib ESG-investeeringut, nagu iga strateegiat, mõõta lihtsalt finantstuludega, kas riskiga korrigeeritud või absoluutselt soovitud ajavahemike jooksul. Sellistele teguritele keskendumine võib osaliselt olla mõeldud ka selleks, et soodustada ettevõtete paremat tulemuslikkust nende tegurite osas. See võib (kuid ei pea olema) rahalise tulu arvelt. Sellisel juhul on asjakohane küsida, kas need ESG tulemusnäitajad on nende meetmete kaalumise põhjuse jaoks head mõõdikud. Näiteks kui eesmärk on parandada töötajate hüvitisi, kas meede piirdub töötajate hüvitistega või kehtib see kõigi ettevõttega seotud töötajate, näiteks ettevõtte sõltumatute töövõtjate või äripartnerite kohta.

Asja teeb hullemaks ESG kui moraalse meetmena suurem kasutamine. See võimaldab distsipliinil kuuluda erakondliku positsiooni valdkonda.

"Üks paljudest probleemidest, mis takistab ESG laialdast kasutuselevõttu kindlaksmääratud sissemaksetega plaanides, on ESG avalikult politiseeritud olemus, mida tõendavad DOL-i regulatiivsete juhiste piitsalöögi tekitavad muudatused iga kord, kui uus erakond võtab Valge Maja üle kontrolli," ütleb Christopher. Jarmush, Washingtonis asuva Gallagher Fiduciary Advisors, LLC piirkonna vanem asepresident ja määratud panuse direktor. "Plaanikomiteed peaksid ettevaatlikult käituma, kuna iga ESG-ga seotud otsene tegevus nende kavade koosseisus põhjustab tõenäoliselt mõne osalejate ärrituse, eriti selles väga polariseeritud (ja kohtuvaidlustes) keskkonnas."

Kui ESG-d 1980. aastatel kitsamalt määratleti kui SRI-d ("sotsiaalselt vastutustundlik investeerimine"), oli neid investeeringuid (ja nende tulude olemust) lihtsam eraldada, kuna SRI piirangud olid üsna spetsiifilised. .

"Sotsiaalselt teadliku sõnavara muutumine ESG-le on selle kontseptsiooni nõrgendanud nii kaugele, et see on peaaegu mõttetu," ütleb Cincinnatis asuva MM Ascend Life Investor Services LLC vastavusametnik Peter Nerone. „Kui mõned fondid liigitaksid end „sotsiaalteadlikeks”, märkisid nad fondi eesmärkides selgelt, millist tüüpi ettevõtteid nad investeerivad ja milliseid ettevõtteid väldivad. ESG reitinguga pole sellist selgust.

Investeerimissektoris ignoreerivad ESG-s kahtluse alla seadjad sageli poliitikat ja keskenduvad selgelt numbritele.

"ESG vastased osutavad sageli väikestele erinevustele portfelli hoidmises (võrreldes põhiindeksifondide vastaspooltega), rõhutades samal ajal suuri erinevusi tasudes," ütleb Jarmush. "Väide on, et ESG fondid pole midagi muud kui värvide kaupa portfellid, mida müüakse Picasso hindadega. Nagu moeröögatused sageli käivad, on see olnud Wall Streeti buum ja Main Streeti krahh.

Hiljuti on mitmed meediaraportid rõhutanud, kuidas fondid, mis väidavad, et nad keskenduvad ESG-teguritele, on turu languse ajal oluliselt halvemad. See alatoimivus võib olla võltsem, kui artiklite pealkirjad paistavad. Sama võib muide öelda ka nende fondide näilise ületootluse kohta.

"Iga turusektori lühiajalised investeerimistulemused on põhimõtteliselt mõttetud," ütleb Hongkongi M1KLLC juhtivpartner / erinõustaja Michael Edesess. „ESG-fondide alatootlus võib olla järg nende varasemale ületootlusele, mis oli tingitud neisse laekuvast rahast (ma kõhklen kasutada fraasi „keskmise juurde tagasipöördumine”, sest seda kasutatakse nii valesti ja valesti mõistetakse, kuid antud juhul võib aidata selgituses).

