Kas naftahinnad tõusevad üle 100 dollari barreli kohta?

West Texas Intermediate'i (WTI) hind avanes 2022. aastal umbes 75 dollaril barrel (bbl). Eelmisel nädalal tõusis hind esimest korda pärast 90. aastat üle 2014 dollari barreli kohta. See oli ka viimane aasta, mil WTI hind oli üle 100 dollari barreli kohta.

Kokkuvõtteks – 2014. aasta esimesel poolel veetsid naftahinnad suurema osa ajast 100–105 dollari barreli kohta. Kuid põlevkivibuum oli mitme aasta jooksul turgudele toonud miljoneid uusi barreleid naftat ja 2014. aasta keskpaigaks oli turg lähenemas ülepakkumise olukorrale. Nafta hind hakkas langema, kuid seejärel alustas OPEC aasta teisel poolel hinnasõda, et võita tagasi Ameerika põlevkivibuumi tõttu kaotatud turuosa.

Tulemuseks oli see, et põhi kukkus naftaturult välja. 2014. aasta lõpuks oli hind langenud 53 dollarile barreli kohta. Hind püsis kogu 2015. aasta madalana ja 2016. aasta alguseks langes WTI alla 30 dollari barreli kohta.

Sel ajal nimetasin seda episoodi OPECi triljoni dollari valearvestuseks. Ma ei usu, et kui OPEC oleks teadnud, kui kaugele naftahinnad langevad – ja teadnud, et nende jõupingutused ei lükkaks tegelikult USA põlevkivibuumi rööpast välja –, oleks kartell selle strateegia kasutusele võtnud.

Nüüd on küsimus selles, kas praegune olukord sarnaneb pigem 2014. aasta esimese poolega või pigem 2011. aastaga, mil hinnad tõusid üle 100 $/bbl ja jäid sinna suures osas ka järgmiseks kolmeks aastaks.

Ma väidan, et me oleme kuskil vahepeal. 2011. aastal ei olnud turgudel ülepakkumist, kuid sinna nad lõpuks suundusid. USA naftatoodang on kasvanud 600,000 1.5 barreli päevas (bpd) võrreldes aastatagusega, kuid oleme siiski 19 miljonit barrelit päevas madalamal tasemel, mis oli vahetult enne Covid-XNUMX pandeemia USA-sse jõudmist. Seega on nõudlus suures osas taastunud pandeemiaeelsele tasemele. , oleme kahe aasta taguse ajaga võrreldes endiselt alavarud.

Eelmisel kuul teatasid OPEC ja selle liitlased, et suurendavad veebruaris naftatootmist kokku 400,000 XNUMX barreli võrra päevas. Siiski on kartell oma tootmiseesmärke alla lasknud. See aitab hoida nafta hinda kõrgel, eriti USA naftatootmise aeglase kasvu valguses.

Kui tegin eelmisel kuul oma energiasektori ennustusi, märkisin, et "OPEC on alati metamärk". Nad tahavad kõrgeimat naftahinda, mida turg taluda suudab, kuid seda kahandab alati mitte-OPECi naftatootmine. On ka nõudluse tegureid, mida OPEC peab arvestama. Kõrged naftahinnad loovad stiimuleid alternatiivide, näiteks elektrisõidukite kiirema kasutuselevõtu jaoks.

Niisiis, kuidas see kõik lahti saab? Usun endiselt, et USA suurendab sel aastal oluliselt naftatootmist ja see aitab nafta hindu leevendada. Mulle pole üldse selge, kas jaanuaris nähtud 17% WTI hinnatõus on fundamentaalnäitajatest lähtuvalt õigustatud.

Kuid nafta hind ületab põhinäitajad kogu aeg. WTI hind 145 dollarit barreli kohta 2008. aastal ületas põhinäitajaid ja nafta hind langes 2020. aastal sügavale negatiivsele territooriumile, ületas põhinäitajaid. Ja kui põhialuste korrigeerimine toimub, võib see olla kiire.

Siiski, kuna nafta hind jääb 8 dollari barreli kohta vaid 100% kaugusele ja hoog jätkub jaanuarist, tundub tõenäolisem, et WTI jõuab sellele tasemele. Kuid kui kaua see seal püsib ja kus on selle praeguse naftapulli turu tipp? Ma olen nende seas, kes on üllatunud, kui see aasta teisel poolel veel sellisel tasemel on.