Apollo aktsiad peaksid tõusma. Siin on Miks.

Apollol on aga ka üks suurimaid krediidiplatvorme 373 miljardi dollari suuruse hallatava varaga. maikuu juhtkonna ettekande kohaselt. Ta on andnud laenu ettevõttele Hertz Global Holdings (HTZ), Bombardierja

Uus kindlusenergia
,
vastavalt oma veebisaidile.

Apollol, mille AUM oli 513 miljardit dollarit, on ka kinnisvara- ja infrastruktuurifonde. 

See on üks paljudest avalikult kaubeldavatest alternatiivsetest varahalduritest, mille hulka kuuluvad

Carlyle Group

(CG), Blackstone (BX), TPG (TPG),

Sinine Owl

(ÖÖKULL),

Aresi juhtkond

(

ARES

), Ja

KKR

(KKR).

Apollo aktsia on langenud umbes 35% pärast seda, kui saavutas oktoobris tipptaseme 79.96 dollarit. Grupp langes neljapäevase sulgemise seisuga 30%. 

Jaanuaris Apollo lõpetas ühinemise koos annuiteete pakkuva pensioniteenuste ettevõttega Athene Holdings. Athene koguvarad on 246.1 miljardit dollarit ja kohustused kokku 232.4 miljardit dollarit, vastavalt ettevõtte veebisaidile.

Mõned eeldasid, et tehing muudab Apollo varahaldurilt kindlustusseltsiks. Investorid muretsesid ka selle pärast, et Athene ühinemine põhjustab selle hinna ja kasumi suhte languse. Mõned aastad tagasi kaubeldi Apollo PE-korviga teismeliste seas, kuid nüüd on see umbes 7 korda kõrgem kui tulu, ütles Hone.

"See on liiga kaugele langenud," ütles ta.

Siiski arvab Hone, et Athene tehing pakub alternatiivsele varahaldurile märkimisväärset kasu.

Üks suur kasutuselevõtt on Athene'i muutuva annuiteedi kasutuselevõtt, mis on eeldatavasti selle aasta lõpus ja mis on tema esimene toode, mis võimaldab suure netoväärtusega investoritel Apollo fondidele juurde pääseda, ütles Athene pressiesindaja.

Hone ütles, et Athene on ajalooliselt kogenud minimaalseid krediidikahjumeid ja ületanud perioodidel, mil krediiditurud on kogenud märkimisväärset stressi. See tähendab, et sellel on eakaaslastega võrreldes prognoositavam ja madalama riskiga vastutusprofiil. 

Athene põhitoode, annuiteedid, on intressimäärade tõustes suurema nõudluse järele, ütles Hone Barron.

Apollo eelmisel nädalal juhendas investori värskenduse ajal, et Athene teeniks 5. aastaks umbes 2026 dollarit aktsiate vahega seotud tulust ehk SRE-st, kuid Hone arvab, et see juhtub 2023. aastaks. (SRE tähistab Athene varade teenimise vahet, millest on lahutatud kindlustusvõtjatele makstav summa ja sissemaksed. tegevuskulud.)

Hone ütles, et investorid ei hinda Athene teenimisvõimet. Umbes 60% Apollo sissetulekust pärineb Ateenast.

"Investorite mured Athene krediidiportfelli vastupanuvõime pärast on ülepaisutatud ja ma näen, et Athene on ka majanduslanguse talumiseks kapitaliseeritud," ütles Hone e-posti teel saadetud vastuses küsimustele. 

Pärast Athene ühinemist on Apollo tulude nähtavus paranenud; Umbes 90% Apollo sissetulekutest pärineb tasudest ehk FRE-st ja SRE-st, öeldakse märkuses.

FRE sisaldab kõiki haldustasupõhiseid tulusid (ja mõningaid tehingutasusid), millest on maha arvatud tegevuskulud. TASUTA on peetakse vastupidavamaks turu kõikumiste ja stabiilsemate intresside suhtes.

Apollo on alternatiivsetest varahalduritest parimal positsioonil.

Hone ütles märkuses, et pärast SRE väärtuse, netobilansi ja kogunenud ülekande neto mahavõtmist kaupleb Apollo vaid 4-kordse FRE järelmaksuga (ilma aktsiapõhiste hüvitisteta).

Turg hindab Apollo FRE-d 7.80 dollarile, mis on madalam kui tema eakaaslastel. Võrdluseks, KKR-i FRE väärtus on peaaegu kaks korda suurem kui 15.50 dollarit, samal ajal kui Carlyle on 23.30 dollarit, TPG on 19.80 dollarit, Ares on 53.20 dollarit ja Blackstone on 81.70 dollarit. 

Hone arvab, et Athene aktsia väärtus on 40 dollarit, kuid Apollo aktsia sulgus reedel 52 dollaril. See tähendab, et turg hindab kõiki teisi Apollo ettevõtteid, näiteks krediidiharu, samuti erakapitali- ja kinnisvarafonde, 12 dollarile aktsia kohta, ütles Hone. 

Apollo varahaldusüksus on "oluliselt rohkem väärt kui kindlustusselts, kuid turg ütleb, et sellel pole suurt väärtust," ütles ta.

See kujutab endast tõusupotentsiaali, ütles Hone, kellel on Apollo jaoks "Outperform" ja 86-dollarine hinnasiht.  

Kirjutage Luisa Beltranile aadressil [meiliga kaitstud]