8isth 2022. aasta märtsis tõusid nikli futuuride hinnad kahe kauplemissessiooniga üle 111% ja tõusid üle 250%, saavutades Londoni metallibörsil (LME) ajalooliste tippude üle 100,000 XNUMX dollari tonni kohta.
Hinnamuutuste äkiline plahvatus tulenes lühikesest pigistamisest, kui pangad ja maaklerid üritasid meeleheitlikult vabastada Hiina miljardäri ja Hiina ühe suurima roostevaba terase ja nikli kaevandaja Tsingshan Holding Groupi asutaja Xiang Guanga tohutut positsiooni.
Kas otsite kiireid uudiseid, vihjeid ja turuanalüüse?
Täna registreeruge Invezzi infolehele.
Guanga oli kogunud suure miinuse, pannes kihla, et nikli hinnad langevad. Põhimõtteliselt oli ta müünud turul nikli forvardeid, panustades sellega, et turg langeb.
Nikli hinnad olid alates aasta algusest kõikuvad puhta nikli puudumise tõttu ja LME aktsiad on viimastel aastatel langenud. Veelgi enam, Venemaale kehtestatud sanktsioonide tõttu oli turul piiratud pakkumine, kuna riik toodab 17% ülemaailmsest kõrgekvaliteedilise nikli toodangust.
24 tunni jooksul enne enneolematut hinnaaktsiooni lahkus suur hulk ettevõtteid Venemaalt, JP Morgan otsustas Venemaa oma võlakirjaindeksitest eemaldada, USA-s esitati eelnõu Venemaa naftakaubanduse keelustamiseks, USA senat võttis vastu 1.9 triljoni dollari suuruse stiimuli , ja toornafta hinnad tõusid, põhjustades füüsilise metallituru tõusu.
Guangda, keda sel ajal väidetavalt ei tuvastatud, pidi tarnima 9,000 tonni niklit, mida Tsingshanil ei olnud, või lepingute alusel, mis viivad ettevõtte kindlasti pankrotti. Pangad ja maaklerid kiirustasid kahjumi kasvades positsiooni sulgema.
Vastuseks murrangule teatas LME, et "kauplemine on muutunud korratuks" ja võib sütitada "süsteemset riski". "Õiglase ja korrastatud turu säilitamise huvides" väidab LME, et on astunud enneolematuid samme, et lõpetada kauplemine kuni 16.th märtsil ja tühistab vastuoluliselt 3.9 miljardi dollari väärtuses juba tehtud tehingud.
CBA toormeanalüütiku Vivek Dhari sõnul on „Parim viis juhtunut kirjeldada põhimõtteliselt füüsiline tarnerisk, kuna Venemaa on turult kõrvale jäetud, mis võib muutuda finantsturu sündmuseks.”
Võitjad ja kaotajad
LME otsusel oli kaks vahetut mõju. Esiteks oli Tsingshan sisuliselt konksust väljas, keerates aega tagasi ja pöörates tagasi katastroofilised kaotused. Ääre äärel liikunud maaklerid päästeti ka tohutute lisatagatiste nõudmiste eest, mis ähvardasid sügavamat väljamüüki ja laiemat levikut.
Teiseks avastasid kihlveo vastaspoole teinud finantsintuitsioonid oma kasumi hetkega haihtumas.
Pole üllatav, et poliitiline alatoon ja seltskond tõusid tähelepanu keskpunkti, kusjuures maailma vanim ja suurim börs, 145-aastane LME seisis silmitsi kriitikaga, kuna ei suutnud täita oma volitusi tegutseda erapooletuna ja hõlbustada läbipaistvaid tehinguid. .
Londoni metallibörsi tegevjuht Matthew Chamberlain eitab igasugust rikkumist või soosimist, kuna skeptikud märkisid, et LME omanik on Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX). LME väidab, et ei teadnud, et Tsingshan Groupil oli hiiglaslik positsioon, kuna börsiväliste (OTC) turu läbipaistvuse puudumine.
OTC turul tehakse tehinguid osapoolte vahel privaatselt, väljaspool börsi.
LME märkuse kohaselt ei teadnud organisatsioon "suurte lühikeste positsioonide olemasolust börsivälisel turul, mida LME ei näinud enne 8. märtsi 2022".