Kuid isegi lühiajaline kehv jõudlus näitab ESG seinas kerget pragu. Selle lähenemisviisi pooldajad on sageli väitnud, et ESG-teguritesse investeerimine ei avalda negatiivset rahalist mõju. (Teadlikud inimesed mäletavad, et Trump DOL ütles, et pensioniplaani usaldusisikud peavad plaani investeeringute valimisel alati esmatähtsaks seadma rahalised tegurid.)

"On ilmne, et ESG-fondid jäävad sel aastal maha, kuigi 2020. aastal olid need märkimisväärselt paremad, kuna energiasektor ei ole enamikus ESG-strateegiates esindatud," ütleb Massachusettsi osariigis Marlborough's asuva Waymark Wealth Managementi tegevdirektor Brendan Sheehan. „Seega, 2020. aastal, kui Energy langes -33.7% võrreldes koguturu +18.4% -ga, ületasid ESG strateegiad märkimisväärselt, kuna paljud ei sisaldanud energiaaktsiate pidurdamist. Seevastu 30. juuni 2022 seisuga kasvas energiasektor +31.8%, võrreldes koguturu -20%ga. ESG-fondid ei saa selle paremini toimiva sektori kaasamisest kasu.

Märkimisväärse alatootluse potentsiaal tugevate sektorite väljajätmisel on olnud SRI-fondide traditsiooniline löök aastakümnete jooksul. Oleks rumal eeldada, et ESG fondid ei kannataks sama haiguse all.

"ESG fondid on sel aastal maha jäänud, sest nad väldivad tahtlikult fossiilkütuseid ja tooraineid, mis toimivad hästi kõrge inflatsiooni korral ja millel on suur kokkupuude kasvuaktsiatega, näiteks tehnoloogiaga, mis kõrge inflatsiooni korral halvasti toimivad," ütleb finantsnõunik Jeremy Bohne. Paceline Wealth Management, LLC asutaja Bostonis. "Sellises keskkonnas võivad strateegiad, mis investeerivad ainult ettevõtetesse, mis on oma vastavas tööstusharus ettevõtte üldjuhtimise liidrid, anda väga erinevaid tulemusi kui need, mis kõrvaldavad nende tegevuse põhjal terved majandussektorid."

Hakkate nägema, kuidas ESG-sse investeerimine nõuab sellist keerukust, mida tüüpilise töötaja puhul tavaliselt ei leidu.

„Kõik 401(k) osalejad on säästjad; vähesed on arukad investorid,” ütleb Ohio osariigis Powellis asuva Koehler Fitzgeraldi LLC nõunik Jack Towarnicky. „401(k) osalejat iseloomustab kõige paremini nende mitmekesisus: vanuses 18–100+; uued töötajad kuni 50+ aastat; keskkoolist väljalangejatele doktorikraadiga. või kutsekraad (JD, MBA); üksikisikud, kes teevad oma esimese panuse neile, kellel on kogu elu säästud. Veel üks ilmne tunnus, mida kinnitavad S&P Global Financial Literacy Survey ja TIAA Institute-GFLEC isikliku rahanduse indeks, on osalejate valmisolematus olla investor.

Siin võib ESG-ga seotud edukas turundustegevus kahjustada naiivseid pensionisäästjaid.

ESG nähtus võib olla lihtsalt "investorid, kes tunnistavad, et nad tunnevad end hästi, sest nende investeering parandab maailma, kus me elame," ütleb Californias San Clemente'is toimuva Baby Boomer Investing Show kaasjuht Ron Surz. "Head investeeringud ei tohiks nõuda advokaate. ESG on näidend inimeste soovist teha head.