Chamberlain ütles oma otsuse kohta mitte ainult kauplemist lõpetada, vaid ka tehingud tühistada: "Me tundsime, et toodetud hinnakujundus ei esinda füüsilist turgu, kuna praegu teame, et see väga suur lühike positsioon on olemas."
LME väidab, et on nõudnud reforme börsiväliste tehingute läbipaistvuse suurendamiseks.
Kohtumenetlus
Üks maailma suurimaid riskifonde, Paul Singeri juhitud 39 miljardi dollari suurune Elliott Management on esitanud Londoni metallibörsi (LME) kahe eraldiseisva üksuse vastu 456 miljoni dollari suuruse hagi, mis on tema arvates ebaseaduslik tegevus ja börsi volituste ületamine. .
Elliott Managementi hinnangul käitus LME "ebamõistlikult ja irratsionaalselt, eriti võttes arvesse ebaolulisi tegureid, sealhulgas oma finantsseisundit".
456 miljoni dollari suurune summa on lähedane 9,000 tonni nikli väärtusele 50,000 100,000 dollari tonni kohta, hind, mis lähtestati pärast tehingute tühistamist, mitte kõrgeim XNUMX XNUMX dollarit.
Teine juhtiv riskifond, AQR Capital Management, kaalub koos tegevjuhi ja asutaja Clifford S. Asnessiga kohtumenetlust tweeting, "Raha varastamine heauskselt kauplevatelt turuosalistelt ja selle andmine Hiina niklitootjatele ja nende pankadele – kes oleks võinud kahjumi katta – jah, ausus." Ta ütles ka, et LME "pöörab tehinguid, et päästa teie lemmikkaaslasi ja röövida teie mittekaaslasi".
Miks Elliott panustas niklile?
Nikkel on element, mida kasutatakse terase tootmisel, sulamites ja plaadistamisel ning patareides.
Niklinõudlus on pidevalt kasvanud, eriti seoses laiema energia ülemineku loo ja roheliste mandaatidega. 2022. aastal eeldati, et nõudlus roostevaba terase järele kasvab, avaldades survet Ni-varudele, samas kui pakkumine on endiselt kitsas ja varud olid ajalooliselt madalal.
Nikliettevõtete aktsiad on eelmisel aastal olnud tugevas tõusuteel, Indoneesiast pärit tootmine eeldati langust ja nõudlus laetavate akude järele Hiinas kasvas.
ESG tootmise nõudmiste tõttu on kulud tõusnud, et toetada väga vajaliku metalli kõrgemaid hindu.
Põhimõtteliselt eeldatakse, et metalli pakkumine jätkub, samas kui nõudlus kasvab.
Tankerite nappuse ja logistiliste kitsaskohtade tõttu jätkuvaid tarnehäireid süvendas veelgi puhkenud Venemaa-Ukraina sõda, mis tõi kaasa metalli nõudluse ja pakkumise sügavama tasakaalustamatuse, pannes aluse hinnaplahvatusele.
LME üritab korda taastada
Teated LME veebisaidil avaldatud teates öeldakse, et sulgemise ajal töötas börs selle nimel, et "hinnata turutingimusi ja rakendada täiendavaid tegevuskorraldusi", et hõlbustada korrapärase kauplemise juurde naasmist.
Meetmed hõlmasid hinnapiirangute seadmist, et need toimiksid kaitselülititena, kui kauplemine muutuks meeletuks. Hinnapiirangud võimaldaksid "turu täiendava stabiliseerimise mehhanismina" kasutada ainult 15% ülemist ja alumist vahemikku.
LME tunnistas börsiväliste andmete peaaegu reaalajas kogumise tähtsust ja on laiendanud sätteid, et võimaldada igapäevast aruandlust. Selle rakendamisel lühiajalises perspektiivis on aga "operatiivseid väljakutseid".
Hind Fiasco
Hinnapiirangud osutusid turu taasavamisel 16. märtsil ebaefektiivseks. Kuna kauplejad üritasid tuhmunud turult väljuda, ületasid hinnad järjestikustel kauplemispäevadel 15% piiri. See viis LME välja häiresündmuse.