Kui see on nii ja tänane investeering võib viia homse "halb enesetunde" pensionile jäämiseni, siis mida saavad tänased 401(k) osalejad teha, et õpetada, kuidas vältida "hea enesetunde" investeeringute ahvatlusele allumist?

"Kuidas saavad 401(k) osalejad end treenida?" küsib Towarnicky. "See on võllahuumor, eks? Vastus on, et enamik ei tee ja enamik ei tee. Investeerimisplaani usaldusisikud teavad seda ja võtavad seda 401(k) investeerimiskoosseisude koostamisel arvesse. Ja seda teavad ka osalejad! Üha enam peegeldavad 401(k) investeerimistegevuse suundumused kas inertsust või osalejate õppimist või võib-olla mõnda neist mõlemast. 2022. aasta augusti aruanne investeerimisaktiivsuse kohta 2+ miljoni 401(k) osaleja hulgas, kelle varade maht on üle 200 miljardi dollari 2022. aasta tegevuse kohta (karuturu dramaatilise languse ajal), näitas, et vähem kui 1% osalejatest muutis oma investeeringut. eraldamine!”

Miks see nii on? Towarnicky juhib tähelepanu kahele silmapaistvale suundumusele.

"Esiteks," ütleb Towarnicky, "keskmine ametiaeg on viimase viie aastakümne jooksul olnud alla viie aasta, nii et enam kui pooltel aktiivsetest osalejatest on praeguses 401(k) vähem kui viis aastat; seega jooksva aasta sissemaksete ebaproportsionaalne mõju. Kuna silmapaistev argument ESG investeeringute kasuks on "pikaajalised huvid", on enamiku 401(k) plaani investoritega ilmselge katkestus. Teiseks on investeeringute suurim kontsentratsioon praegu sihtkuupäeva fondides. Oma aruandes varade jaotamise kohta 401(k) plaanides 2006. aastaks ei maininud töötajate hüvitiste uurimisinstituudi ja investeerimisühingute instituudi teadlased kordagi sõnu "sihtkuupäev". Samas 2019. aasta tegevusaruandes märkisid nad, et 87 protsenti 401 (k) plaanidest, mis hõlmasid 87 protsenti 401 (k) plaanis osalejatest, hõlmasid oma investeerimisvalikusse sihtkuupäeva fonde … 31 protsenti varadest … (sealhulgas) 60 protsenti 401(k) osalejast … omas sihtkuupäeva fonde. Tõenäoliselt on need protsendid 2022. aastal suuremad!

Towarnicky järeldab: "osalejad hääletasid oma investeerimis"jalgadega" ja otsustasid investeerimiskohustuste võtmise vastu."

Seetõttu näete investorite kaitsmisel esimese kaitseliinina 401(k) plaani sponsoreid. Nagu Towarnicky vihjab, ei taha nad anda töötajatele piisavalt nööri, et nad saaksid pensionile jääda "võllapuusse". Teisest küljest ei taha nad absoluutselt takistada töötajatel oma otsuseid langetada.

"Kaua tagasi, kui olin oma Fortune 401 tööandja 100(k) säästu- ja pensioniplaani investeerimiskomitee liige, üllatas tark aktuaari sõber mind, öeldes:" Aja jooksul teenivad pullid ja karud raha, kanad ja sead saavad. tapetud," ütleb Towarnicky. „Sain teada, et on ainult üks võimalus, mis tagab, et osalejad väldivad ESG-, krüpto- ja muude sarnaste investeeringute valimisel „rahvahulga jälgimist“ ja/või „tara sihtimist“: ära paku neid valikuid põhiinvesteeringutena. . Piirake need suunatud maaklerikontoga. Kuid mis tahes selline "edu" võib olla lühiajaline, kui 401(k) varad jõuavad isejuhitavatesse IRA-desse.

Teie kontrollite oma pensioniinvesteeringuid. Olge ettevaatlik, enne kui lubate kellelgi teisel teid täna avalduse tegemise pärast häbistada, sest võite endale teadmata riskida, et maksate selle eest homme pensionile jäädes.