Häiresündmus suurendas ebakindlust hinna osas, kuna LME häirejuhtumite juhendis öeldi, et börsi ametnikud jätkavad nende häiritud ametlike hindade ja häiritud sulgemishindade avaldamist oma turuandmete voogudes. Sellised hinnad ei moodusta aga ametlikult ametlikke hindu ega sulgemishindu lepingute puhul, mis ei ole LME lepingud. Lisaks soovitatakse turuosalistel võtta arvesse asjakohaseid lepingutingimusi (nt oma vastaspooltega), et teha kindlaks häiresündmuste mõju (ja sellest tulenev mõju LME hindadele). Sellise mõju hindamisel ei tohiks tugineda käesolevas teatises esitatud juhistele.
Lisaks väidab LME tehniliste tõrgete tõttu, et mõned tehingud sooritati 16. kuupäeval alla ettenähtud limiidi.th, 17th, ja 18th märtsil ning need tühistati vastavalt börsi reeglitele ja protseduuridele.
Kuna turuosalised olid juba ees, ei suutnud LME kauplemise lõpus CSP-sid (või sularahas arveldatud hindu) pakkuda. Maailmal ei olnud nikli „hinna” võrdlusalust, vähemalt mitte LME-st. Vaatamata sellele, et ametlikku CSP-d ei olnud, anti välja „võrdlushinnad”, mis tekitas täiendavat segadust.
Hindade ebakindlus sundis osapooled ahjud ja nikliga seotud toimingud sulgema.
Aprillis algatas Finantsjuhtimise Amet (FCA) sõltumatu ülevaate, et selgitada välja, kuidas on võimalik riskijuhtimismeetmeid täiustada. Näiteks eeldatakse, et kaupade kauplemise kogemusega sõltumatute direktorite kaasamine aitab taastada usaldust ettevõtte juhtimise vastu.
Valitud juhatuse liikmetel on ka võimalikud huvide konfliktid, näiteks LME esimehel Gay Huey Evansil, kes on ka Standard Charteredi juhatuse liige. Mõned suured pangad võisid kuni tehingute tühistamiseni silmitsi seista kahjumilainega.
Inglismaa Pank (BoE) vastutab LME Cleari kui keskse vastaspoole järelevalve eest ja on samuti võtnud sond aprillis börsi otsustesse.
Mis järgmiseks?
LME usaldusväärsus on saanud tohutu löögi, kuna kauplejad on massiliselt börsilt lahkunud.
Täna, 8 XNUMXth Juuni on LME vastu kohtuliku läbivaatamise esitamise tähtaeg. Jane Street, kvantitatiivne kauplemisettevõte on seda juba teinud 15.3 miljoni dollari eest.
Päeva lõpuks võib oodata rohkem ülikondi.
LME omalt poolt väidab, et need on "alusetu" ja tal on 21 päeva aega Ühendkuningriigi kohtutele ametliku vastuse esitamiseks.
Pikas perspektiivis
LME taaselustamine tundub äärmiselt keeruline, lisades börsi hädadele turuosa kaotamise teistele osalejatele, näiteks Shanghai futuuride börsile.
Tekkiv trend on see, et tootjad jätavad börsidest täielikult mööda, loovad oma platvormid ja müüvad otse veebioksjonite kaudu. Swiss Asia Capitali Juerg Kieneri sõnul on see liitiumiturul juba suurel määral juhtunud. Kaevandused korraldavad ka äravõtukorraldusi, kus metalle saab otse lõppkasutajatele tarnida.
On olnud spekulatsioone, et Hiina valitsus võib soovida Tsinghshani grupi päästmist, kuid tal ei ole vajalikku metalli. Turud jälgivad, kas sellisele sammule on viiteid.
Kust kohe osta
Lihtsalt ja hõlpsalt investeerimiseks vajavad kasutajad madala tasuga maaklerit, kellel on usaldusväärsus. Järgmised maaklerid on kõrgelt hinnatud, tunnustatud kogu maailmas ja nende kasutamine on ohutu:
- Etoro, mida usaldab üle 13 miljoni kasutaja kogu maailmas. Registreeru siin>
- Capital.com, lihtne, hõlpsasti kasutatav ja reguleeritav. Registreeru siin>
*Mõnes EL-i riigis ja Ühendkuningriigis on krüptovarasse investeerimine reguleerimata. Tarbijakaitse puudub. Teie kapital on ohus.
Allikas: https://invezz.com/news/2022/06/08/elliot-management-jane-street-sue-lme-for-nickel-debacle/